东吴安享量化混合C (014571.jj)东吴基金管理有限公司 | 成立日期 | 2021-12-23 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值0.4853元基金经理谭菁管理费用率1.20%管托费用率0.20%成立以来分红再投入年化收益率-30.14% |
| 相关基金: | 主从基金东吴安享量化混合A | ||||
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东吴安享量化混合C(014571) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 谭菁 | 2024-06-21 | -- | 0年1个月任职表现 | -6.64% | -- | -6.64% | -- |
| 徐嶒 | 2021-12-23 | 2023-02-01 | 1年1个月任职表现 | -0.87% | -- | -0.97% | -- |
| 王瑞 | 2023-01-13 | 2024-06-21 | 1年5个月任职表现 | -43.10% | -- | -55.55% | 45.15% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 谭菁 | -- | 8 | 0.1 | 谭菁女士，中国国籍，北京大学工商管理硕士，具备证券投资基金从业资格。曾任职中能华辰集团有限公司项目经理、西南证券股份有限公司分析师、北京睿谷嘉业有限公司分析师。2021年10月加入东吴基金管理有限公司担任高级行业研究员，现任基金经理。 | 2024-06-21 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
今年2季度A股市场先涨后跌，在4月份达到3174点后持续下跌。沪深300指数跌了2.14%，创业板指数跌了7.41%（数据来源：wind）。从行业表现来看，2季度市场分为两类资产，一类是红利资产以煤炭、公用事业、电网为代表，一类以光模块为代表的AI算力和AI硬件表现相对强势，即具备稳定ROE的红利资产和科技表现相对较好。1季度末，本基金以光伏方向配置为主，基本都是优质的光伏龙头企业。光伏行业每年1季度为淡季，2和3季度为行业出货高峰。春节后，3月份光伏的排产环比出现大幅度的增长，行业链也迅速积累了一定库存。但从5月份开始，光伏行业排产走弱，部分二三线企业陆续出现停产和裁员的现象，行业出清逐步清晰。目前，光伏行业整体处于亏损状态。从上游到下游，整个行业都在损伤现金流的阶段，供给端出清还在继续。本轮行业的出清速度低于我们的预期，由于地方政府的介入，不少地方有刚性开工的需求，导致了出清的不顺畅，也导致了本轮产能出清缓慢的事实。我们仍然关注产业的发展。这是个值得我们骄傲的行业，企业家和无数从业人员的创新驱动了我国光伏技术的突破，带领整个产业傲视全球。如今，新能源产业反哺了整个电力系统。我们看到，优质又低价的光伏组件促进了全球的绿色能源革命，建立了新能源为发电的生态圈，欧美都在加大电力电网的建设以适配高比例的新能源发电的需求。电网投资的确定性在增加，电网设备的高景气度得到验证。当前上证指数在3000点附近，我们认为A股市场可能处在历史相对底部区域，中长期投资价值或比较明显。目前成交量低迷，但处于历史极低值。我们对2024年下半年A股市场行情相对比较乐观，认为有望存在结构性投资机会，重点关注科技和新型电力系统方向。科技方面，我们看到， 自动驾驶取得突破的进展，已经逼近真正的无人驾驶，在此背景下，智能驾驶产业链可能出现1-N的投资机会。新型电力系统方面，欧美相关电气公司的订单爆满，交付能力严重不足；国内的特高压电网建设如火如荼，国内外景气共振，相关电网设备的公司业绩持续高增。而智能驾驶和新型电力系统，也是我们引以为傲的光伏和锂电池产业成熟化带来的新的产业趋势.
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
从报告期内基金持仓的行业来看，“清洁能源”依旧是我们组合配置的重点，产业链价格经历通缩后进入相对底部区间，组件价格的下跌对需求产生的正面影响开始显现，我们从企业的排产包括出口数据都可以得到验证；虽然光伏产业整体仍然处于竞争压力比较大的状态，但是需求的超预期，或会逐步改善企业的盈利，我们相信最坏的时间或正在过去；后续行业的竞争可能会回到“降本提效”的路径上来，龙头企业有望会有更高的概率能在竞争中胜出；考虑到行业发展的天花板，以及企业自身的经营质量的差异，我们对组合进行了适当的调整，相信这些优秀企业的价值可期。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
报告期内，从基金持仓的行业来看，我们依旧坚守在“清洁能源”领域，估值整体的下移给净值带来了很大的压力，以光伏为例，虽然整体价格还在持续回落，但海外需求已经出现明显变化，欧洲占比由于库存的原因持续下降，而中东、南美等区域的需求持续回升；同时，产业链价格急速回落，也使得供给端开始调整，项目延期、停产，高成本产能正在出清，N型技术加速淘汰P型产能；长期来看，光伏的需求会在全球能源转型的背景下持续的增长，供需重新匹配只是时间问题；这一轮历时两年的调整，把很多公司的估值已经压缩到普通周期股的区间，通过对行业内优秀企业持续跟踪，它们自身的价值并没有任何削减，反而在很多方面得到进一步增强；我们有理由相信市场过分悲观的定价，可能会在未来某个阶段重新定价。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
从基金的投资策略上，我们依然把重心放在中国具有优势的“清洁能源”等高端制造领域；从年初以来，以光伏为代表的清洁能源行业处于持续回调中，当前去看行业优秀的企业，市场给予的估值基本落在传统周期股的估值体系，从中长期的角度来看，大概率是不合理的。同时，我们也调整基金的持仓，以应对行业的变化。近期某行业龙头终止了大额定增，可能会成为市场对行业重新定价的催化，市场一直诟病产能的快速扩张势必会引发激烈的竞争，一旦融资环境发生变化，那些资产质量高，现金流好的企业会在下个阶段的竞争中脱颖而出，毕竟光伏的需求的天花板远未到达；另外包括库存的问题，从微观上也观察到边际向好的变化，更多的积极因素正在出现，一旦市场比较确定的看到盈利的底部，估值的修复或者就会到来。去评估市场持续非理性的时间是很难的，但是对企业价值判断的信心还是有的，不断努力筛选出真正创造价值的企业。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
宏观经济层面，2023全年GDP增长5.2%，超额完成年初5.0%左右的目标。展望2024年，我们判断，国内经济预计可能延续温和复苏，政策可能持续发力。具体而言，2024年GDP目标预计可能在5%左右。2024年我国经济增长动力可能主要源于以下三个方面：（1）消费可能延续温和、自然修复。核心逻辑有：一、居民收入仍趋回升，历史上看，居民收入增速跟名义GDP增速走势接近，2024年名义GDP增速可能有所回升，意味着居民收入有望趋于上行。二、随着时间推移，大环境的“疤痕效应”逐渐弱化，居民消费意愿可能会边际修复。（2）房地产投资降幅可能收窄。2023年房地产投资同比-9.6%，是经济相对重要的拖累。如果参考当前的地产开工面积、房企拿地等领先指标，预计2024年地产投资可能延续偏弱。但是保障房建设、城中村改造、平急两用基础设施建设等“三大工程”可能提供额外增量，预期“三大工程”年均规模可能约为8000-12000万亿，对应额外拉动地产投资可能约7.3-10.9个百分点。（4）出口增速有望转正。2023年我国商品和货物出口同比-4.6%，同样也是宏观经济的重要拖累。我们判断，2023年拖累出口的各项因素在2024年预计有望有所好转，包括海外从去库转为补库、全球半导体销售周期上行，都可能带来出口额外的增量。随着国内PPI中枢回升，出口价格拖累或将弱化，叠加2023年基数偏低，预计2024年出口增速可能小幅转正。此外，2024年财政支出节奏、实物工作量形成大概率“双重前置”，以及出口改善等，基建、制造业投资可能仍会保持偏高增速。 宏观政策层面，鉴于2024年国内经济仍有下行压力，我们判断宏观政策大概率继续偏宽松，国内有望“中央加杠杆”，中美货币政策从分化逐步走向一致。具体而言，货币政策方面，宽松仍是方向，2024全年有望降准、降息。此外，结构性货币政策工具有望持续发力、精准发力，PSL可能保持偏高规模，央行也会继续“充实货币政策工具箱”。财政政策方面，全年赤字率大概率高于3%。可能发行特别国债，新增专项债规模有望达到3.8万亿，甚至更高，准财政工具可能继续发力，加上2023年增发的1万亿国债中有5000亿结转2024年使用，2024年广义赤字规模预计可能高于2023年，“中央加杠杆”特征明显。海外方面，2020年3月以来美联储持续加息，联邦基金目标利率从2020年3月的0.25%加至2023年7月的5.5%，加息幅度达到525bp。2023年继续加息，幅度达到100bp，对国内货币政策和资本流动有一定掣肘。整体看，2024年美国通胀中枢可能趋于回落，美联储大概率从加息转为降息，中美货币政策从过去3年的分化逐步走向一致，国内货币政策面临的制约也可能将有所弱化。展望2024年，我们对A股市场不悲观。沪深300指数从2021年1月见顶回落最大调整幅度46%左右，调整时间接近3年，估值基本到了历史相对较低分位数，并且2024年A股上市公司利润增速有望进入上行周期。我们认为当前A股市场中长期投资价值有望比较明显，值得投资者关注。（数据来源于wind）
