国寿安保低碳经济混合C(012103) - 基金经理

本基金二季度主要投资了国内有资本开支持续性的电网设备、轨交装备公司、水电等；同时配置了一定比例具备较强竞争能力的出海公司；本基金配置的个股的业绩端确定性较高，估值较低，长期景气趋势有望延续。　　二季度本基金的基准行业新能源跌幅较大，本基金年初以来持续重仓板块内具备较强阿尔法的电力设备板块，交易层面适度做好止盈止损，在二季度获取了较高的超额和绝对回报。后续我们会控制仓位，积极寻找机会。

一季度市场大幅波动，年初微盘股为首的小盘股跌幅巨大，相关主题类股票普遍跌幅30%以上，春节前市场反弹，市场呈现V型走势。从一季度涨跌幅来看，排名靠前的主要是有业绩支撑的的AI算力、周期和红利相关板块，跌幅靠前的主要是业绩没有跟上的各类主题。　　　　本基金一季度重点投资了业绩趋势明朗、估值性价比较高、同时中期产业趋势较为明朗的电网板块，具体而言投资了国网数字化信息化、特高压、电表、出口景气度持续的电网相关公司；一季度兑现了预期远走在业绩前面的海风板块，耐心等待下半年估值消化后的机会；一季度我们还投资了部分业绩确定性较高的汽车零部件，受益于造车新势力的持续放量。

年初仓位在电力及新能源较多，但一季度跟踪发现锂电、光伏基本面明显低于预期，数字经济政策持续发酵；在年初存量博弈判断的情况下，我们果断大幅度卖掉新能源仓位，换仓于数字经济、AI 等标的。2023年的投资事后看，我们对于产业轮动方向的把握是前瞻的，但对市场存量博弈、政策监管、量化等等对组合的影响应对不够。我们的能力圈是前瞻把握景气度超预期的行业和板块，但对存量博弈市场环境的应对不够，2023年的市场是未来的宝贵经验，今年对科技领域（电子、计算机、通信）投资经验的积累强化了我们的能力圈。

2023年三季度，A股一波三折，外资加速流出，市场震荡下行，中小盘调整幅度大于大盘，创业板出现较多回调。子行业中煤炭板块由于煤价触底反弹而表现强劲，医药板块在医疗反腐情绪趋缓的背景下也出现了修复；通信、电子等科技成长板块排名居中，电气设备、休闲服务等板块由于预期有所下调而下跌幅度较大。三季度具有标志意义的是8月27日，财政部、税务总局宣布，自8月28日起证券交易印花税实施减半征收。中国证监会亦在同日推出阶段性收紧IPO节奏、进一步规范股份减持行为、调降融资保证金比例等政策措施。我们认为政策底相对明确，需要等待市场情绪的修复和更多经济基本面复苏的线索，市场未来一段时间磨底震荡阶段概率较高。新能源为代表的成长行业受到行业贝塔下行和外资流出影响在三季度跌幅较大，我们认为年内具有较好配置的机会，看好部分盈利见底的光伏辅材、海风、华为产业链、智能驾驶、机器人等方向。　　投资运作方面，三季度我们增配了估值性价比较高的智能驾驶、光伏辅材、充电桩、华为产业链等方向。