汇添富优势行业一年持有混合C(011297) - 基金经理

2024年二季度，市场整体表现一般，其中，沪深300下跌2.14%，上证50下跌0.83%，创业板指数下跌7.41%。不同板块间表现分化较大，按照申万一级行业分类，涨幅前五的行业依次是：银行、公用事业、电子、煤炭、交通运输，分别上涨5.81%、5.24%、1.55%、1.35%、0.28%；跌幅前五的行业依次是：综合、传媒、商贸零售、社会服务、计算机，分别下跌25.66%、20.15%、19.26%、18.05%、16.06%。二季度投资者风险偏好较低，一方面，低估值、稳定类公司表现出较强的防御性，而高估值的成长股则大幅下跌；另一方面，大市值的龙头公司股价表现明显好于小市值公司。在当前的市场环境下，投资者对确定性给予了更高的权重，对上市公司的资产负债表和现金流量表的关注度明显提升，这是近年来A股投资生态发生的重大变化之一。我们认为，随着国内宏观经济进入高质量发展阶段，企业的竞争将由速度变为质量，优质公司有望获得更多的市场份额和盈利，资本市场也将给予优质公司估值溢价。二季度，本基金做了部分调整，降低了食品饮料、有色金属、化工、煤炭等板块配置，增加了港股互联网、公用事业、家电等板块配置。

2024年一季度，市场先抑后扬，整体表现较好，其中，沪深300上涨3.10%，上证50上涨3.82%，创业板指数下跌3.87%。1月份投资者风险偏好较低，市场延续2023年底的风格，避险情绪较重，资金持续买入高分红价值类股票，卖出其他成长风格股票，微盘股由于量化资金的流动性问题出现大幅下跌。2月初随着市场流动性危机缓解，以及春节期间国内消费和出行数据超预期，投资者风险偏好逐渐修复，市场风格出现较大变化，以光模块、低空经济等为代表的成长风格股票大幅反弹，高分红股票相对走弱。2024一季度,按照申万一级行业分类，涨幅前五的行业依次是：银行、石油石化、煤炭、家用电器、有色金属，分别上涨10.60%、10.58%、10.46%、10.26%、8.55%；跌幅前五的行业依次是：医药生物、计算机、电子、综合、房地产，分别下跌12.08%、10.51%、10.45%、10.33%、9.52%。一季度，市场经历大幅波动，主要是年初投资者预期不稳定，市场避险风格极致演绎。随着两会的召开，以及一季度各项经济数据陆续公布，投资者对经济预期逐渐明朗，后续市场风格可能进入相对均衡的状态，不同板块和个股的分化加剧。目前，我们的投资策略是相对均衡配置，积极寻找当前经济环境下，基本面良好、估值合理的优质上市公司。本基金坚持以合理价格买入好行业里的好公司的投资理念，积极寻找符合国家经济转型的产业，把握优质公司成长机会。一季度在行业配置上做了部分调整，主要减少了传媒互联网、计算机、电子等板块配置，增加了新能源、有色、原油等板块配置。

2023年，A股市场整体表现一般，沪深300下跌11.38%，创业板指数下跌19.41%，红利指数上涨2.67%。不同板块间分化较大，按照申万一级行业分类，涨幅前五的板块分别为：通信、传媒、计算机、电子、石油石化，分别上涨25.75%、16.80%、8.97%、7.25%、4.32%；跌幅前五的板块分别为美容护理、商贸零售、房地产、电力设备、建筑材料，分别下跌32.03%、31.30%、26.39%、26.19%、22.64%。全年维度来看，高分红板块表现较好，人工智能板块有阶段性机会，而可选消费、房地产等宏观经济强相关的板块表现较差，市场整体表现为防御特征。本基金根据宏观经济和市场情况做了调仓，在行业和风格配置上更加均衡，对于个股选择，我们对公司的基本面和估值都更加严苛，高度重视股价的安全边际，增加了稳健类股票的持仓比例。

2023年三季度，市场整体表现一般，其中，沪深300下跌3.98%，上证50上涨0.60%，创业板指数下跌9.53%，市场风格偏向于低风险特征，高分红股票表现较好，而成长股表现较差。按照申万一级行业分类，涨幅前五的行业依次是：非银金融、煤炭、石油石化、钢铁、银行，分别上涨5.62%、5.26%、4.37%、2.14%、1.50%；跌幅前五的行业依次是：电力设备、传媒、计算机、通信、国防军工，分别下跌15.68%、15.58%、11.71%、10.65%、9.40%。三季度国家出台了多个经济刺激政策，鼓励民营企业发展，调整房地产政策，在调控政策刺激下，宏观经济各项指标逐渐企稳回升，我们认为，政策底和基本面底可能已经出现，未来随着上市公司盈利的恢复，股票投资者信心也有望得到增强，期待市场在四季度的表现。本基金坚持以合理价格买入好行业里的好公司的投资理念，积极寻找符合国家经济转型的产业，把握优质公司成长机会。三季度行业配置上相对均衡，主要减少了传媒、计算机、食品饮料等板块配置，增加了半导体、有色、金融等板块配置。