长江红利回报混合型发起式C(013935) - 基金经理

经历了前期的不断磨底后，A股市场在9月迎来了惊天反转，一举收复了全年失地，沪深300指数前三季度累计上涨17.1%，中证红利指数前三季度累计上涨14.7%。市场投资者信心极大恢复，成交量屡创新高。究其原因，前期漫长的磨底导致A股股票估值较低，加之明确的经济复苏政策，激发了市场对未来的信心和交易热情，整个证券市场由此激活。本轮行情，政策预期走在了经济复苏之前，但市场到底能走多远，最终仍旧取决于后续经济复苏的进程。本基金在三季度保持较高的权益仓位，加大对于经济复苏、大消费等主题的投资，目前看来投资效果良好。后续投资操作将继续保持较高的仓位，但对个股投资将相对谨慎，在红利主题中优中选优，争取给基金组合贡献超额收益。

2024年上半年，股市大起大落，投资机会和风险并存。一季度重要证券指数如上证指数和深证成指在经历初期的调整后，呈现出强力反弹趋势。二季度证券市场则稍显沉闷，市场在不断地解读经济数据和切换投资风格中，度过了非常纠结的3个月。总体而言，经济复苏的进程依旧低于市场预期。“618”消费数据不佳，对于整个消费产业链都是一次影响长远的打击。同时，全国各大城市陆续放松对于房地产交易的限制，甚至给予一定的优惠措施，但一二手房交易热度也没有起来。消费和地产作为中国经济内需的两大发动机，目前看来尚未点燃。而美欧的政局动荡，又给出口行业蒙上了前景不明的阴影。在证券市场上，上半年经济和市场的不确定性较强，资金更加倾向于避险交易，低估值高分红的红利风格受到市场追捧。同时，代表未来发展方向的高科技资产也是市场的宠儿，涌现了不少重要的投资机会。报告期内，本基金本着对经济复苏的信心，坚守分红主题，上半年积极投资于证券市场，获得了一定的绝对受益。

2024年一季度，股市经历了波动性与复苏期。随着全球经济逐渐从疫情影响中恢复，以及政府在经济刺激和市场改革方面的积极举措，投资者信心有所提升。一季度中，重要指数如上证指数和深证成指在经历初期的调整后，呈现出上升趋势，特别是科技、新能源和消费类股票表现出强劲的反弹，受到投资者的青睐。此外，政府持续推进资本市场改革和开放措施，吸引了更多外资流入。中美关系的某些缓和迹象也为市场情绪提供了支撑。然而，全球经济复苏的不确定性，特别是主要经济体的货币政策变化，可能对股市构成影响。整体而言，一季度股市展现出逐步复苏的势头，但仍需关注国内外经济政策变化和市场动态，以把握未来的投资机会。报告期内，本基金在高分红的前提下，积极配置受益于经济复苏的板块，希望能够分享经济增长的红利。

2023年的股市可谓前高后低，跌宕起伏。年初，三年疫情结束，万物复苏，春季躁动以多热点轮动的形式开场，前几年沉寂的TMT板块成为一季度乃至全年最亮的明星。上半年证券市场涌现了多个投资主题，包括疫情修复和经济复苏、中国特色估值体系、信创和人工智能等。随着经济弱复苏的延续，叠加外部的政治经济因素变化，证券市场开始呈现出一种收敛的态势。正是在这种市场氛围中，红利资产逐步显示出其价值，给予投资者一个相对低风险的选择。本基金在整个2023年度秉承着对中国经济发展的信心，坚守产品风格，重配红利资产，同时部分超配顺周期行业。目前看来，有的行业获利颇丰，有的行业还需静待花开。但无论如何，A股市场目前的估值水平降低到了历史的极低位置，红利资产哪怕仅考虑分红率也极具投资价值。