鹏华银行C(012042) - 基金经理

作为主题指数基金，本基金旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、指数本身的管理费用和交易费用、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数产品跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  行业方面，银行板块兼具低估值、高股息、与经济周期息息相关等特点。三季度期间随着市场的下跌，银行前期防御属性突出，受到部分配置资金的青睐。但随着住房存贷利率传闻的流出，市场对银行的息差压力有一定的担忧，所以行情有一定的波动。后续，我们看到924国新办会议同时做了降准和存量房贷利率下调的操作，银行利空落地，而且存款利率也做了调整，呵护了银行的成本。926政治局会议转向后，大家对经济预期明显好转，风险偏好回升，银行随着也迎来了估值的抬升。  展望后市，后续有互联便利工具等增量资金入市，考虑到资金成本的问题，高股息类资产或受到青睐。同时，银行经过一系列降息操作后，息差已经到了一个较低水平，后续有望通过进一步降低存款利率维护银行的合理息差。

作为主题指数基金，本基金旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、指数本身的管理费用和交易费用、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数产品跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  行业方面，银行板块上半年表现亮眼，相比其它行业板块超额收益明显。上半年银行的上涨不是源于基本面的改善，更多是资金面的因素，是整体风险偏好下行的背景下，资金对于高股息、低估值的红利资产的追捧。从基本面的情况看，整个上半年的银行息差下行明显，源于存量LPR的调整、住房存量贷款利率下调的后续影响、地方政府债务置换的问题等，对基本面形成了一定的影响，但同时我们也看到，存款利率也在同步下调，同时，银行对于手工补息的监管也在一定程度上呵护了息差。  过去几年，银行板块一直处于低配状态，最新披露的公募季报也可以看到，公募基金对于银行板块仍存在较大的低配行为。在资产再平衡的背景下，银行板块或能迎来低配往标配切换带来的资金增量。同时，作为代表性的高股息资产，目前国内经济复苏仍有不确定性，利率又快速下行，高股息类资产仍然有较高的配置价值。从基本面的角度，随着手工补息的落实、存款利率的下调、地方债务风险的化解、存量地产优化政策的落地等，后续银行的资产质量也会迎来改善，带动板块估值的修复。

本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。

本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。