汇添富ESG可持续成长股票C(011123) - 基金经理

2024年上半年A股市场探底回升，上证指数下跌0.3%，沪深300指数上涨0.9%。银行、公用事业、交通运输行业涨幅居前，计算机、轻工制造、传媒等行业调整幅度较大。国内长端利率持续下行，低估值、高股息投资策略总体表现较好。成长行业以A股TMT行业为代表，板块表现分化。电子、通信行业受益于云计算厂商对于AI算力投资加大、端侧AI逐渐落地以及半导体产业各环节库存见底、产能利用率回升，表现强于整体行业。计算机、传媒行业跌幅较大，主要由于整体估值水平较高，叠加受宏观经济影响导致行业整体需求放缓。港股市场表现略强于A股，恒生指数上涨3.9%，恒生科技指数下跌5.6%。以公用事业、交运、上游资源类、银行行业为代表的港股高股息资产显著跑赢指数。港股科技行业中互联网龙头公司、电信运营商表现较好。在报告期内，本基金整体资产配置思路相对均衡，在一季度整体超配了电子、交运、有色金属、医药生物等行业，低配了商贸零售、非银金融行业。二季度减持了有色金属行业，增加了通信、石油石化行业的配置。基金资产配置采用了哑铃策略，组合两端分别投资于稳健增长、具备持续分红能力的行业，以及具备非线性高增长潜力的行业，希望通过这一配置策略能够有效分散非系统性风险，降低组合的波动率。选股层面，组合不追求绝对的高速成长，着重持仓个股的成长持续性。通过筛选符合ESG投资理念的股票，努力争取长期稳健的表现。

2024年一季度A股市场探底回升，上证指数上涨2.2%，沪深300指数上涨3.1%。银行、家电、有色金属、石油石化等低估值、高分红行业涨幅居前，医药、计算机、电子等高估值行业调整幅度较大。港股市场表现与A股市场同步，恒生指数下跌3%，恒生科技指数下跌7.6%，总体呈现与A股市场类似的行业风格特征，低估值、高股息防御类资产表现较好。随着宏观经济进入高质量发展的新阶段，投资者对企业投资价值的评估将更注重增长的持续性、经营质量的提升、以及稳健的股东回报，这与ESG投资理念的指导方向是相符的。作为 ESG主题基金，本基金的投资目标为在可持续发展的投资理念下，基于深入的企业基本面分析，通过系统化评估方法精选出 ESG 特征突出且具有持续成长潜力的企业进行投资，在严格控制组合风险的前提下，力争实现基金资产的中长期稳健增值。截止本报告期，ESG可持续成长基金操作稳定、整体资产配置思路相对均衡，主要投资于科技、新能源、医药、金融、消费等领域。报告期内，本基金整体仓位保持相对稳定；行业配置方面，本基金主要优化了制造业的持仓结构，增持了科技领域的相关资产；个股层面，减持了涨幅较大、估值偏高的个股，仓位向业绩增长确定性较高、估值相对合理的个股集中。

2023年A股市场各行业表现分化，板块轮动较快，市场波动加大。沪深300指数下跌11.4%，创业板指数下跌19.4%。通信、传媒、计算机行业表现较好，美容护理、商贸零售、房地产板块跌幅较大。港股市场继续调整，恒生指数全年下跌13.8%，恒生科技指数全年下跌8.8%。全年来看，由于国内经济持续处于转型的过程中，市场仍然以结构性投资机会为主。上半年以ChatGPT为代表的人工智能新技术突破带动了相关科技产业进入快速发展的阶段，通信设备、计算机等行业超额收益明显，但由于人工智能产业仍然处于早期，发展节奏不可避免的出现波动，投资者对AI产业的过高乐观预期在下半年有所修正。同时由于宏观经济数据的分化，投资者风险偏好下降，整体转向防守，下半年低估值、高分红行业表现较好。作为 ESG主题基金，本基金的投资目标为在可持续发展的投资理念下，基于深入的企业基本面分析，通过系统化评估方法精选出 ESG 特征突出且具有持续成长潜力的企业进行投资，在严格控制组合风险的前提下，力争实现基金资产的中长期稳健增值。结合联合国可持续发展目标，本基金设定的重点投资方向包括绿色低碳产业、科技创新产业、负责任消费领域、医疗健康产业等。 本基金基于 ESG 整合策略挑选个股，即：将 ESG 评估与基本面分析结合，综合评价个股的投资价值。本基金依托基金管理人投研团队自主建立的 ESG 评估数据库和评价体系，综合不同行业的特征属性，从环境友好、社会责任、公司治理三个维度对投资标的 ESG 重要实质性议题进行综合评估，对所投资标的进行 ESG 定量和定性评价。报告期内，本基金整体仓位保持相对稳定；行业配置方面，本基金主要优化了新能源行业的持仓结构，增持了部分医药和消费升级领域相关资产；个股层面，向竞争优势突出、业绩增长确定性较高、估值相对合理的个股集中。

2023年三季度，中国宏观经济延续二季度平稳复苏的态势。七月政治局会议后，八、九月份各级政府陆续出台多项稳经济政策，伴随政策的实施，宏观数据大多出现环比改善趋势。PMI连续四个月反弹，并于9月回升至荣枯线以上；内需消费总体温和复苏，其中线下服务和汽车消费表现较好；出口整体相对平稳，地域、结构更加均衡；制造业投资在新兴产业带动下月度环比持续改善，基建投资平稳增长，地产投资和销售仍有待政策发挥作用。资本市场方面，报告期内，沪深300跌3.98%，创业板指跌9.53%，恒生指数跌5.85%；行业层面，中信一级行业指数跌多涨少，其中传媒、计算机、电力等行业调整较多，而煤炭、金融、石油石化等行业指数在报告期内表现较好。整体而言，由于宏观经济仍处于复苏早期，高频数据的结构分化仍难以让投资者形成乐观预期，防御性思维下资金向低估值、高股息类资产集中。作为ESG主题基金，本基金的投资目标为在可持续发展的投资理念下，基于深入的企业基本面分析，通过系统化评估方法精选出ESG特征突出且具有持续成长潜力的企业进行投资，在严格控制组合风险的前提下，力争实现基金资产的中长期稳健增值。结合联合国可持续发展目标，本基金设定的重点投资方向包括绿色低碳产业、科技创新产业、负责任消费领域、医疗健康产业等。本基金基于ESG整合策略挑选个股，即将ESG评估与基本面分析结合，综合评价个股的投资价值。本基金依托基金管理人投研团队自主建立的ESG评估数据库和评价体系，综合不同行业的特征属性，从环境友好、社会责任、公司治理三个维度对投资标的ESG重要实质性议题进行综合评估，对所投资标的进行ESG定量和定性评价。本基金在ESG投资风险管理方面，主要采取主动、被动相结合的管理方法。其中主动管理即包括在个股选择和组合构建过程中严格践行ESG投资理念，也包括积极建议上市公司推进ESG体系建设；被动管理则主要由管理人的风险管理部负责，主要工作包括但不限于：1) 实时监控各投资组合整体ESG评分情况，低于对标指数时及时给出风险提示；2) 实时监控ESG舆情，提供给研究部、各投资部门参考；若风控舆情监控对于已经持有的股票发出ESG方面预警，投资人员应对此预警做出回应：i、考虑卖出（减少仓位）；ii、如继续持有，需做出相应解释并上报 ESG 执行工作小组；3) 积极考虑环境、气候、社会等各种因素对公司声誉、形象可能造成的风险，制定合适的计划来管理和规避这些风险。报告期内，本基金整体仓位保持相对稳定；行业配置方面，本基金主要优化了新能源行业的持仓结构，增持了部分医药和消费升级领域相关资产；个股层面，向竞争优势突出、业绩增长确定性较高、估值相对合理的个股集中。