兴业优势产业混合C(010182) - 基金经理

9月底政治局会议确立了政策的转向，其中对房地产定调止跌企稳首次提出，市场开启向上周期。受益于政策的金融地产以及消费等顺周期板块领涨，科技板块迅速跟进。前期一致的悲观预期被政策转向所改变，市场开启反弹。短期涨幅过大之后，市场波动或会加大，也有短期回调的风险，但方向上已经从之前的悲观预期往乐观预期转变。结构层面，更倾向前期跌幅较大，更加受益于风险偏好的成长板块，包括TMT、军工、新能源和医药。组合配置：1）以顺周期大盘蓝筹替代红利资产作为底仓配置。2）成长板块除了AI、消费电子，也可以向信创、军工、新能源、创新药等其余方向扩散。寻找前期跌幅大、股价位置低、基本面相对稳健的方向，或许弹性更大。3）其余板块中，更多自下而上选择即将到来的三季报相对较好的方向。

二季度以来，市场在经历四月份的上涨之后，面对相对疲弱的经济数据，开始逐步调整。从结构上来看，和经济相关性比较高的板块跌幅较大，包括了消费相关的食品饮料、消费者服务、医药等板块，也包括了地产链相关的房地产、建材、轻工等板块。相较之下，经济敏感度低的板块跌幅较小，包括了红利相关的公用事业、高速公路等板块，也包括了电子、通信、军工等科技成长板块。兴业优势产业在以红利资产作为底仓配置的同时，二季度增加了经济敏感度低的电子、军工以及部分机械板块的配置，降低了经济相关度高的消费板块的配置。目前宏观层面看不到太多的变量，下一阶段市场最关注的无疑是7月中旬召开的三中全会，希望依据三中全会的定调，寻找到政策支持的方向和投资主线。

一季度以来，市场在经历了一月的极端下跌之后稳步修复。市场结构上来看，红利、资源、出海等方向表现较好。兴业优势产业依旧聚焦于消费升级和产业升级两大方向，同时增配部分稳健类以及出海方向的资产。下一个阶段来看，基金将加大对两会提出的新质生产力、大规模设备更新等行业的配置比例。组合配置上，我们将更加均衡，结合上市公司即将披露的年报和一季报，寻找高景气的行业和个股作为重点研究和增配的方向。

2023年整个A股市场经历了年初对经济复苏预期的大涨之后，伴随着经济数据的回落，进入了震荡下行的态势。而AI和机器人的横空出世让以TMT为代表的科技板块成为市场表现最好的方向。整体来看，2023年经济复苏奏低于市场年初的预期，但在地产数据较弱的背景之下，依旧表现出一定的韧性。而以AI为代表的新科技革命有望带来生产力的再一次飞跃，值得我们持续研究和跟踪。报告期内，本基金对顺周期板块有所加配，主要仓位依然聚焦在产业升级板块里的制造业进口替代、油气设备、汽车零部件等领域以及消费升级板块里的高端白酒、新兴消费等方向。