博时高端装备混合A(010665) - 基金经理

三季度市场在弱现实弱预期的背景下持续低迷，随着三季度最后一周政策端出现超预期转向，市场迎来暴力反弹，我们对组合进行了一定调整，减少了稳健防御方向配置，增加了成长方向持仓，但市场反弹节奏超预期，调仓应对上略显不够及时。展望未来，在政策已经开始明显转向的背景下，对于未来预期和A股市场环境我们可以更加积极一些，但极端行情终将回归正常节奏，后续我们会积极应对，优化组合，力争为持有人创造回报。

上半年，市场对经济的预期继续谨慎，市场整体下行且波动剧烈，机会快速轮动特征明显，操作难度较大，我们保持中低仓位、分散组合持仓以应对市场。

24年1季度以来，整体需求有所企稳，一方面海外需求的韧性超预期带来出口的改善，另一方面进入3月以来国内地产需求也有所回升，表现为一二线城市二手房成交量的明显放量。随着内需的逐步企稳，预计此前持续需求不足的局面有所变化，预计A股市场的基本面也将逐步得到改善。行业方面，我们仍然偏好农业养殖、计算机、传媒等行业。养殖行业的基本面已经开始改善，仔猪生猪的价格已经表现出强于季节性的表现，预计后续企业盈利将迎来改善。随着国内AI大模型能力的提升和AI应用体验的提升，预计计算机、传媒行业中AI应用相关的公司将继续有较好的表现。报告期内，我们减持了医药行业的持仓，随着需求的改善，医药行业“需求稳定”的行业属性吸引力开始下降。此外我们准备增加地产产业链尤其是二手房相关的个股的持仓，主要原因是二手房需求持续改善，相关重点公司的基本面将逐步改善，且估值处于较低的水平。随着需求的改善，A股市场盈利出现潜在回升可能，国内市场环境也处于换挡期，风险偏好更高的资产将逐步变得更有吸引力，本基金也将对此进行积极应对。

在过去的2023年，国内需求形势经历了较大的起伏与变化。年初，在疫后放开的影响下，地产和消费市场回升明显，市场普遍对经济增长持有较高预期。进入2季度，疫后的需求修复开始回落，预期逐渐修正至更为合理的水平。在这一过程中，本基金采取灵活的投资策略，以适应宏观经济的波动和行业景气度的变迁。