华宝价值发现混合C(015614) - 基金经理

2024年2季度国内经济依然是弱复苏状态，国内制造业PMI在2季度略低于荣枯线，从投资数据看，基建投资数据表现平淡，南方多雨天气是影响因素之一，制造业投资还是处于较好水平，地产开发投资依然是经济的拖累项。2季度国内出台了较多地产放松政策，二手房成交出现了恢复，持续力度目前看依然较好，如果后续持续较好有望逐步传导到地产投资。2季度外需表现较好，出口数据较强。2季度国内消费表现一般。海外方面，2季度美国和欧洲制造业PMI数据出现了回落，但日本的制造业PMI数据表现略好。经过连续加息导致经济承压，美联储态度开始转鸽，未来有望逐步进入降息周期，但需要关注通胀数据超预期导致降息时间点和幅度低于预期的可能。  2024年2季度A股市场以调整为主，市场经历了小幅上涨后持续调整，截止2季度末，上证指数调整幅度较小，而创业板、深成指指数调整幅度稍大。从中信行业指数看，市场关注点更多集中在高股息方向，涨幅较好的行业主要是银行、电力和交运；市场表现较差的板块是消费者服务、传媒和商贸。展望2024年，继续关注国内经济企稳回升带来的投资机会，未来关注低估值的金融地产、服务消费、养殖和医药等板块的投资机会，同时还可以关注充分调整后已经具有估值性价比优势的新能源、电子和消费品等板块的投资机会。

2024年1季度国内经济依然是弱复苏状态，国内制造业PMI在3月份再次回升到荣枯线以上，从投资数据看，基建投资略有回落，制造业投资还是处于较好水平，地产开发投资依然是经济的拖累项。2023年底一线城市陆续出台了地产放松政策，二手房成交出现了恢复，持续力度有待进一步观察。一季度外需表现较好，出口数据较强。社零数据虽然同比增速有回落，但依然维持较好水平。海外方面，3月美国制造业PMI数据也恢复到荣枯线以上，但欧元区和日本的制造业PMI数据还在荣枯线以下。经过连续加息导致经济承压，美联储态度开始转鸽，未来有望逐步进入降息周期，但需要关注通胀数据超预期导致降息时间点和幅度低于预期的可能。　　2024年1季度A股市场波动较大，市场经历了较大幅度调整后又快速反弹，截止1季度末，上证指数略有上涨，而创业板、深成指指数在1季度还是小幅下跌。从中信行业指数看，市场关注点更多集中在高股息方向，涨幅较好的行业主要是家电、银行和煤炭；市场表现较差的板块是地产、电子和医药，电子和医药是2023年4季度表现较好的板块，1季度出现了回调。展望2024年，继续关注国内经济企稳回升带来的投资机会，未来关注低估值的金融地产、服务消费、养殖和医药等板块的投资机会，同时还可以关注充分调整后已经具有估值性价比优势的新能源、电子和消费品等板块的投资机会。

2023年上半年国内制造业PMI指数先上升至荣枯线之上，但2季度又滑落到荣枯线之下，下半年再次出现弱企稳，PMI指数连续三个月提升，并且逐步提升到荣枯线之上，而4季度 PMI指数再次小幅回落至荣枯线以下，总的来说2023年国内经济在波折中复苏。从投资数据看，2023年基建投资和制造业投资处于较好水平，地产开发投资依然是经济的拖累项。2023年初地产销售有一轮较好的复苏，但2季度以后逐步陷入低迷，年底一线城市陆续出台了地产放松政策，地产销售复苏状况有待进一步观察。出口数据方面，有一定的韧性，尤其是4季度受基数影响，出口数据出现好转。从消费数据看，受益于低基数，社会消费品零售总额出现修复，对经济增长贡献较大。从海外情况看，经过连续加息导致经济承压，美联储未来有望转入降息周期，将会缓解对未来经济下滑的担忧。未来还需要密切关注海外央行政策变化对经济和金融市场的影响。  2023年A股市场继续震荡下行，市场关注点更多集中在高股息和AI方向，通信、传媒和煤炭板块涨幅较好。从中信行业指数看，市场表现较差的板块是新能源、消费者服务和地产板块。

2023年3季度国内经济出现环比回升趋势，国内制造业PMI指数连续三个月提升，并且逐步提升到荣枯线之上。从投资数据看，基建投资和制造业投资出现好转，地产开发投资依然是经济的拖累项。3季度地产行业销售出现了阶段性好转，由于转好时间不够，导致土地市场和地产投资还难以好转。出口数据方面，3季度数据依然不佳。从消费数据看，3季度社会消费品零售总额呈现了低速增长状态。3季度海外经济亮点不多，从制造业PMI数据，美国呈现了弱回升，但依然在荣枯线以下，欧洲和日本的制造业PMI数据在荣枯线以下企稳。为了应对高通胀，前期美联储以及部分国家和地区央行纷纷采取较为激进的偏紧缩的政策，预计未来加息幅度随着通胀回落、经济低迷而降低，由于通胀虽然回落但依然处于高位，紧缩政策转向还要有待时日，未来需要密切关注海外央行紧缩政策变化对经济和金融市场的影响。  2023年3季度A股市场震荡下行，市场关注点更多集中周期、金融地产方向，尤其是煤炭板块涨幅较好。3季度国内政策对经济的呵护明显加强，因此市场关注受益于经济复苏的方向。展望4季度由于国内经济呈现了企稳回升，未来关注低估值的金融地产、大众消费品、服务消费、养殖和医药等板块的投资机会，同时还可以关注充分调整后已经具有估值性价比优势的传媒、电子等板块的投资机会。从中信行业指数看，3季度表现较好的行业是煤炭、非银和银行；表现较差的行业是新能源、计算机和传媒。3季度上证指数涨幅-2.86%，深成指涨幅-8.32%，创业板指数涨幅-9.53%，中证800价值指数涨幅0.61%。