华安医疗创新混合C(013483) - 基金经理

2024年上半年，国内经济复苏，制造业出口趋势向好，稳出口、扩内需，高质量、安全发展成为未来的发展战略。　　医药板块估值处于历史较低分位，行业高质量发展趋势明显，研发费用比例大幅提升，全球竞争力有显著提升。医疗保健作为必选消费行业，人口加速老龄化带来医疗健康需求未来十年保持10%以上增长，刚需属性带来行业确定性扩容空间，骨科、代谢、阿尔兹海默等相关行业患病率也将出现提升，叠加国内医疗器械、生物技术、创新药等行业出口市场份额提升，医疗保健仍然是朝阳行业。　　产业趋势上来看，国产创新药、创新器械、创新诊断国际化也进入开花结果阶段，创新药LINCENCE-OUT金额创历史新高，医保扶持力度加大也推动国内渗透率快速提升。中医药行业遇产业政策春风，创新加速，高质量发展，集中度提升趋势明显。　　从医药基金配置策略上，我们更加聚焦医药健康产业链上需求刚性、竞争格局较好、附加值较高、供应链国产替代加速的环节，抵御支付力趋弱、集采竞价、地缘政治带来供应链安全的风险，选择配置内生成长确定性高、估值较低的子板块与公司，享受企业成长的同时，关注企业的分红价值的提升：　　关注诊疗端的刚需成长，门诊端创新药、创新器械有望迎来放量，关注竞争格局较好的大适应症产品，ADC、双抗、PROTAC、细胞治疗等创新能力进去第一梯队，走向全球市场；　　中成药板块扶持政策力度加大，中药OTC、慢病用药等板块有望兑现稳定增长，基药政策有望带来新的增长契机；　　高端医疗设备、医疗耗材国产替代趋势仍在，在门诊量恢复的背景下，行业将迎来复苏。

2024年国内经济复苏，消费、出口发力，稳出口、扩内需，加大改革开放和高质量增长成为未来经济的发展方向。　　医药板块估值处于历史较低分位，医疗保健作为必选消费行业，需求具备韧性。　　生物科技创新是新质生产力的代表，产业扶持政策加码，鼓励国产创新药、创新器械、创新诊断研发、产业化、出海、使用政策逐步落地，创新药、创新器械、创新诊断国际化也进入开花结果阶段，创新药LICENCE-OUT金额创历史新高，医保扶持力度加大也推动国内渗透率快速提升。　　从医药基金配置策略上，我们更加聚焦医药健康产业链上需求高增长、附加值较高、竞争格局较好、供应链国产替代加速的环节，抵御上游成本上升、集采规则、地缘政治带来供应链安全的风险，选择配置内生成长性突出、确定性高、估值合理的子板块与公司；　　看好刚需诊疗端的复苏，创新药、创新器械关注竞争格局较好的大适应症产品，ADC、双抗、小核酸、PROTAC等创新能力提升，进入全球第一梯队，走向全球市场；　　疾病预防意识提升，疫苗、血液制品等板块的需求加速增长，新产品上市带来新的增长点；　　医疗设备与耗材行业，国产替代率的提升，出海带来新的市场空间；　　受益消费升级的医疗服务、药房板块，经历了疫情、产业政策的洗牌，优质民营龙头公司，有望恢复高增长；　　中成药板块扶持政策力度加大，中药创新药、配方颗粒等板块有望兑现加速增长。

2023年国内经济复苏，线下消费场景复苏，出口发力，稳出口、扩内需，加大改革开放和高质量增长成为未来经济的发展方向。　　医药板块估值处于历史较低分位，医疗保健作为必选消费行业，需求具备韧性，。　　产业趋势上来看，国产创新药、创新器械、创新诊断国际化也进入开花结果阶段，创新药LINCENCE-OUT金额创历史新高，医保扶持力度加大也推动国内渗透率快速提升。　　从医药基金配置策略上，我们更加聚焦医药健康产业链上需求高增长、附加值较高、竞争格局较好、供应链国产替代加速的环节，抵御宏观经济弱势、上游成本上升、集采规则、地缘政治带来供应链安全的风险，选择配置内生成长性突出、确定性高、估值合理的子板块与公司：　　看好诊疗端的复苏，创新药、创新器械关注竞争格局较好的大适应症产品，ADC、双抗、小核酸、PROTAC等创新能力提升，进入全球第一梯队，走向全球市场；　　疾病预防意识提升，疫苗、血液制品等板块的需求加速增长，新产品上市带来性的增长点；　　医疗设备与耗材行业，国产替代率的提升，出海带来新的市场空间；　　受益消费升级的医疗服务、药房板块，经历了疫情、产业政策的洗牌，优质民营龙头公司，有望恢复高增长；　　中成药板块扶持政策力度加大，中药创新药、配方颗粒等板块有望兑现加速增长；　　全球产业竞争优势突出的研发外包服务CRO与CDMO板块，加息周期的后半段，行业贝塔有望在2024年逐步扭转。

2023年三季度，国内经济弱复苏阶段，线下消费与服务场景复苏，出口发力，稳出口、扩内需、高质量增长成为未来的发展战略。医药板块估值处于历史较低分位，ROE处于向上的拐点，医院医疗场景恢复正常，将带来行业周转、运行效率提升。医疗保健作为必选消费行业，人口加速老龄化带来医疗健康需求未来十年保持10%以上增长，刚需属性带来行业确定性扩容空间，叠加国内医疗器械、生物技术、创新药等行业出口市场份额提升，医疗保健仍然是朝阳行业。医院端门诊在2022年经历冲击，2023年刚需的择期手术与疑难杂症诊疗有望恢复正常，2023年有望在低基数上呈现较高的门诊增长，我们看好医院诊疗端产品、服务提供商的价值修复。医疗反腐，在于规范行业营销行为，为行业营造更加透明、公正、科学的竞争环境，中期看利好真正具备临床价值的好产品，事件本身不影响行业需求，也不影响正常的诊疗与学术交流，提供较好的投资机会。产业趋势上来看，国产创新药、创新器械、创新诊断国际化也进入开花结果阶段，创新药LINCENCE-OUT金额创历史新高，医保扶持力度加大也推动国内渗透率快速提升。中医药行业遇产业政策春风，创新加速，高质量发展，集中度提升趋势明显。从医药基金配置策略上，我们更加聚焦医药健康产业链上需求高增长、附加值较高、竞争格局较好、供应链国产替代加速的环节，抵御宏观经济弱势、上游成本上升、集采规则、地缘政治带来供应链安全的风险，选择配置内生成长性突出、确定性高、估值合理的子板块与公司：关注诊疗端的复苏，门诊恢复带来创新药、创新器械有望迎来放量，关注竞争格局较好的大适应症产品，ADC、双抗、PROTAC、细胞治疗等创新能力进去第一梯队，走向全球市场，有望出现重磅炸弹级别的大单品；看好高端医疗设备、医疗耗材在十四五期间额国产替代，在门诊量恢复的背景下，行业将迎来复苏；受益消费升级的医疗服务板块，经历了疫情、产业政策的洗牌，优质民营龙头公司，有望恢复高增长；中成药板块扶持政策力度加大，中药创新药、配方颗粒等板块有望兑现加速增长，基药政策有望带来新的增长契机；全球产业竞争优势突出的研发外包服务CRO与CDMO板块，加息周期的后半段，行业贝塔有望在2023年下半年逐步扭转。