平安中证500指数增强C(009337) - 基金经理

三季度经济环比动能有所放缓，GDP同比压力增大。目前来看，国内有效需求不足的问题在加剧，外需景气度较好，成为短期经济主要拉动力。总体看，全年要实现年初预期的经济增长目标存在一定难度。海外市场，9月下旬美联储开始降息，为中国货币政策操作提供了空间。央行在9月24日宣布了一系列宽松刺激政策，9月26日中央政治局会议中“紧迫感”“主动作为”“加力推出增量政策”“努力完成”等关键词也表明对经济发展的态度更为积极，尽快推出有效的增量政策是短期经济能否回升的主要看点。在政策端的密集发布下，前期市场的悲观情绪大幅扭转，市场进入全面大幅快速上涨阶段，9月底最后五个交易日上证指数涨幅超过20%，创业板指涨幅超过40%。　　在本报告期中，本基金采用纯量化的选股方法论，并且通过优化器控制组合和基准的净值偏离度。我们通过模型持续优化alpha因子，争取在严格控制行业和风格敞口，力争获取超越基准指数的超额收益。前期市场下跌过程中，我们的模型相对于指数获得一定的超额，在最新的市场风格切换过程中，我们将观察市场变化，积极调整优化因子来应对。

先从指数角度来分析下上半年的情况，市值类指数方面，2024年上半年上证50收益率2.95%，沪深300收益率0.89%，中证500收益率-8.96%，中证1000收益率-16.84%。风格类指数方面，沪深300价值收益率12.54%，沪深300成长收益率-7.00%。由此可见，大盘价值风格在上半年明显占优，小盘成长则表现较差。　　在本报告期中，本基金采用纯量化的选股方法论，并且通过优化器控制组合和基准的净值偏离度。本基金的权益组合较为均衡，在红利价值和质量成长等风格方面均有配置，并严格控制行业和风格敞口，通过较为保守稳定的策略积累超额收益。　　产品在上半年相对基准超额为正但不高，我们会加强对以下三点的关注：1. 新因子的接纳速度；2. 成长和质量因子的新迭代；3. 跟踪误差和超额收益的平衡，力争给投资者带来更优秀的汇报。

先从指数角度来分析下一季度的情况，市值类指数方面，一季度上证50区间上涨3.82%，沪深300上涨3.10%，中证500下跌2.64%，中证1000下跌7.58%。风格类指数方面，沪深300价值上涨9.42%，沪深300成长下跌1.15%。由此可见，大盘价值风格在一季度明显占优，小盘成长则表现较差。行业方面，石油石化、家用电器和有色金属等行业表现较好，医药生物、计算机和电子等行业表现较差。　　在本报告期中，本基金采用纯量化的选股方法论，并且通过优化器控制组合和基准的净值偏离度。考虑到一季度市场的波动较大，尤其是很多量化因子在短时间内发生大幅度的回撤，叠加量化私募DMA产品的爆仓等因素，我们的优化器采取了较为谨慎的偏离控制参数。随着市场趋于稳定，我们会逐步放开控制，同时持续优化alpha因子，力争获取更好的超额收益。

从指数角度来分析2023年的情况，市值类指数方面，2023年上证50下跌11.73%，沪深300下跌11.38%，中证500下跌7.42%，中证1000下跌6.28%。风格类指数方面，沪深300价值下跌4.10%，沪深300成长下跌21.85%。由此可见，小盘风格在2023年明显占优，大盘和成长则表现较差。近期关注度较高的微盘指数，在2023年逆势上涨49.88%，体现了投资者对小市值股票的热炒。另外红利指数也表现较好，年度上涨2.367%，体现了其防守的特性。行业方面，通信、传媒和计算机等行业表现较好，均为正收益，美容护理、商贸零售和房地产等行业表现较差。　　在本报告期中，本基金采用纯量化的选股方法论，并且通过优化器控制组合和基准的净值偏离度。组合在2023年表现不佳，我们分析原因在于我们的策略持仓更偏向于基本面和成长性，和小盘微盘的相关性较低。我们认为从长期来看，对小市值股票的炒作不会持续，市场会回归合理定价。