交银产业机遇混合(010094) - 基金经理

2024年上半年，市场波动较大。回顾整体上半年，高股息、制造业出海以及AI产业链标的表现相对较好。整体来看，国内经济弱复苏。海外方面，美国加息周期有望结束，降息概率在增加，后续将持续关注美联储货币政策。产业方面，以OpenAI为代表的生成式AI继续席卷全球，产业链迎来上涨，我们认为AI浪潮刚刚开始，预计除了服务器端，边缘侧和应用端也将迎来机会。同时，内需虽然整体表现疲软，但为消费者创造优质产品的公司依然有结构性机会。　　组合方面，我们主要配置了三个方向：（1）科技创新；（2）能源创新；（3）优质消费品公司。

2024年一季度，市场跌宕起伏，波动很大。整体来看，国内经济弱复苏。海外方面，美国加息周期有望结束，但降息时点仍未明朗，后续将持续关注美联储货币政策。产业方面，以OpenAI为代表的生成式AI继续席卷全球，产业链迎来上涨，我们认为AI浪潮才刚刚开始，值得期待。　　组合方面，我们主要配置了三个方向，科技创新、能源创新以及专精特新。AI方向，我们加大了对海外链条的配置。展望2024年，我们认为宏观形势依旧复杂多变，国内我们需要关注经济复苏的进展和节奏；海外方面，美国进入大选年，变量较多，需要密切关注由此带来的变化。2024，我们认为应该增加出海公司的配置，选择我们中国具有优势产业地位的公司并观察其全球成长情况。我们将重点关注电力设备、显示技术以及家电这三个领域。市场在多年调整后，我们认为优质成长股估值水平非常具备性价比，我们将积极调研，研究布局，力争为投资人带来更好的回报。

2023年，市场跌宕起伏。整体来看，国内经济弱复苏。海外方面，美国加息周期有望结束，后续将持续关注美联储货币政策。产业方面，以OpenAI为代表的生成式AI席卷全球，产业链迎来上涨，我们认为AI浪潮才刚刚开始，值得期待。　　组合方面，我们主要配置了三个方向：科技创新，能源创新以及专精特新。我们认为科技和能源制高点的抢占，是下个阶段大国竞争的重中之重，我们应该布局受益于这轮浪潮的优秀公司，分享行业成长红利。与此同时，我们加大对专精特新的配置比例，我们看到一些中小市值公司，在材料和设备等领域，逐渐形成技术护城河，加速成长，他们的表现同样值得期待。

2023年三季度，人工智能相关公司回调较大，市场缺少“杀手级”应用，算力等公司前景需要再观察。我们认为全球新一轮科技创新才刚刚开始，大模型底层能力预计会在半年到一年左右的时间再次突破。经济方面，国内仍然呈现弱复苏态势。海外方面，美联储的货币政策仍是后续观察的重点。　　配置上，我们加配了受益AI方向的TMT品种，主要是算力方向。与此同时，维持对科学仪器、chiplet、专精特新材料以及高温超导等板块的配置。从长期来看，国内公司有两个高速增长引擎，一个是国产化，另一个是全球化。以科技为代表的新兴产业国产化将逐步走向深水区。新的一轮科技周期已经到来，中国科技公司仍将大有可为。在注册制的背景下，将有越来越多的优质公司登陆资本市场，主动权益投资预计将进入黄金期。