中银证券优势制造股票A(011269) - 基金经理

2024年二季度，全球经济处于弱复苏状态，其中印度、东南亚等新兴国家表现较好，美国经济仍相对强韧，高科技发展表现亮眼，欧洲经济复苏较温和。美国对中国高科技限制以及强势制造业打压持续，贸易保护和壁垒问题增加，为全球化发展带来不确定性，但国际环境的压力对国内优势制造企业来说也是压力与机会并存。　　对国内经济来说，中游制造业面临短期产能相对过剩、上游价格较高的压力，于此同时需求方面总体消费需求较弱，中游制造业发展压力较大。A股市场在经济预期较弱和外部环境较差的情况下，市场信心不足，成长方向表现较弱，但是考虑到当前整体成长的估值水平以及发展前景，优选细分方向投资。本产品结合优势制造主题基金特点，综合考虑2024年经济发展趋势，优选AI和电子方向为主。从2022年ChatGPT大语言模型发布以来，AI发展加速，AI算力投资高增，虽然AI应用还有待进一步落实，但AI带来的变化值得预期，持续看好AI发展方向的投资机会，优先算力方向。电子行业周期底部，部分子方向已有改善，叠加AI手机和AIPC带来的需求变化机会，增加电子方向的配置，另外维持对自主可控的高端制造方向、和医药方向的看好，同时增加一些周期方面和出口制造端细分方向的配置。秉承一贯的投资理念，综合考虑成长性与估值性价比选择合适的投资标的，争取为持有人带来更好的回报。

2024年一季度，外部环境压力仍较大，美联储仍在加息通道，全球经济整体承压，海外经济有一定分化，2024年一季度美国经济仍相对强韧，非美区域恢复较弱。美国对中国高科技限制以及强势制造业打压的持续，也带来全球化发展的不确定性。但是国际环境的压力对国内优势制造企业来说也是压力与机会并存。　　2024年一季度，国内经济在内外部去库存的压力之下，发展放缓，经济弱复苏态势不变； PMI3月份反弹，经济景气度有所回升，但是总体经济情况仍有压力，但是预计产业结构升级的高质量发展方向不变。A股市场在经济预期较弱和外部环境较差的情况下，市场信心不足，成长方向表现较弱，但是考虑到当前整体成长的估值水平以及发展前景，优选细分方向投资。本产品结合优势制造主题基金特点，综合考虑2024年经济发展趋势，仍选择侧重投资受益于AI与ChatGPT发展带来变量预期的TMT方向、自主可控的高端制造方向、偏重成长加修复方向的新能源和医药方向为主，同时增加一些周期方面的配置。秉承一贯的投资理念，综合考虑成长性与估值性价比选择合适的投资标的，争取为持有人带来更好的回报。

2023年是多事之秋，国内整体经济表现一波三折，中美关系对国内产业发展也是压制居多，整体市场就面临较大回调压力。加息周期和对经济发展预期不乐观的双重因素，市场在上半年AI刺激带来的科技主线发展较好，但是下半年风险偏好出现调整，低估值高分红标的相对表现较好。综合全年看，AI方向和高分红细分板块表现相对较好。　　从一季度来看，侧重布局在优势制造和经济复苏方向，整体表现较好，二季度经济修复低于预期，基金侧重布局在偏成长的AI和高端制造方向，净值表现为先涨后跌再修复，进入三季度，国内经济在内外部去库存的压力之下，发展放缓，经济复苏较弱；七月份经济探底，但在国家政策刺激不断，九月份经济整体略有回升，但A股市场在经济预期较弱和外部环境较差的情况下，市场信心不足，整体表现不佳。四季度市场预期持续较差，风险偏好进一步降低，高分红表现相对亮眼，科技和高端制造方向整体压力较大。但考虑到国内经济发展韧性较强，经济结构优化发展趋势不变，产业结构升级的高质量发展方向不变，优势制造方向仍具备较好的投资机会。　　本产品结合优势制造主题基金特点，综合考虑经济发展趋势，仍选择侧重投资受益于AI发展带来变量预期的TMT方向、自主可控的高端制造方向、偏重成长加修复方向的新能源和医药方向为主，同时寻找经济复苏的拐点机会。秉承一贯的投资理念，综合考虑成长性与估值性价比选择合适的投资标的，争取为持有人带来更好的回报。

2023年三季度，外部环境压力仍较大，美联储仍在加息通道，全球经济整体承压，海外经济有一定分化，三季度美国经济相对强韧，非美区域恢复较弱。美国对中国高科技限制以及强势制造业打压的持续，也带来全球化发展的不确定性。但是国际环境的压力对国内优势制造企业来说也是压力与机会并存。  2023年三季度，国内经济在内外部去库存的压力之下，发展放缓，经济复苏较弱；七月份经济探底，但在国家政策刺激不断，九月份经济整体略有回升，但经济结构优化发展，产业结构升级的高质量发展方向不变。A股市场在经济预期较弱和外部环境较差的情况下，市场信心不足，整体表现不佳。本产品结合优势制造主题基金特点，综合考虑2023年经济发展趋势，仍选择侧重投资受益于AI与ChatCPT发展带来变量预期的TMT方向、自主可控的高端制造方向、偏重成长加修复方向的新能源和医药方向为主，同时寻找经济复苏的拐点机会。秉承一贯的投资理念，综合考虑成长性与估值性价比选择合适的投资标的，争取为持有人带来更好的回报。