贝莱德先进制造一年持有混合C(016118) - 基金经理

回顾二季度，市场整体呈现震荡走势。从指数层面来看，上证指数和沪深300指数分别下跌2.43%和2.14%，创业板指数和科创50指数分别下跌7.41%和6.64%，中证高装指数下跌1.02%。分行业来看，申万一级行业公用事业、银行、煤炭、电子和交通运输涨幅居前；而跌幅居前的行业依次为综合、传媒、商贸零售、社会服务和计算机。本基金在二季度取得了较为明显的超额收益，得益于较好地把握住了人工智能产业在算力侧和应用侧的机会，与此同时布局的优秀出海标的和供需格局良好的公司也有不错的回报。站在当前时点，市场整体估值水平依然具有吸引力。我们可以看到人工智能产业的发展态势良好，可能会有更多优秀的2C和2B产品面世，我们会持续研究布局相关的投资机会。同时我们也注意到，经济温和复苏、国际关系复杂多变的大背景下，竞争力突出的出海企业和供需格局良好的公司依然值得投资布局。我们看好下半年权益市场的投资机会。

2024年一季度，全球经济呈现逐步复苏的迹象，国内也出台了一系列呵护经济拉动需求的政策。与此同时生成式人工智能领域也取得了进一步的发展，大模型升级迭代并在多模态方向取得了令人期待的突破，端侧的应用也在逐渐落地，并进一步带来了强劲的硬件相关基础设施建设需求。市场层面，一季度上证指数上涨 2.23%，深证成指下跌1.30%， 创业板指数下跌 3.87%，沪深 300 上涨 3.10%，中证高装指数上涨0.34%。 本基金在一季度结合估值和盈利预期变化进行了组合的优化，增加了对人工智能相关硬件、锂电池和汽车领域技术/成本领先的龙头公司、有望受益于经济复苏和全球半导体周期复苏的优质公司、以及各个先进制造领域里具有较好供需格局的领先公司的配置。

2023年的市场充满挑战，对于制造业而言，很多方向出现了供给和需求不匹配、竞争加剧的情形。基金在运作过程中，持续保持对供需关系的紧密跟踪，精选竞争格局较好和需求旺盛的领域和标的。基金重点关注的方向集中在信息技术革命、能源革命、制造业升级等多个领域。2023年全球人工智能领域出现了较大的突破，催生了算力基础设施、模型、应用等多方面的投资机会，其中也不乏优秀的中国制造业企业参与其中。基金结合全球市场的需求跟踪，较好的把握住了相关的投资机会，得以分享这一新兴产业浪潮带来的增长红利。2023年也是中国优秀制造业公司加快全球布局步伐的一年，基金持续跟踪，并结合全球产业比较优势，积极布局相关公司。

三季度，市场层面，上证指数下跌2.86%，创业板指数下跌9.53%，科创50指数下跌11.67%，沪深300下跌3.98%，中证高装指数下跌11.32%。市场整体轮动较快且持续面临资金流出压力，基金逢低增加了先进制造相关产业链例如人工智能、半导体、消费电子、智能驾驶、卫星互联网、自主可控等符合技术创新驱动及渗透率/国产化率提升的相关标的仓位。展望四季度，本基金主要关注：1）数字经济特别是人工智能产业拉动的基础设施以及应用领域等的投资机会。对于一些涨幅较大的个股，本基金也将择机做部分止盈，寻找具有更好风险收益比的投资标的；2）有望迎来需求复苏的半导体和消费电子产业链公司；3）深度受益于能源革命的相关公司，比如新能源、电动车、智能驾驶等领域；4)得益于技术升级，加速国产替代的企业，比如高端装备和材料等; 5) 估值合理，有望随着经济复苏修复盈利的企业。6）卫星互联网和通信技术升级所带来的相关机会。