淳厚时代优选混合C(014236) - 基金经理

2024年三季度市场震荡上行，上证综指+12.44%，创业板指+29.21%，沪深300指数+16.07%，中证500指数+16.19%，恒生指数+19.27%，7月至9月中旬市场处于震荡下行阶段，上证在9月18日位于2700点，最后一周，周二央行、金融监管总局、证监会明确降息降准、降存量房贷、降首付比例、降收储成本、创设支持股市新工具，周四9月政治局会议破例部署经济工作，提出“房地产止跌回稳”“提振资本市场”“规范涉企执法”，市场积极反馈，上证快速拉升至季末收盘3300点上方。资金面角度，剔除最后一周，三季度以来宽基ETF净申购超3000亿，年初至今累计近7000亿，市场底部已经夯实，最后一周资金加速进场单周净申购达到1000亿。基本面角度，7-9月统计局制造业PMI分别为49.4%、49.1%、49.8%，仍处于荣枯线以下。本基金在运作期间，坚持价值投资理念，在传统行业挖掘细分龙头，在新兴领域挖掘优质成长，不押注单边主题和单一赛道，均衡配置。展望后市，市场短期拉升较快，9月政治局会议政策底明确，多项具体政策加速推出，中国经济增长动能切实改观，由此带来的上市公司盈利改善值得期待，对全年行情我们仍然较为乐观，我们将一如既往精选优质个股，做好资产配置，为投资人创造更好回报。

2024年上半年，国内宏观经济缓慢复苏，房地产产业链仍处于深度调整，居民消费意愿仍待提振，基建投资和制造业投资呈现一定韧性，出口逐步好转，有效需求仍是当前经济阶段需主要关注的。海外方面，2024年整体仍是欧美经济体降息之年，但是高通胀压力下，美联储降息节点持续向后修正。上半年A股主要指数涨跌互现， wind全A下跌8.02%，沪深300上涨0.89%，中证500下跌8.96%，中证1000下跌16.84%，中证2000下跌23.28%，相对而言，整体大市值强于中小市值。行业层面，银行、煤炭、公用事业、家电、石化为代表的大盘红利表现较好。恒生综指上半年上涨3.39%。资金面角度，宽基ETF上半年累计净申购4000亿左右，主要集中在以沪深300为代表的权重方向。行业节奏方面，市场呈现较高波动，行情波动跟随经济基本面修复预期波动，但是又远大于基本面反馈。本基金在运作期间，坚持价值投资理念，在传统行业挖掘细分龙头，在新兴领域挖掘优质成长，不押注单边主题和单一赛道，均衡配置。

2024年一季度市场宽幅震荡，上证综指+2.23%，创业板指-3.87%，沪深300指数+3.10%，中证500指数-2.64%，恒生指数-2.97%，市场在经历一月份快速下跌后，二月份大幅反弹，三月份震荡走平，行情波动远超经济基本面的反馈。资金面角度，年初至今宽基ETF累计净申购3500亿，北上外资净买入600亿。基本面角度，2024年全年5%GDP增长目标大定，各部委积极出台相关政策。一季度以来，尽管地产端销售投资仍然低迷，3月统计局制造业PMI近6个月来首次站上50荣枯线，经济基本面缓慢复苏。本基金在运作期间，坚持价值投资理念，在传统行业挖掘细分龙头，在新兴领域挖掘优质成长，不押注单边主题和单一赛道，均衡配置。展望后市，宽基指数估值水平处于历史较低位置，对全年行情我们较为乐观，我们将一如既往精选优质个股，做好资产配置，为投资人创造更好回报。

2023年，年初市场在经济复苏的预期下表现较好。全年沪深300指数-11.38%，创业板指数-19.4%，科创50指数-11.24%；恒生指数-13.82%，恒生科技指数-8.83%。A股行业方面，通信、传媒、煤炭涨幅居前，地产、新能源、建材等板块跌幅居前。国内经济在年初的脉冲式上行后处于弱复苏状态，下半年开始，官方制造业PMI回落至50以下，反应中小企业活力的财新PMI在四季度环比改善维持扩张区间，工业企业利润8月起恢复月度正增长，CPI在较短暂的环比增长后呈现回落趋势。居民存款创历史新高，其中定存比例也创历史新高。海外方面，2024年美元降息预期确立，人民币兑美元汇率回升企稳。宏观政策方面，年末政治局会议定调“稳中求进，以进促稳，先立后破”，地方债化债方案逐步落地，三大项目的推进会对冲地产投资下滑的影响。就短期而言，若资产价格能够企稳，中央财政发力对冲，我们认为目前的情况是阶段性的。此前的季度报告中，我们分享了对中国经济中长期潜力来源的观点，中长期视角下我们认为“产业升级+结构性改革释放统一大市场规模效应和内需潜力”会助力中国经济潜在增长率维持在中速区间，再上一个台阶。报告期内，本基金仓位和结构变化不大，继续以合理价格投资“符合时代背景的具备可持续竞争优势的优质企业”，增持了部分本人认为具备全球竞争力及海外扩张能力的公司。