长江均衡成长混合C(010664) - 基金经理

2024年上半年，股市大起大落，投资机会和风险并存。一季度重要证券指数（如上证指数和深证成指）在经历初期的调整后，呈现出强力反弹趋势。二季度证券市场则稍显沉闷，市场在不断地解读经济数据和切换投资风格中，度过了非常纠结的3个月。总体而言，经济复苏的进程依旧低于市场预期。“618”消费数据不佳，对于整个消费产业链都是一次影响长远的打击。同时，全国各大城市陆续放松对于房地产交易的限制，甚至给予一定的优惠措施，但一二手房交易热度也没有起来。消费和地产作为中国经济内需的两大发动机，目前看来尚未点燃。而美欧的政局动荡，又给出口行业蒙上了前景不明的阴影。在证券市场上，上半年经济和市场的不确定性较强，资金更加倾向于避险交易，低估值高分红的红利风格受到市场追捧。同时，代表未来发展方向的高科技资产也是市场的宠儿，涌现了不少重要的投资机会。报告期内，本基金本着对经济复苏的信心，积极投资于证券市场，不断对投资组合进行动态调整，加大了对金融行业和高端制造业的投资，适时减配了部分交通运输行业。

2024年一季度，股市经历了波动性与复苏期。随着全球经济逐渐从疫情影响中恢复，以及政府在经济刺激和市场改革方面的积极举措，投资者信心有所提升。季度内，重要指数如上证指数和深证成指在经历初期的调整后，呈现出上升趋势，特别是科技、新能源和消费类股票表现出强劲的反弹，受到投资者的青睐。此外，政府持续推进资本市场改革和开放措施，吸引了更多外资流入。中美关系的某些缓和迹象也为市场情绪提供了支撑。然而，全球经济复苏的不确定性，特别是主要经济体的货币政策变化，可能对股市构成影响。整体而言，一季度股市展现出逐步复苏的势头，但仍需关注国内外经济政策变化和市场动态，以把握未来的投资机会。报告期内，本基金积极配置受益于经济复苏的金融、消费、周期各板块，希望能够分享经济增长的红利。

2023年的股市可谓前高后低，跌宕起伏。年初，三年疫情结束，万物复苏，春季躁动以多热点轮动的形式开场，前几年沉寂的TMT板块成为一季度乃至全年最亮的明星。上半年证券市场涌现了多个投资主题，包括疫情修复和经济复苏、中国特色估值体系、信创和人工智能等。随着经济弱复苏的延续，叠加外部的政治经济因素变化，证券市场开始呈现出一种收敛的态势。到年底沪深300指数以3431.11收盘，全年下调11.38%。本基金在整个2023年度秉承着对中国经济发展的信心，一直保持着相对均衡的行业配置，并根据行业和市场情况进行动态调整，波段性的在科技、顺周期、消费板块之间切换相对投资比重。目前看来取得了一定的效果，相对沪深300指数略有超额。经过三年的回调，A股市场的估值水平降到了历史低点，投资性价比凸显。

总体而言，和热点频出的上半年不一样，今年A股的三季度在各种综合因素的影响下呈现出一种收敛的态势。市场参与者热情不断下降，成交量逐步萎靡，沪深300季度下跌3.98%。在各种国际国内纷纷扰扰的信息之中，我们认为最关键的两点值得坚定对中国股市的信心。其一是中国宏观经济周期见底回升的态势基本得到了确认，制造业PMI指数逐月好转已经回到了50以上，且各种刺激经济增长的货币财政政策仍在不断发力。其二是A股市场的市场环境也在不断优化，促分红、控减持、降佣金都是长期确实提升投资者收益的实事。因此，基于对证券市场的信心，在整个三季度，本基金保持了较高的仓位，并提升了顺周期行业的投资比例。四季度，本基金将坚守产品的投资风格，更加精选个股，力争获得更优质的回报。