汇泉兴至未来一年持有混合A (014825.jj)汇泉基金管理有限公司 | 成立日期 | 2022-04-06 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值0.6185元基金经理梁永强 、 曾万平管理费用率1.50%管托费用率0.25%持仓换手率987.43% (2024-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率-18.16% |
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汇泉兴至未来一年持有混合A(014825) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 梁永强 | 2022-04-06 | -- | 2年4个月任职表现 | -18.16% | -- | -38.15% | 28.37% |
| 曾万平 | 2022-07-27 | -- | 2年1个月任职表现 | -19.20% | -- | -35.90% | 28.37% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 梁永强 | 公司总经理、基金经理、投资经理 | 22 | 12.9 | 梁永强先生：现任汇泉基金创始合伙人、总经理，基金经理，南开大学经济学博士，坚持长期主义、专注价值成长、穿越多轮牛熊。曾任华商基金总经理、副总经理、基金经理等，其管理的公募基金共获得8座金牛奖、7座明星基金奖、5座金基金奖，三次大满贯。2008年9月23日至2012年4月24日任华商盛世成长混合型证券投资基金基金经理；2009年11月24日至2018年7月11日任华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2012年5月31日至2018年7月11日任华商主题精选混合型证券投资基金基金经理；2014年7月24日至2018年7月11日任华商新锐产业灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2014年10月14日至2018年7月11日任华商未来主题混合型证券投资基金基金经理。2021年7月20日至今任汇泉策略优选混合型证券投资基金基金经理。2021年11月2日至今任汇泉臻心致远混合型证券投资基金基金经理。 | 2022-04-06 |
| 曾万平 | 基金经理 | 6 | 2.1 | 曾万平先生：中国国籍，财政部财政科学研究所经济学博士。2019年7月-2021年11月任中国银河证券股份有限公司股票策略分析师；2021年11月-2022年7月任汇泉基金管理有限公司策略研究组组长、基金经理助理。2022年7月27日起担任汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金、汇泉策略优选混合型证券投资基金基金经理。 | 2022-07-27 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年，沪深股市均处于先抑后扬走势，2024年1-2月初业绩相对较差、分红较少，以及估值较高的公司出现较大回撤。2024年2月中旬，在证券监管部门等相关部门的呵护下，资本市场反弹企稳，总体表现平稳，没有出现2024年一季度的大幅波动。报告期内，本基金依然是重点配置低成本优质资源公司等价值低估品种，增加了有色金属、电力、电信运营商、电网设备、集运等行业的配置，看好产品相对稀缺、股息相对稳定、负债较低、估值偏低，以及自由现金流好竞争力强的公司。目前市场整体估值中等偏下，上证50和沪深300指数估值大致处于40%区间的市盈率历史分位数，绝对估值也偏低，部分有成长空间的细分行业处于偏高的估值分位数。目前，货币政策和市场流动性充裕，出口数据较好，房地产相关产业链处于探底过程。估值体系依然处于重建过程，“成长股估值”权重下降，“自由现金流”“资产负债表”估值的权重在上升，利好低估值优质公司，同时也给不少高估值公司带来了估值下行压力，这个估值转型过程在2008-2014年发生于一些城市化相关行业，包括金融、地产、电力和煤油铜等资源品。目前的这轮估值体系转型，从2021年上半年开始，持续了三年，包括消费、医药（不含中药）、互联网、新能源、制造业等行业。部分公司可能已经完成了估值下降过程，部分公司可能还在估值下降的过程中。我们的投资策略是深入挖掘很可能已经完成估值下调，资产负债表表现较好、自由现金流充沛的公司，挖掘有良好业绩预期但不会受到估值大幅下降影响的优质公司。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度，沪深股市均处于大幅震荡状态，尤其是小市值公司和估值偏高的公司在2024年1月和2月初出现较大的跌幅。春节前后，在证券监管部门等相关部门的呵护下，资本市场企稳反弹的态势明显。报告期内，本基金依然是重点配置低成本优质资源公司等价值低估品种，其中增加了石油、金属的配置，降低了煤炭的占比；增持了估值安全的锂电池优质公司，具有科技属性的成长品种依然保持较低的仓位占比。目前市场整体估值中等偏下，上证50和沪深300指数估值分别处于38%、30%的市盈率历史分位数，只有部分有成长空间的细分行业处于偏高的估值分位数。目前，货币政策和市场流动性充裕，出口数据较好，房地产相关产业链仍处于探底过程。估值体系依然处于重建过程，“成长股估值”权重下降，“自由现金流”“资产负债表”估值的权重在上升，从而给不少公司带来了估值下行压力。这个估值转型过程在2008-2014年发生于一些城市化相关行业，包括金融、地产、电力和煤油铜等资源品。目前的这轮估值体系转型，从2021年初开始，持续了两年多，包括消费、医药（不含中药）、互联网、新能源等行业。部分公司可能已经完成了估值下降过程，部分公司可能还在估值下降的过程中。我们的投资策略是持续深入挖掘很可能已经完成估值下调，资产负债表表现较好、自由现金流充沛的公司，挖掘有良好业绩预期但不会受到估值大幅下降影响的优质公司。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年全年是先扬后抑走势，上半年指数反弹，人工智能为代表的TMT行业表现良好，下半年指数回落，煤炭、银行等高股息品种走强。上半年本基金参与TMT行业较多，下半年逐渐配置高股息品种。截至本报告期末，本基金配置较多低成本优质资源公司等价值低估品种，降低了科技属性成长品种的持仓。目前市场整体估值水平不高，上证50和沪深300估值处于历史偏低位置，约是13%市盈率十年期分位数，只有部分有成长空间的细分行业处于偏高的估值分位数。目前，货币政策和市场流动性充裕，但经过过去两年的市场调整，市场参与者对一些行业的增长空间信心不足。市场的估值体系中，“成长股估值”权重下降，“自由现金流”“资产负债表”估值的权重在上升，从而给不少公司带来了估值下行压力。这个估值转型过程在2008-2014年发生于一些城市化相关行业，包括金融、地产、电力和煤油铜等资源品。目前的这轮估值体系转型，从2021年初开始，持续了两年多，包括消费、医药（不含中药）、互联网、新能源等行业。部分公司可能已经完成了估值下降过程，部分公司还在估值下降的过程中。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年三季度，经济和沪深股市均处于探底状态，主要的资本市场政策变化包括降低印花税率、降低股权融资速度、规范大股东和实际控制人减持等。2023年上半年，市场焦点之一是人工智能，三季度人工智能相关的公司股价出现较大回撤。报告期内，本基金降低了人工智能和数字经济的持仓比重，增加了部分高股息和低估值品种。目前市场整体估值水平不高，沪深300估值处于历史偏低位置，与此同时，小市值公司的估值整体处于历史偏高位置。目前，货币政策和市场流动性充裕，但经过过去两年的市场调整，市场参与者对多数行业的增长空间都相对信心不足，因此一旦某个方向出现积极变化的时候，市场对这个方向定价就会有快速反应。后续我们将继续对各个行业进行持续跟踪和比较研究，对2024年收入和利润预期有积极改善的行业和公司进行更深度研究；对业绩兑现较弱、稀缺性较弱的品种，进行及时的调整，争取更小的净值波动，更好的业绩表现。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
2024上半年，政策主要立足于2023年12月中旬的中央经济工作会议精神，基调是稳定，目前暂无大规模刺激经济的措施。基于三中全会、深改会、国常会等会议公告，政策重点是发展新质生产力和保证基本民生项目支出。科技创新推动产业创新，加快推动人工智能发展。 资本市场方面的重大改革措施思路明确，证券监管部门从严监管，严控IPO、规范再融资、减持和量化交易等，着力提高上市公司质量。 沪深A股的主要指数沪深300、上证50和中证A50指数位置较低。经过2021到2024年上半年的近三年调整，股价风险释放较为充分。香港恒生指数也处于历史较低的估值分位数，不少稳健公司的股息率高达6%以上，具备一定的投资价值。基于投资回报率公式，通过对政策、经济周期以及估值、自由现金流、商业模式等多维度考量，看好方向如下：1.自由现金流强大、护城河强大的优势公司过去十到二十年的数据表明，具备强大自由现金流的A股，集中在高端白酒、煤炭石油水电和中药等长期竞争优势强、商业模式好、门槛高的行业。看好估值合理的低成本石油、有色、煤炭等优质资源公司，供需格局好，行业的产能过剩风险相对较低，抵御经济波动风险的能力相对较高。过去半年，由于需求较弱，煤价出现下行，但是下限依然高于2023年同期水平，加之煤炭股估值回到了2023年上半年的水平，投资机会再次来临。黄金等资源品将受益于美联储降息。不少优质高股息央国企公司（含H股）表现较好，虽然性价比有所下降，依然值得进一步研究，逢低配置。 2.优势制造和泛科技类公司包括算力、苹果AI等产业链。我们将持续深挖2024年下半年展望良好、门槛较高、和国内经济弱相关的稀缺品种。3.具备出海能力和经验的公司虽然面临地缘政治和关税上升风险，优质公司依然可能实现走出去的红利，包括电网设备、矿业服务、逆变器等。4.其他具备关注价值的品种汽车零部件等行业分别由于经济预期偏弱、销售不佳、产能过剩等问题出现较大的跌幅，目前处于较低的位置，我们将关注其需求改善后的机会，等待政策转向等契机。
