长城均衡优选混合A(010602) - 基金经理

2024年宏观经济依然处于触底过程中，但是9月已经看到非常积极的政策信号。预计后续货币与财政政策会发力，市场对经济的极端悲观预期会得到扭转，股价将逐步修复到与基本面匹配的位置。　　　　报告期内，本基金先采取防御策略，收缩在高景气度成长与价值板块，9月后风险偏好上升，仓位逐步调整到估值较低，但短期业绩仍然处于底部的成长板块。目前主要围绕3个方向配置。第一是受益于新技术变革的科技板块，包括人工智能算力、软件应用、智能驾驶等方向。第二是可选消费板块，主要是一些跌幅较深的大盘成长，估值已经和大盘价值持平。第三是受益于全球资本开支不足，价格易涨难跌的核心资源股。

2024年宏观经济依然处于触底过程中，但是已经在部分宏观指标看到了积极信号。年初的调整更多是源于衍生品、量化等因素的流动性冲击，预计股价将会逐步修复到与基本面匹配的位置。　　报告期内，由于年初的流动性冲击导致市场风险偏好下降，本基金配置趋于均衡，减少了科技股的配置。目前主要围绕3个方向配置。第一是受益于新技术变革的科技板块，包括人工智能算力、软件应用、智能驾驶等方向。第二是低估值板块，其中包括一些跌幅较深的大盘成长，估值已经和大盘价值持平。第三是受益于全球资本开支不足，价格易涨难跌的核心资源股。

2024年一季度宏观经济依然处于触底过程中，但是已经在部分宏观指标看到了积极信号。年初的调整更多是源于衍生品、量化等因素的流动性冲击，预计股价将会逐步修复到与基本面匹配的位置。　　报告期内，由于年初的流动性冲击导致市场风险偏好下降，本基金配置趋于均衡，减少了科技股的配置。目前主要围绕4个方向配置。第一是受益于新技术变革的科技板块，包括人工智能算力、软件应用、智能驾驶等方向。第二是下跌幅度较大，部分估值或股息率具备优势的消费医药个股。第三是受益于全球资本开支不足，价格易涨难跌的核心资源股。第四是部分高景气的细分制造业。

今年以来，由于国内经济复苏不达预期，企业盈利进一步承压，资金选择脱实向虚，从业绩驱动转向估值驱动。市场总体以类主题标的以及低估值的价值股交替上涨为主。　　9月以来，国内经济数据出现企稳与部分的修复，我们认为经济底部已经出现，但是宏观环境依然难有较大的向上变化，因此配置依然会以成长为核心。报告期内，主要配置方向有：1）景气见底加速叠加技术革命的TMT板块，我们预计将会是最大的主线；2）受益于线下活动的恢复以及老龄化的医药板块；3）部分具备长期较大国产替代空间的个股，包括军工、精细化工、机械等。