英大安鑫66个月定期开放债券(009770) - 基金经理

2024年二季度，宏观经济整体呈现弱修复走势。517楼市新政加持下，以一线城市为代表的大中城市地产销售出现一定改善，但投资尚未见有起色。制造业、非制造业景气度均有所走弱，海外补库周期带动外需整体强劲，出口维持高增，但内需不足的局面仍未有明显改善，居民消费意愿仍处于较低水平，经济修复动能仍然偏弱。4月政治局会议提出要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，明确表示要及早发行超长期特别国债，并加快专项债发行进度，后续需观察专项债发行节奏。　　债券市场方面，二季度资金利率整体保持平稳，4月底央行提示超长债风险，债市收益率低位快速反弹。随后超长债供给落地，多地地产支持政策出台，债市多空博弈加剧，收益率呈现横盘震荡格局。6月公布经济数据仍然偏弱，基本面尚未发生超预期变化，结合4月以来禁止“手工补息”后资产荒局面的加剧，收益率再度下行至年内低点。截至二季度末，1年期国债位于1.54%，10年期国债位于2.21%。二季度R001中位数1.82%，R007中位数1.91%，隔夜较一季度略有上升。　　本基金投资采用买入并持有到期策略，再投资过程中始终秉持适度杠杆、适度久期原则。本基金使用摊余成本法进行估值，净值表现较为稳定。

2024年一季度，经济基本面呈现稳步修复态势。地产继续维持弱势，制造业供需两端景气度均有改善，外需边际回暖，出口链景气度回升，消费出现季节性回暖。经济数据总量整体向好但结构表现不佳，经济改善的持续性有待观察，后续需观察刺激政策落地细节以及实际效果。　　债券市场方面，一季度资金面整体平稳，一月底央行宣布2月5日降准，债市收益率快速下行。2月18日央行平价小幅超额续作MLF，随后5年期以上LPR超预期下调25BP，债市收益率继续下探。3月初降准预期再度走强，收益率下行至历史低位，随后债市止盈情绪升温叠加数据向好，债市收益率小幅反弹。截至一季度末，1年期国债位于1.72%，10年期国债位于2.29%。一季度R001中位数1.74%，R007中位数2.1%，较去年四季度整体下行。　　本基金投资采用买入并持有到期策略，再投资过程中始终秉持适度杠杆、适度久期原则。本基金使用摊余成本法进行估值，净值表现较为稳定。

2023年全年，房地产投资的持续下行对经济增长造成拖累，消费回暖节奏偏慢，出口整体高位回落，经济数据表现整体不及市场预期，但受基数效应影响，数据绝对值表现尚可，经济刺激政策出台速度及力度低于市场预期，宏观经济整体呈现弱复苏走势。　　债券市场走势上看，利率债收益率整体下行，中长端收益率小幅回落，短端利率受年底资金面及资本新规影响小幅上行。信用债方面，受资产荒逻辑及增发特别国债影响，信用债收益率下行幅度大于利率债，信用利差大幅压缩。　　本基金投资采用买入并持有到期策略，再投资过程中始终秉持适度杠杆、适度久期原则。本基金使用摊余成本法进行估值，净值表现较为稳定。

2023年三季度，经济基本面修复动能小幅走强。稳地产政策持续出台，但地产投资尚未出现实质性改善，外需整体低位弱修复，地方债发行提速带动社融在触底后修复，生产端及需求端均出现一定边际改善，但修复的持续性有待观察。同时三季度政策托底意愿较强，政治局会议提出“加强逆周期调节和政策储备”，财政部和证监会“四箭齐发”呵护资本市场，随后地产政策组合拳出台，政策大概率在短期内将对经济起到明显推动，但经济修复的持续性有待观察。　　债券市场方面，7月资金利率整体平稳，收益率震荡向下，月底政治局会议释放信号，稳增长政策出台预期提升，收益率短时间内快速回升。进入8月资金面边际开始收紧，金融数据疲软，经济数据走弱，8月15日央行再次降息，债市收益率下行至年内低点，随后月底地产支持政策密集出台，叠加资金面趋紧，债市调整。9月各地地产政策逐步落地，金融数据和经济数据边际均有所好转，债市收益率小幅上行。截至三季度末，1年期国债位于2.17%，10年期国债位于2.68%。三季度R001中位数1.68%，R007中位数1.97%，隔夜较今年二季度上行。　　本基金投资采用买入并持有到期策略，再投资过程中始终秉持适度杠杆、适度久期原则。本基金使用摊余成本法进行估值，净值表现较为稳定。