华夏新兴经济一年持有混合A(012719) - 基金经理

2024年第三季度，上证指数上涨12.44%，创业板指数上涨29.21%。其中，7月至9月上中旬市场处于震荡的过程中，其中成长类的个股已经在逐步筑底的过程中，部分价值股出现一定幅度的回调，同时出海个股也出现一定分化和调整。而9月下旬，随着海外降息落地以及国内宏观预期的变化，市场出现较大幅度的反弹，尤其是创业板反弹幅度更高，部分成长个股急速完成了估值修复过程。本基金整体依然按照成长投资框架进行配置，组合希望基于长周期的维度，在全市场范围内寻找远期具有配置价值的成长类资产。2024年第三季度我们重点配置方向如下:（1）继续保持能源以及相关服务的相关产业的配置，三季度继续调整到一些更具长期性价比或者具有底部反转可能性的行业中来；（2）继续维持优化了消费的配置比重，尤其是增加了一些长期低估的消费相关品种的配置；（3）继续增加对低估的科技创新行业的配置权重；（4）基于长期维度，维持部分长期低估的港股配置。

2024年上半年市场处于震荡的过程中，上证指数下跌0.25%，创业板指数下跌10.99%。其中，第一季度上证指数上涨2.23%，创业板指数下跌3.87%；第二季度上证指数下跌2.43%，创业板指数下跌7.41%。在风格表现上，上半年价值风格个股表现相对占优，中小市值的个股表现相对较弱。其中，出海相关个股依然表现相对亮眼，同时二季度部分调整较多的成长股已经开始出现一定的反弹。本基金整体依然按照成长投资框架进行配置，希望基于长周期的维度，在全市场范围内寻找远期具有配置价值的成长类资产。2024年上半年我们重点配置方向如下:（1）继续保持能源及相关配套和服务行业的配置，但二季度整体组合根据长期的性价比进行了调整优化；（2）增加了进入价值区间的科技创新行业的配置权重；（3）增加了部分具有成长性的消费行业的配置比重，尤其是增加了一些长期低估的服务型消费品种的配置；（4）基于长期维度，增加了部分长期低估的港股创新方向的配置。同时，上半年对于医药行业配置进行了优化调整。

2024年第一季度，市场出现较大的波动。1月市场经历一定的调整，2月开始市场出现较大幅度的反弹，经济复苏的预期重现。2024年第一季度，上证指数上涨2.23%，创业板指数下跌3.87%。同时，市场出现风格上的分化，一季度小市值个股表现相对落后。本基金整体依然按照成长投资框架进行配置，组合希望基于长周期的维度，在全市场范围内寻找远期具有配置价值的成长类资产。2024年第一季度我们重点配置方向如下:（1）继续保持能源以及相关服务的相关产业配置，在智能化等产业格局变化中，行业的重要性在提升；（2）增加了对服务型消费的配置比重；（3）优化了医药行业以及部分科技行业的配置。

2023年权益市场整体仍处于调整的过程中，上证指数下跌3.7%，创业板指数下跌19.42%。我们认为2023年市场调整的主要原因是：（1）一季度市场对于国内经济复苏预期较高，而从二季度开始有所下调；（2）国内需求呈现整体的通缩态势，叠加短期较低的人口出生率，市场对于经济长期增长潜力有所下调；（3）部分成长行业的供给恶化，市场对于长期的利润率有所下调；（4）经过2022年四季度上涨后部分行业的估值吸引力在下降。但我们看到2023年行业和公司已经开始出现了结构性的分化，人工智能和传媒等行业表现相对较好，而餐饮旅游以及储能等行业调整相对较多。本基金整体依然按照成长投资框架进行配置，组合希望基于长周期的维度，在全市场范围内寻找远期具有配置价值的成长类资产。2023年我们重点配置方向如下:（1）继续保持能源以及相关服务的相关产业的配置；（2）继续保持对科技创新方向的配置；（3）优化医药行业的配置。