泰康品质生活混合A(010874) - 基金经理

宏观经济方面，24年2季度居民消费短期有些放缓，经济高质量发展的基调不变。　　权益市场方面，市场表现来看，一季度A股出现比较大的波动，二季度市场波动开始恢复正常。二季度各行业分化较大，银行、公用事业、电子、煤炭等行业涨幅居前，传媒、计算机、商贸零售等行业跌幅居前。　　本基金一直立足于高质量发展的新常态，寻找真正具有长期竞争力，能受益于中国经济高质量发展的行业和优质公司。二季度本基金维持较为稳定的持仓结构，仍然重点在高股息、医药、消费、出口等方向或行业进行了配置。我们将继续坚持以获取稳健的相对收益为目标，配置上维持行业相对均衡，个股适度集中，继续看好具有垄断地位，现金流好，分红率较高的优质企业。

宏观经济方面，24年Q1继续延续23年经济弱复苏节奏，经济高质量发展的基调不变。市场表现来看，一季度由于市场预期和流动性等因素，A股出现比较大的波动，上证指数上涨2.23%；各行业分化较大，银行、石油石化、煤炭等行业涨幅居前，医药、计算机、电子等行业跌幅居前。　　本基金未来将立足高质量发展的新常态，寻找真正具有长期竞争力，能受益于中国经济高质量增长和行业发展趋势的优质公司。一季度本基金维持较为稳定的持仓结构，仍然重点在高股息、消费、医药、出口、有色等方向或行业进行了配置。我们将继续坚持以获取稳健的相对收益为目标，行业相对均衡，个股适度集中，继续看好具有垄断地位，现金流好，分红率较高的优质企业。

宏观经济方面，2023年由于政策的转变，前几年的部分积压需求得到释放，年初经济出现明显复苏，一季度经济强于预期，二季度经济开始有所回落，下半年地产和消费略低于预期。政策来看，全年经济政策保持一定的定力，依然继续坚持高质量发展。　　权益市场方面，2023年全年市场先涨后跌，整体震荡下跌。从大盘和板块上来看，全年上证综指跌3.70%，沪深300下跌11.38%，创业板指下跌19.41%。板块间波动较大，其中，传媒、通信、计算机、电子和汽车等上涨较多，美容护理、电力设备、商贸零售、房地产等下跌较多。　　权益投资方面，我们坚持以获取稳健的相对收益为目标，行业均衡，个股适度集中，继续看好具有垄断地位，现金流好，分红率较高的优质企业。在具体的板块上，2023年我们看好并持有部分高股息资产。

宏观经济方面，三季度宏观经济总体处于偏弱运行的底部区域，但出现了一些企稳的迹象。尽管地产政策有所放松，但地产部门表现仍然疲弱。与此同时，出口在极低增速的背景下出现了一定反弹，PPI、工业名义库存、企业利润也从低位出现了小幅改善，PMI在9月份也回升到50上方。　　权益市场方面，进入三季度，经济增长趋弱，逆周期调节持续，信用政策持续宽松，货币整体合理充裕，财政政策持续，房地产出口消费趋弱，国际环境变化较多，中美是有管控的竞争，市场虽然在7月有短暂上涨但整体偏弱。从大盘和板块上来看，三季度上证综指下跌2.86%，沪深300下跌3.98%，创业板指下跌9.53%。板块间波动较大，其中，煤炭、银行、非银和石油石化有上涨，传媒、计算机、电力设备等下跌较多。从估值情况来看，截止2023年9月30日，万得全A等权指数PE-TTM估值处于近十年40%分位数，PB处于20%分位数。考虑到盈利能力处于历史相对底部，目前市场估值处于有性价比的阶段。　　投资方面，我们坚持以获取稳健的相对收益为目标，行业均衡，个股适度集中，主要看好的方向维持年初时的判断：一是高股息方向，二是疫后场景复苏，三是新一届政府支持的方向。考虑到市场不断修正经济增速预期，我们继续看好高股息方向的资产。本基金超配中小盘。