申万菱信竞争优势混合C(015173) - 基金经理

2024年二季度，A股市场冲高调整，各指数表现差异较大。四月份延续了春节后的反弹行情，各指数都有一定反弹，进入5月份之后，市场出现了一轮持续回落。二季度期间上证50、沪深300和红利指数相对抗跌；而创业板和科创板等指数跌幅较大。二季度期间，上证指数下跌2.43%，沪深300下跌2.14%，深证成指下跌0.54%，创业板综指下跌8.5%，科创50下跌6.64%。2024年上半年，市场的各个板块表现差异很大，煤炭、银行、电力、石油石化等大盘股票表现较好；而科创医药等行业相对表现较弱，高估值板块调整。2024年至今，市场越来越重视估值和高分红等因素，我们也在加深这方面的研究和覆盖。本基金二季度主要仓位投资于估值较低的板块，以红利型股票为主，主要集中于银行、煤炭、石油化工、电力等股票；小仓位优选少数周期和成长型股票。本基金二季度基本维持在较高仓位操作。A股市场目前或已经开始进入新一轮震荡向上的投资周期，展望下半年，全球流动性和国内宏观经济增长都在缓慢好转，本基金对于A股中长期投资将保持积极态度。从投资策略上，我们未来将继续精选兼顾成长和分红的中大型市值股票，重视估值和成长的匹配性，提高持仓性价比，降低组合波动，力求在较低波动下实现长期稳定收益。

2024年一季度，A股市场先跌后涨，主要指数走出了V型走势。开春第一个月，市场出现了快速单边下跌，其中中证2000、创业板和科创板等指数跌幅靠前，上证50和沪深300指数相对抗跌；大盘股表现总体好于小盘股和科技股。一季度期间，上证指数上涨2.23%，沪深300上涨3.10%，深证成指下跌1.3%，创业板综指下跌7.79%，科创50下跌10.45%。市场调整过程中，去年涨幅靠前的机器人、AI、MR、新能源等成长板块录得较大的跌幅；主要指数中，红利板块表现较好，红利指数单一季度上涨10.12%。比较而言，中大市值股票跌幅较大，微盘股和红利板块表现相对较好。本基金目前采用哑铃式的投资策略，一部分仓位投资于估值较低的板块，包括部分红利型的股票；其它仓位投资于成长类股票，主要集中于光模块、电子和传媒等成长板块。本季度基金业绩表现处于同类中游。我们判断A股市场目前或已开始进入新一轮震荡向上的周期，预计本基金中长期投资将保持积极态度，从投资策略上，我们未来将增加红利型股票的持仓比重、强调估值和成长的匹配性，提高持仓的性价比，精选个股，严控组合波动，力求在较低波动下追求长期回报。

2023年度，A股市场震荡下跌。上证指数下跌3.70%，沪深300下跌11.38%，深证成指下跌13.54%，创业板综指下跌5.41%，科创50下跌11.24%。比较而言，上证指数跌幅较小，科创指数和创业板指数跌幅较大。上半年在经济回暖和全球流动性好转的预期下，市场整体机会较多，核心资产和人工智能相关主题热点录得阶段收益，特别是计算机、传媒、通讯等板块在AI带动下上涨明显；下半年市场赚钱效应较弱，机会集中于少数主题板块，包括机器人、人工智能、MR等相关领域。全年来看，主板市场中，煤炭和银行指数表现相对较好，地产和消费板块偏弱，而新能源车、光伏、CRO等行业板块表现较弱。本基金上半年重仓光伏等新能源板块，净值录得较大跌幅，四季度开始我们对此前重仓的新能源等持仓进行了较大的调整，降低了新能源等高弹性的组合部分，并在电子、MR和机器人等科技方向有所收益，并增加了部分红利板块的配置水平，使得组合更趋于稳健均衡。

2023年三季度，A股市场调整。上证指数跌幅较小，而创业板和科创板都录得较大幅度的下跌，带动多数成长行业出现较大幅度的下跌，期间大盘股和红利板块相对表现较好。三季度期间，上证指数下跌2.86%，沪深300下跌3.98%，深证成指下跌8.32%，创业板综指下跌8.25%，科创50下跌11.67%。本基金季初主要重仓新能源等成长板块，对业绩产生一定影响。鉴于目前宏观经济走势和不同行业的发展变化，本基金已经对持仓进行了较大调整，选股更加注重持仓的估值和成长之间的性价比，增加了分红因子的权重。在市场震荡的过程中，我们一方面提高龙头白马的持仓比重，另一方面增强持仓的性价比，以期降低波动，力求在较低波动率下实现稳定收益。