富国核心趋势混合C(014402) - 基金经理

上半年A股市场更多体现出了一种防御属性，特别是以红利为代表板块关注度持续提升。从我们持仓的角度上看，我们持仓医药的比例较大，但上半年医药板块整体表现较差，我们虽然在红利，有色上有一定配置，但配置的比例不高也造成组合的表现相对一般。

从一季度市场上看，呈现比较明显的结构性分化，以有色，高股息为代表的板块呈现明显的超额收益，从自身的持仓上看，虽然有一定比例的持仓，但仓位明显不足。核心持仓仍以成长股特别是医药为主。从医药行业一季度的情况上看，板块排名相对靠后，主要原因还是在于去年一季度相对基数水平较高，导致行业一季度业绩预期较弱，市场对于医药行业的持仓比例下降。但从中长期的角度上看，我们认为医药行业在老龄化的趋势下，未来业绩的成长性相对确定。从内部结构上看，我们认为整体医药板块上依旧存在着分化的行情。我们依旧看好以创新作为核心竞争力的企业的中长期机会。由于国内药品特别是院内处方药更多的是以新产品带动业绩增长，未来国内创新药获批的数量在持续加速上市，同时国内的政策端也逐步对于创新药品，国谈药品有政策支持，未来创新药以及器械存在板块性机会，特别是以创新药为代表。从去年的情况上看，国内ADC板块爆发，国内药企 liscense-out很多ADC品种，授权费用也是历史新高，随着国内企业研发端更加多样性，我们认为国内创新药企业逐步从以国内市场为主，过渡到通过liscense-out使得药品走向全球。我们也会沿着产业趋势继续寻找优质标的。

从年初的情况上看，由于处于业绩真空期，个股的涨跌幅更多体现在一些非基本面因素上。但从全年的角度上看，我们认为还是看板块轮动，特别是成长和防御的切换，这里可能更多的体现在成长股的进攻性和红利股的防御属性上。在现阶段，我们对于仓位上，基本维持现有的仓位，更多从个股角度来配置组合。

2023年是疫情后回归常态的第一年，市场在强复苏的预期背景下，实际的运行情况和预期有些出入。在这种弱复苏有韧性的复苏环境下，市场更多的向有弹性的科技股投资靠拢。在以AI和机器人为代表的全球化创新面前，A股更多演绎科技股未来的空间以及在创新背景下，国内企业参与到AI和机器人供应链的企业的业绩爆发力以及未来的想象空间。我们也看好未来2-3年AI和机器人在产业中的落地情况。在类消费领域，我们看到相对较弱的复苏趋势，但在医药端我们仍旧看到刚性成长，医药是我们重点布局的板块。从整体的投资上看，我们会更多的向创新方向去投资，这里面重点关注的领域包括创新药，新能源，AI以及机器人。