兴业兴智一年持有期混合C(011821) - 基金经理

2024年二季度市场整体小幅调整，季度内上证指数下跌2.43%，深圳成指下跌5.87%，创业板指下跌7.41%，科创50下跌6.64%。一季度内表现良好的一些主题方向如低空经济、人工智能等领域开始出现分化和调整，轻工、家电等出口方向的板块也从高点开始回落，而以电力、银行、公用事业等为代表的低估值和高股息板块表现突出，此外，光模块、PCB和苹果产业链也表现良好。2024年二季度，国内继续出台地产政策，并带动地产股在二季度内出现阶段上涨行情。 本基金在二季度加大了对低估值、经营较为稳健的银行等板块的配置，并逢高降低了一二季度内表现良好的石化、有色、家电等行业的仓位，此外，本基金在二季度内继续降低了对白酒行业的配置。本基金目前在银行、电力、公用事业、科技、石化等方向均有配置，整体行业分布较为均衡。

2024年一季度，市场整体波动较大，一月份市场出现较大幅度调整，二月份开始市场整体触底反弹并延续至三月份，一季度内上证指数上涨2.23%，创业板指下跌3.87%，科创50下跌10.48%。2月开始的市场反弹期间内以煤炭、银行等为代表的高股息板块、以人工智能、低空经济为代表的新质生产力板块，和以铜、铝为代表的资源品板块先后表现突出。 3月内全国两会召开，全国两会政府工作报告明确2024年GDP增长5%等主要发展目标，明确了2024年经济社会发展的总体要求和重点任务，为2024年发展指明了方向。2024年5%左右的经济增速目标不低，显示国内经济总体仍将处于回升向好、稳健积极的态势。政府工作报告指出拟连续几年发行超长期特别国债，2024年先发行1万亿元，超长期特别国债启动，指向中央财政在今后持续加码，或对长期项目建设、国家重点战略落实等提供有效支撑。政府工作报告指出将大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。此外，2024年2月全球制造业PMI回升至50.3，重回荣枯线以上，显示全球制造业景气度开始回升，具有一定指示意义。 本基金在一季度净值下跌1.54%，经过过去两年左右的股价调整，一批优质的白马龙头估值逐步回归具有性价比的位置，本基金逐步加大了对这些白马龙头企业的配置。随着全球制造业的景气度回升，全球定价的资源品价格有望上涨，本基金在一季度内增加了对上游资源品的配置。

2023年，疫情防控放开之后，国内经济复苏呈现整体偏弱之势，海外美联储持续加息至高位。内外承压之下，A股市场呈现整体下行态势，沪深300指数跌幅为11.38%，连续三年下跌。本基金在较长时间内保持了较高股票仓位，配置风格上偏向核心资产，产品净值随市场同步下跌但跌幅略大。本基金行业配置整体均衡，组合行业集中度不高，配置较多的行业主要是食品饮料、金融、家电、能源、医药生物等。

2023年三季度，国内宏观经济复苏整体较弱；海外美国经济表现强于市场预期，预计美联储年内仍有再次加息可能；在此背景下，国内主要股指均呈现震荡整理之势。三季度本基金股票仓位稳定，行业配置集中在食品饮料、银行、新能源汽车、医药、机械等板块，产品净值同市场同步小幅下跌。我们预计从今年下半年至明年，国内宏观经济将继续呈现逐步复苏的趋势，政策和流动性方面也比较友好；海外而言，美国经济仍将表现较好，但美债收益率继续上行的空间已经很小。整体而言，市场大概率仍处于震荡筑底区间并将逐步完成筑底，预计主要股指从今年四季度开始的较长时间周期内将逐步有较好表现。下一阶段，本基金将在对消费、价值等主要品类优质资产进行均衡配置的基础上自下而上精选个股。