永赢惠添益混合C(011204) - 基金经理

2024年上半年，A股市场大幅震荡，上证指数下跌0.25%，创业板指数下跌10.99%。行业方面，高股息资产由于其高分红属性以及利率的下行，使得股价表现较好，例如银行、电力、煤炭等行业；去年涨幅较大的计算机、传媒以及受损于居民收入预期下降的消费行业上半年股价跌幅较大。从去年年底开始，股票市场出现流动性风险，这导致1月份市场出现加速下跌。随后，随着相关政策出台股票市场的流动性风险逐渐减弱，并且在工业企业补库存的情况下经济数据也出现阶段性改善，再加上外资对于中国资产配置资金的阶段性增加，2-4月A股市场和H股市场都出现了明显的反弹。但是随着4、5月份货币信贷数据的公布，全社会整体流动性不仅没有放松甚至在进一步收紧，这对经济总需求和股票市场的流动性都产生了进一步的压制，使得5月份之后股票市场又出现了较大幅度的下跌。本基金上半年配置的行业主要为房地产、金融和消费行业，其中金融行业股价上涨，但消费行业股价跌幅较大，因此上半年基金净值出现下跌。

2024年一季度，A股市场大幅震荡，上证指数上涨2.23%，创业板指数下跌3.87%。从去年年底开始，股票市场出现流动性风险，这导致1月份市场出现加速下跌。随后，在流动性风险减弱后，市场又出现大幅反弹。在1月份市场下跌过程中，高股息资产由于其高分红属性以及利率的下行，使得股价表现较好，例如煤炭、电力、银行等行业。在后续的市场反弹过程中，由于市场缺少基本面主线，反弹仍以主题投资为主，例如AI、人形机器人、低空经济等主题。本基金一季度配置的行业主要为房地产、金融和消费行业，其中房地产行业股价跌幅较大，但金融行业股价上涨，因此一季度基金净值小幅下跌。

2023年A股市场震荡下跌，上证指数下跌3.70%，创业板指数下跌19.41%。行业方面，受益于AI主题的通信、传媒、计算机、电子行业股价出现上涨，新能源、建材、房地产等景气下行的行业股价跌幅较大。2023年上半年A股市场没有明显的资金大幅流入或流出现象，这使得股票市场估值向上和向下的空间都不大。另一方面，由于整体经济恢复缓慢，使得上市公司也少有基于盈利增长的投资机会。在这两方面因素的共同作用下，上半年A股市场呈现区间震荡、主题轮动的特点，市场缺少有持续性的投资主线，更多的阶段性投资机会来源于事件驱动的主题投资。其中，受益于AI技术创新的科技行业和受益于“中特估”概念的央企国企在上半年出现了多次主题投资的机会。此外，机器人、自动驾驶等主题也成为了阶段性主题轮动的投资方向。进入三季度，由于政策放松的预期开始升温，市场主题投资的方向转换到政策放松主题。其中，受益政策放松主题的行业如煤炭、金融、房地产三季度股价出现上涨，而上半年受益AI主题上涨的传媒、通信、计算机等行业三季度股价出现大幅下跌。但是由于政策放松的力度一直不及预期，四季度市场出现持续下跌，其中新能源、建材、房地产等行业四季度股价跌幅较大，高股息资产在市场下跌过程中表现较为抗跌。本基金2023年配置的行业主要为消费行业和房地产行业，但由于经济复苏力度较弱，相关行业的股票价格出现下跌，因此全年基金净值出现了较大幅度的下跌。

2023年三季度，A股市场震荡下跌，上证指数下跌2.86%，创业板指数下跌9.53%。在市场缺少增量资金且企业盈利增长不佳的情况下，市场依然呈现主题轮动的状态，只是主题轮动的方向从上半年AI、“中特估”等方向转换到三季度政策放松方向的主题。其中，受益政策放松主题的行业如煤炭、金融、房地产三季度股价出现上涨，而上半年受益AI主题上涨的传媒、通信、计算机等行业三季度股价出现大幅下跌。本基金三季度配置的行业主要为房地产、金融和消费行业，其中房地产、金融行业股价出现上涨，因此三季度基金净值下跌幅度相对较小。