长盛先进制造六个月持有混合A(014695) - 基金经理

2024年第三季度沪深300指数上涨16.07%，主要涨幅由最后五个交易日贡献，五日涨幅25.06%。市场最迅速的上涨过程中，本基金仓位和结构上没有占优。　　第三季度本基金的行业选择方向还是主要包括五个：高端制造、经济复苏的顺周期品种、大科技、医药医疗等，继续坚持适当均衡、动态调整、有所侧重。具体行业方面相较于第二季度末没有大的调整，加仓了一部分新能源车和光伏辅材，减仓了一部分有色金属（黄金）。第三季度本基金的配置方向主要包括有色、化工、石油石化、机械、军工、家电、新能源、电子等。　　市场经历了斜率极其陡峭的上涨后可能表现为结构分化和行业轮动，本基金将保持风格稳定、持仓结构相对稳定。结构可以概括为上游周期+中游制造类成长，当前略偏向于周期，后续计划加仓方向主要是成长。在现有持仓外，第四季度重点关注的行业包括新能源、机械、军工、汽车等，将对持仓行业和标的做紧密跟踪，力争做出稳健的投资业绩。

2024年上半年沪深300指数微涨0.89%，区间波动较大，经历了连续的下跌和上涨。本基金在行业选择上原则继续坚持适当均衡、动态调整、有所侧重，上半年在科技板块有所反弹时做了减仓，减持了一部分医药，加配了有色、化工、机械。阶段性参与了新能源细分中的锂矿、锂电中游材料和光伏辅材。截至报告期末，本基金的持仓重点行业包括有色、化工石化、机械、家电、军工、电子等。　　任职以来，本基金业绩没有让投资者和我本人满意，今年第二季度做了较为深刻的反思，重新审视过往投资的经验和教训。一个成熟的投资框架的形成过程需要不断的积累、思考和更新迭代，同时对市场风格、牛熊阶段有一定的适应能力。过去一段时间我更倾向于去寻找高景气高增长的行业和公司，但必须面对的现实是，高增长的行业越来越少，即使有，供给端的过剩和激烈竞争也可能严重影响企业盈利能力，估值能不能提供足够的安全边际也是一个问题。部分传统行业里面的价值股逐渐被加入到我们的持仓中。新加入的一些持仓，有些带有高分红的特征，这是客观结果，而不是我们的主动追求。　　第三季度本基金的配置方向主要包括有色、化工石化、机械、军工、电子、家电、电力设备、医药等。我们将对持仓行业和标的做紧密跟踪，力争做出稳健的投资业绩。

2024年第一季度A股市场先跌后涨，2月上旬行情开始反转，走出明显反弹，一季度沪深300指数涨3.10%。从中信一级行业来看，石油石化、家电、银行、煤炭等表现较好，综合、医药、电子、房地产等表现靠后。　　报告期内本基金行业方向上还是延续了此前的思路，即主要四个方向：大科技、经济复苏的顺周期品种、高端制造、医药医疗等，坚持适当均衡、有所侧重、动态调整。一季度持仓的侧重点是新能源与电力设备、大科技、化工有色、机械军工、医药。相较于2023年年末，持仓的变化主要是增加了新能源和有色金属，减持了科技。仓位多数时候维持在87-92%区间。　　我们注意到，始于2月上旬的这轮反弹，科技板块整体反弹幅度领先市场，部分标的没有了估值优势，因此做阶段性减仓，但仍然认为有长期投资机会。新能源行业中的电动车、光伏高频数据来看，需求有较好的增长，供给端超预期扰动的风险较小。经济复苏是我们一直看好的方向，今年1-2月的宏观数据得到了一定印证，因此加仓了部分顺周期品种。　　展望第二季度，本基金的配置方向主要包括新能源、科技、顺周期、军工、医药。

2023年全年沪深300指数下跌11.38%，其中第一季度上涨，第二、三、四季度下跌，第四季度跌幅最大。本基金的选股范围主要包括高端制造、泛科技、周期品、医药医疗等，具体行业配置上坚持适当均衡、动态调整、有所侧重。持仓结构上，2023年上半年主要减持了新能源和军工，同时加大了大科技的配置比例；下半年加配了军工和医药医疗板块，相较于第二季度末和第三季度末，组合持仓更加均衡。截至报告期末，持仓占比较高的行业是电子、有色、机械军工、医药、传媒等。基金仓位多数时候保持在85-90%区间。　　我们努力在高端制造、泛科技等行业内挖掘成长股，对拐点附近的周期行业也有较大兴趣，持仓结构结合政策、景气度和估值的变化做动态调整。2024年上半年我们重点关注新能源、化工、有色、汽车、电子、医药等。