兴全恒裕债券C(012118) - 基金经理

三季度，宏观经济表现平稳，通胀维持低位，债券收益率触底后有所反弹。具体来看虽有央行降准降息政策支撑，但受相关稳增长政策，次级权益市场风险偏好显著提升，市场流动性阶段性紧张，债券市场短期出现供需失衡情况。本基金在各类资产中进行了较深度挖掘，坚持逆向思维，灵活调整组合久期和杠杆，优选配置了中短期限高等级信用债和利率债，为组合贡献了部分收益。

2024年上半年，国内经济增速先高后低，通胀保持稳定；货币政策方面，央行虽未有降低政策利率的操作，但维持流动性合理充裕的态度坚定，货币市场利率稳定性显著提高。受融资需求偏弱及债券发行节奏偏慢等因素影响，债券市场表现强劲，截至半年末10年期国债收益率大幅下行35bp至2.21%。本基金在报告期内维持追求绝对收益的配置思路，重点配置中短久期高等级信用债和利率债，灵活调整组合久期和杠杆，优先品种及个券，较好把握了市场投资机会。

一季度，宏观经济表现超出市场预期，体验性消费持续向好，制造业出口韧性强劲，但由于通胀维持低位，央行维持流动性合理充裕，受供需阶段性失衡等因素的影响，债券收益率整体明显下行。本基金在各类资产中进行了较深度挖掘，灵活调整组合久期和杠杆，积极优选配置了短中期限高等级信用债和利率债，为组合贡献了部分收益。

2023年，宏观经济温和复苏，体验性消费成为亮点，房地产对经济继续形成一定拖累，债券市场收益率全年震荡下行，截至年末 10年期国债收益率为2.56%，下行 28BP。全年来看化债和存量利率调降成为行情发展的主线，四季度特别国债发行对债市造成了一定扰动。本基金在报告期内重点配置短中期的高等级信用债和利率债，根据利差变动情况，灵活在不同品种间进行切换，利用市场波动机会进行交易增厚收益，全年较好地完成了投资目标。