东方红多元策略混合B(010821) - 基金经理

2024年二季度A股市场依然是结构性行情，呈现出“哑铃型”机会，一个是高股息这类稳健型、确定性资产，一个是以光模块、PCB为代表的AI算力这类全球高景气度资产，从市值因子来看，大市值股票显著跑赢小市值股票。　　整个二季度，上证指数跌2.4%，沪深300跌2.1%，本基金重点持仓的电力设备、汽车、机械设备分别为-11.7%，-3.8%，-9.5%，整体反映的是投资制造业面临的挑战。二季度本基金的持仓方向变动不是很大，依然是电力设备、汽车、机械行业等高端制造为主。　　展望后市，可以清晰看到中国部分制造业企业具备全球竞争力，经过过去3年的估值消化，大量制造业公司成长性、估值都具备很强的吸引力。本基金将坚持在制造业领域进行投资。

2024年一季度A股市场整体表现波动较大，春节前多重因素导致市场跌幅较大，尤其是小市场股票跌幅较大。整个一季度来看，上证指数涨2.2%，创业板指数跌3.9%，其中本基金重点持仓的电力设备、汽车、机械设备涨跌幅分别为-4.3%，0.6%，-3.9%。一季度，本基金持仓变动不是特别大，依然是电力设备、汽车、机械行业等高端制造为主。从中长期来看，制造业依然具备比较广阔的发展前景，国内而言，制造业是我国经济的重要增长引擎，全球比较而言，中国制造业具备多维度的全球竞争力。

2023年，A股整体表现一般，尤其是代表成长方向的创业板、科创板表现不佳，其中上证指数跌3.7%，创业板指数跌19.4%，科创50指数跌11.2%。看具体行业，得益于AI技术发展，以通信为代表的TMT行业表现很强，全年涨幅25.8%；受制于供过于求、竞争加剧，以新能源为代表的高端制造业表现相对不佳，电力设备指数跌26.2%，其中中证新能跌幅35.9%。市场在两个极端方向走强，一个是AI，代表着未来科技发展方向；一个是煤炭等高股息资产，代表着较低的风险偏好。　　本基金2023年全年重点配置以新能源、汽车、机械等为代表的高端制造。主要基于以下几个角度：第一，行业空间大，光伏、新能源车、储能，具备2-5倍不等空间，在国民经济中天花板较高；第二，中国企业竞争优势明显，光伏、锂电池、储能行业，中国企业整体在全球遥遥领先，具备很强的竞争优势；第三，相对落后的行业追上来了，中国汽车行业在过去2-3年发生巨大变化，以新势力为代表的自主品牌，无论是在产品定义、技术创新、成本控制方面，都实现了对合资品牌的超越，并且在品牌上不处于劣势。因为终端应用领域的进步，带动中国机械设备行业进步，发展潜力较大。

三季度A股市场整体表现相对一般，其中成长方向、机构重仓表现相对低迷。具体来看三季度情况，上证指数跌2.9%，创业板指数跌9.5%，其中本基金重点持仓的电力设备、汽车、机械设备涨跌幅分别为-15.7%、-1.5%、-6.2%。　　三季度，本基金持仓没有明显变动，依然是电力设备、汽车、机械行业等高端制造为主。从中长期来看，制造业依然具备比较广阔的发展前景，内部而言，制造业是我国经济的重要增长引擎，全球比较而言，中国制造业具备多维度的全球竞争力。　　本基金或将增强制造行业的配置，尤其是高天花板、高增长的细分领域，力争在未来给持有人创造超额收益。