光大保德信高端装备混合C(015981) - 基金经理

本期市场基本盘整下行，银行、公用事业等红利股涨幅较大，电子、煤炭、交运有所反弹，大多数行业跌幅明显，尤其是综合、传媒、商贸、社服、计算机，偏TMT和大消费。部分有色板块存在回调，一些小金属在资金推动下有较大涨跌；但整体看不改中长期宏观逻辑，美经济数据反复，降息预期落地前依然看好黄金、铜的配置价值。大消费中，需求依旧是影响板块表现的重要因素。长期国债利率进一步下行，进一步推动电力、海油等稳定型股息资产的上涨。TMT中，苹果发展AI手机，在较为完善的商业理念和合作深度的支撑下，被市场逐步认知，引发消费电子热潮。虽然行情已经演进到日内快速轮动阶段，穿透迷雾，我们的配置更倾向有中长期逻辑和估值合理性的板块。在遵守既有投资策略的前提下，适当关注电网设备和工程机械的配置价值。此外，密切关注出海链行情的变化，并适当挖掘格局较好、竞争优势明显、具备顺价能力的细分板块的投资价值。

市场轮动加快，美经济韧性和通胀超预期，年内首次降息时点一再延后，对全球资产配置资金的流动产生影响。节后高端白酒价格体系出现松动；成长板块TMT在算力、KIMI等热潮后，业绩期临近调整较大，汽车普遍采取降价冲量策略，汽车板块或进入新的竞争阶段，低空经济等催化频仍，各地热情高涨，但还在寻找可行的商业模式，需要引导资金到位，且资金憧憬震荡较大，参与难度较高。微小盘几经震荡，在各方努力下，最终赎回不大，但相关机会需做好自下而上的甄别。重点投资于高端装备相关行业的上市公司是本基金的股票投资策略，本期在遵守既有投资策略的前提下，本基金主要有以下配置思路：一方面坚持既有的高端制造、高质量发展策略寻找优秀个股；另一方面，结合宏观叙事、外部环境和行业内部供需格局变化，在产品风格库限制和定位下适当配置部分出口导向的工程机械等公司，出口超预期，少量增加部分大宗商品的配置，黄金和铜等工业金属价格连创新高，市场预期量提前。

2023年前三季度，受细分行业影响，组合涨跌波动较大。2023年四季度开始，适度关注高端装备制造里的军工、机械等标的，适当增加了高股息和其他资产的配置，控制仓位，力争平衡风险。

三季度市场分化较大，高端装备相关主题走势偏弱。经济基本面预期改善、流动性预期宽松、部分细分板块估值历史水位值偏低，希望通过优选细分赛道中的优质个股为持有人获得更好的相对收益。