红塔红土信息产业精选股票发起式C(015735) - 基金经理

2024年二季度，国内制造业PMI整体表现偏弱，在5月重回收缩区间，环比4月下降0.9个百分点。其中反映需求指标的新订单指数在4月至6月分别为51.1%、49.6%、49.5%，新出口订单指数在4月至6月分别为50.6%、48.3%、48.3%，大致呈现逐月环比回落的情形。服务业商务活动指数在4月至6月分别为50.3%、50.5%、50.2%，呈现较好的韧性。建筑业商务活动指数在4月至6月分别为56.3%、54.4%、52.3%，逐月环比下降，主要原因或是地产投资低迷、南方多地出现持续强降雨天气从而影响建筑施工。资金流动性方面，央行在二季度缩量平价续作MLF，市场资金利率临近季末有所抬升，但资金面整体保持平稳。　　2024年二季度，A股市场主要宽基指数呈现震荡调整的走势，最终录得上证指数下跌2.43%，沪深300下跌2.14%，创业板指下跌7.41%，科创50下跌6.64%，中证500下跌6.50%，中证1000下跌10.02%。行业方面（申万一级行业），行业指数表现分化明显，银行、公用事业行业指数涨幅领先，涨幅均超过了5%，而综合、传媒、商贸零售、社会服务、计算机行业指数跌幅靠前，跌幅均超过了15%。　　本基金系信息产业主题型基金，报告期内主要配置数字经济、AI、半导体相关的个股。数字经济在政策推动下有望接替传统的经济发展模式，成为实现高质量发展的主要路径，所以与数字经济紧密相关的上市公司有望受益于政策红利。AI大模型从云到端渗透的发展趋势已较为明显，会有更多的智能终端产品与AI大模型结合，这些智能终端产品有望迎来“量价齐升”的成长机会。半导体跟随科技产品创新以及库存周期，大致有三年左右的周期性，半导体行业自2022年开始下滑，有望在2024年迎来复苏。

2024年一季度，国内制造业PMI在3月重回扩张区间，表现明显强于季节性变化，尤其是反映需求的新订单指数为53%，也重回扩张区间。另外，1-3月服务业商务活动指数分别为50.1%、51%、52.4%，环比逐步改善，服务业的复苏呈现较好的态势，尤其是与餐饮、出行链等相关的服务行业。资金流动性方面，央行在2月5日降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；2月20日，5年期以上LPR报价下降25BP，降息幅度超出市场预期。市场资金利率虽受春节假期、临近季末等因素影响有所波动，但资金流动性整体仍保持平稳。　　2024年一季度，A股市场主要宽基指数呈现先跌后涨的走势，最终录得上证指数上涨2.23%，沪深300上涨3.1%，创业板指下跌3.87%，中证500下跌2.64%，中证1000下跌7.58%，科创50下跌10.48%。行业方面（申万一级行业），行业指数表现分化明显，银行、石油石化、煤炭、家用电器行业指数涨幅领先，涨幅均超过了10%，而医药生物、计算机、电子、综合行业指数跌幅靠前，跌幅均超过了10%。　　本基金系信息产业主题型基金，报告期内主要配置数字经济、AI、半导体相关的个股。数字经济在政策推动下有望接替传统的经济发展模式，成为实现高质量发展的主要路径，所以与数字经济紧密相关的上市公司有望受益于政策红利。AI大模型从云到端渗透的发展趋势已较为明显，会有更多的智能终端产品与AI大模型结合，这些智能终端产品有望迎来“量价齐升”的成长机会。半导体跟随科技产品创新以及库存周期，大致有三年左右的周期性，半导体行业自2022年开始下滑，有望在2024年迎来复苏。

2023年国内实际GDP增长5.2%，顺利实现全年“5%左右”的增长目标。2023年固定资产投资增长3%，其中基建投资（大口径）同比增长8.2%，仍是固定资产投资增速的主要贡献项，制造业投资增速为6.5%，增速已低于2021年的13.5%与2022年的9.1%，而房地产开发投资增速为-9.6%，是主要拖累项。2023年社会消费品零售总额同比增长7.2%，在2022年低基数效应下实现较高增长，其中服务零售额同比增长达到20%，复苏态势较为明显。出口方面，2023年出口总额同比下降4.6%（按美元计），虽3、4月份有所反弹，但海外主要经济体PMI持续低迷，出口二季度开始承压回落，在四季度由于低基数效应而有所回升。货币流动性方面，央行在2023年3月27日降准0.25个百分点，6月份先后降低OMO与MLF利率10BP，引导LPR报价跟进下降10BP，8月份再次分别降低OMO利率10BP、MLF利率15BP，9月15日再次降准0.25个百分点，全年资金利率水平虽有波动，但整体仍保持平稳。　　2023年A股市场先是1月份整体上行，而自2月份开始，先后受海外加息预期升温、国内经济数据不及预期、北向资金净流出等因素的影响，主要宽基指数震荡下行，而行业指数出现涨跌分化明显的情形。根据申万一级行业分类，2023年通信、传媒、计算机、电子行业涨幅领先，而美容护理、商贸零售、房地产、电力设备等行业跌幅靠前，下跌幅度均超过了25%。　　本基金系信息产业主题型基金，报告期内主要配置数字经济、AI、半导体相关的个股。数字经济在政策推动下有望接替传统的经济发展模式，成为实现高质量发展的主要发展路径，所以与数字经济紧密相关的上市公司有望受益于政策红利。同时，随着ChatGPT 4.0的推出，以及海内外IT巨头公司纷纷布局大模型，AI的创新变化层出不穷，有望成为未来数年科技创新投资主线之一。另外，半导体跟随科技产品创新以及库存周期，大致有三年左右的周期性，半导体行业自2022年开始下滑，有望在2024年迎来复苏。

2023年三季度，国内制造业景气度有所回升，7-9月制造业PMI分别为49.3%、49.7%、50.2%，呈现逐月抬升趋势，制造业PMI在9月重回扩张区间。非制造业方面，7-9月建筑业商务活动指数分别为51.2%、53.8%、56.2%，也呈现逐月抬升趋势，或与前期高温天气因素解除、专项债加快发行对基建的提振等原因有关；7-9月服务业商务活动指数分别为51.5%、50.5%、50.9%，仍处于扩张区间，呈现一定的韧性。根据国家统计局公布的8月经济数据与工业企业利润数据来看，工业企业营收同比增速转正，利润同比增长17.2%，国内经济在政策措施持续落地下已开始有所修复回升。资金流动性方面，央行在8月15日分别下调了逆回购利率10BP与MLF利率15BP，超出了市场预期。此外，央行在9月15日降低金融存款准备金率0.25个百分点，大约释放中长期流动性5500亿元，市场资金面在三季度整体保持平稳宽松。  2023年三季度，A股市场主要宽基指数仍呈震荡下行的走势，上证指数下跌2.86%，沪深300、中证500、创业板指分别下跌3.98%、5.13%、9.53%，而成分股中较多高分红、低估值个股的上证50录得0.6%的正涨幅。行业方面，三季度申万一级行业中，非银金融、煤炭、石油石化等行业涨幅领先，而23个申万一级行业指数录得负收益，电力设备、传媒、计算机、通信行业跌幅靠前，跌幅均超过了10%。  本基金系信息产业主题型基金，报告期内主要配置与AI、数字经济相关的行业与个股。2023年是“二十大”开局之年，我们认为数字经济有望接替传统的经济发展模式，成为实现高质量发展的主要发展路径，所以与数字经济紧密相关的上市公司有望受益于政策红利。同时，随着ChatGPT 4.0的推出，以及海内外IT巨头公司纷纷布局大模型，AI的创新变化层出不穷，也有望成为贯穿全年的投资主线之一。