惠升领先优选混合C(015111) - 基金经理

三季度权益市场跌宕起伏。前期市场延续颓势，但季度末在政策的强力刺激下，市场热情极大激发，几个交易日的大涨使得市场创过去一年的新高。报告期内，基于对市场风险收益比的考虑，本基金不断增加权益仓位水平，后期接近仓位上限。策略上采取相对均衡的配置，一方面配置业务稳定、基于现金流估值有优势的价值类企业；另一方面基于行业景气周期和估值，配置部分处于周期底部、趋势向好的行业。

上半年市场表现分化巨大，虽然沪深300指数与年初相比基本持平，但大多数行业指数大幅下跌，尤其是中小市值个股跌幅巨大。报告期内，本基金保持较高的权益比例，采取相对均衡的价值和成长策略。一方面配置业务稳定、基于现金流估值有优势的价值类企业，该类企业是中国经济的基石，也是组合配置的基础；另一方面基于行业景气周期和估值，配置部分成长类行业。从经济增长驱动因素角度看，科技创新是未来的关键，从这个角度，科技类成长策略是我们组合的另一个配置方向。

2024年一季度，市场预期波动较大，1-2月市场的恐慌与各类结构性量化产品的爆仓甚至引发出一些全社会层面的舆论讨论，3月份市场迎来行情修复。宏观总量层面目前处于经济周期底部各动能偏弱的状态以及政策相对有限的空间，1-2月宏观经济数据强于预期，外需出口以及设备更新等带动工业生产持续向好，尽管3月份因为春节后陆续复工可能形成一定拖累，但一季度经济“开门红”可期。海外方面3月美联储议息会议维持政策利率不变符合预期，尽管美联储来自全球经济放缓和美国政府的压力较小，但有望看到年内通胀首次回落至美联储年度预测范围之下，成为降息的核心支撑。报告期内我们积极研究产业趋势，持续重视个股挖掘，努力通过对行业配置和个股选择获取收益。

2023年权益市场经历了较为曲折的波动，从年初对复苏的强烈预期到二季度的回踩，再到三四季度吸引全市场注意力的对地产周期的论辩与博弈，权益市场也呈现出较此前更为复杂的局面。地产的下行与新旧生产力交替是时代主题，2023年的市场只是将这一主题下的矛盾更多凸显出来，市场的纠结与反复也符合常理。报告期，我们积极研究产业趋势，持续重视个股挖掘，努力通过对行业配置和个股选择获取收益。