招商品质生活混合A
(012196.jj)招商基金管理有限公司持有人户数1.89万
成立日期2021-06-02
总资产规模
9.88亿 (2024-09-30)
基金类型混合型当前净值0.6493基金经理蔡宇滨管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率148.37% (2024-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率-11.43%
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招商品质生活混合A(012196) - 基金经理

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基金经理任职日期离任日期任职时长年化投资收益率沪深300年化投资收益率总投资收益率沪深300总投资收益率
王景2021-06-022023-11-242年5个月任职表现-16.32%---35.66%34.48%
蔡宇滨2023-09-12 -- 1年3个月任职表现-0.61%---0.78%--

当前基金经理

基金经理职务从业年限管理年限详情任职日期
蔡宇滨本基金基金经理146.4蔡宇滨:男,硕士。2008年9月至2009年10月在IMI工业集团工作;2009年11月至2013年12月在招商证券股份有限公司工作,任研发中心研究员;2014年3月至2023年2月在诺安基金管理有限公司工作,历任研究员、基金经理。2023年3月加入招商基金管理有限公司,现任招商品质生活混合型证券投资基金基金经理(管理时间:2023年9月12日至今)、招商安益灵活配置混合型证券投资基金基金经理(管理时间:2023年9月12日至今)。拟任本基金基金经理。2023-09-12

基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)

报告期内,由于宏观需求疲弱,经济进一步下行,PPI进一步走弱,企业盈利有所恶化。M1和M2剪刀差扩大,显示实体经济活力不足。9月24日新闻发布会,央行推出重磅刺激政策,一方面通过降低首付比例,存量房贷利率稳定房地产市场,另一方面,通过互换便利工具,创设专项再贷款支持上市公司和主要股东回购、增持股票,稳定资本市场。表明政府工作重心将逐步转向稳定经济增长,扭转通缩螺旋和悲观预期。市场给予了积极反应,9月24日-30日5个交易日,沪深300上涨25.05%,恒生指数上涨15.8%,创业板指、科创100指数和恒生科技更是分别上涨42.12%、37.71%和28.5%。三季度A股上涨幅度较大的行业为非银金融和综合金融,表现较弱的行业为石油石化和煤炭。报告期内本基金上涨11.16%,同期沪深300上涨16.07%,恒生指数上涨19.27%,上涨幅度落后的原因是因基本面较为疲弱,股票仓位保持中性,加仓幅度和速度较低。往后展望,由于市场非常亢奋,在9月30日A股市场交易额达到2.6万亿,10月8日更是达到3.5万亿,换手率与2015年牛市顶峰相当,情绪过热和超买迹象明显。此外,本轮刺激维稳政策或更着重于长期,从刺激投资转向改善民生,短期过高的政策预期或面临修正风险。此外,美国11月大选两位候选人选情较为焦灼,在大选结果确定前也会对全球资本市场带来一定不确定性影响。因此四季度或是一个对政策利好预期调整消化的过程,市场或进入大幅震荡阶段。本基金将适时兑现一部分上涨收益,控制波动中的回撤幅度。

基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)

2024年第二季度,监管机构对上市公司造假、退市管理趋严,小盘股大幅波动,而大盘股相对较稳。经历一季度低基数后,二季度宏观数据逐步转弱,M1增速仍在下行,出口增速见顶,外围贸易环境有所恶化,在未来宏观不确定性提升的情况下,红利指数和债券持续跑赢。另一方面,房地产政策有所转向,各地出台政策稳定房地产消费,支持本地库存消化,房地产产业链公司底部有所企稳;消费电子信心有所恢复,部分产业链公司提前反应AI终端推动换机预期。最终二季度大盘继续跑赢中小盘,上证指数和沪深300分别下跌2.43%和2.14%,但中证500和中证1000分别下跌6.50%和10.02%,成长风格表现也相对落后,创业板指和科创50分别下跌7.41%和6.64%。但港股因低估值受到回流资金亲睐底部反弹,恒生指数和恒生科技指数二季度上涨7.12%和2.21%。分析涨跌结构,万得全A二季度下跌了5.32%,超过一季度2.85%的跌幅,上半年个股跌幅中位数接近24%,个股调整幅度远高于指数,赚钱效应不如人意。二季度仅银行、电力、交运、煤炭和电子5个行业录得正收益,比一季度进一步减少。2024年上半年本基金下跌6.28%,跑输沪深300指数7.17个百分点。在一季度表现不甚理想后,选择控制仓位并对持仓风格有所调整,尽量在市场调整过程中减少损失,但重仓股仍受到了一定影响。另一方面,港股的大幅反弹也为组合贡献了部分收益,收益贡献主要来自于公用事业、必需消费、TMT等行业。

基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)

报告期内,年初A股在MLF降息预期落空,在较悲观的预期下出现明显调整,上证指数最低下跌至2635点,跌破2022年4月低点,甚至部分中小盘股票出现流动性风险,中证1000和中证2000在一季度最大跌幅分别达到29.08%和37.41%。2月在维稳资金入场和LPR降息刺激下,市场从底部快速反弹。最终一季度上证50和沪深300分别上涨3.82%和3.10%,而创业板和科创50 分别下跌3.87%和10.48%,中证500和中证1000分别下跌2.64%和7.58%,恒生指数和恒生科技指数分别下跌2.97%和7.62%。大盘风格跑赢中小盘风格,价值风格跑赢成长风格。从行业上看,一季度回报较好的板块主要集中在上游资源品,例如石油石化、煤炭有色,和高分红板块,例如银行、家电和公用事业,而电子、中药、房地产则跌幅居前。报告期内本基金跑输基准,跑输原因主要有两点:1、年初风格中性导致持仓仍有一定比例的中小盘股,在市场调整过程中因流动性不足下跌幅度较大;2、年初行业配置中医药、电子和化工行业配置比例较高,而这三个行业在一季度跌幅居前。由于年初在风格和行业配置有所失误,并在市场大幅波动过程中未及时调整持仓,导致一季度业绩跑输基准,落后于市场。往后展望,在2月、3月快速反弹过后,股票市场进入波动区间;由于量化规模下降,小盘股在反弹后大概率仍面临压力,过去三年出现的中小市值股票超额收益或难以持续;由于长期需求增长放缓,市场投资回报有限,提高分红率和增加回购或成为提升公司ROE和股票回报的重要手段。而宏观方面则更为复杂,一方面,一季度用电量和PMI超预期显示制造业需求有所复苏,主要来自欧美国家补库存,但另一方面社融数据显示内需仍比较疲弱,投资需求不足;一方面,美国经济就业数据超预期,叠加地缘冲突频发,大宗商品价格持续走强,但另一方面,再通胀预期抬头,如果今年降息预期再次延后,则全球经济压力或将加大。既然年初开局不利,与其冒进不如退守,在反弹过程中,进行一定的仓位调整,保留部分现金等待更好的击球点。

基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)

回顾2023年,A股市场走了一个倒“V”形,年初在AI技术和“中特估”主题推动下,TMT和央国企板块都有明显的上涨。下半年由于经济复苏低于预期,上市公司业绩出现恶化,市场明显回调,而防御性较强的高分红板块则逆势走强有较好的相对收益。2023年上证下跌3.7%,沪深300下跌11.4%,中证500下跌7.4%,中证1000下跌6.3%,全年受益AI技术的TMT板块和高分红的煤炭家电石油石化板块涨幅领先,而消费者服务、房地产和电力设备新能源调整幅度较大。虽然A股市场超过一半的股票2023年是上涨的,但其中一大半为市值较小的小微盘股,而投资者持有较多的蓝筹调整明显,因此2023年投资者整体收益仍较不如意,持仓收益进一步降低。本基金上半年持有较多新能源和医药行业,下半年逐步分散至消费和周期板块,至2023年底,基本上TMT、制造业、消费和周期板块基本均衡,偏向中盘价值和中盘成长风格。最终2023年收益-17.15%,跑输主要股票指数。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)

二十届三中全会对中国未来发展方向给出了指引,改革和安全仍是政策更侧重的方向,而宏观经济目前仍处于休养生息,固本培元的阶段,而从长周期看经济已经进入成熟稳定周期,因此降低收益预期和风险偏好,控制回撤和波动仍是较好投资策略。海外方面,由于特朗普支持率明显上升,美国传统能源和房地产或将受益,全球贸易摩擦或进一步上升。回顾A股市场,由于红利指数已经积累较高涨幅,继续往上动力有限,科技板块有待对AI应用实现的观察,另一方面下跌较多的制造业和消费板块仍有待需求和格局改善,维持底部震荡。港股市场在调整后具有较佳性价比,具备逢低布局的机会。在面临较多不确定性情况下,市场表现仍较为疲弱,增量资金进场意愿不足,暂时仍会保持现有策略,控制仓位优化结构,在调整过程中继续寻找布局机会。