广发中证全指电力ETF发起式联接A(016185) - 基金经理

2024年第2季度，A股市场指数出现小幅下跌，代表全市场平均走势的中证全指全收益指数下跌5.25%。从市值规模和风格两个维度来看，大小市值指数之间季度收益表现差异较大，成长和价值指数之间收益表现差异亦较大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数微跌1.01%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数下跌11.02%，大市值指数明显强于小市值指数；从风格指数表现来看，价值风格与成长风格指数的区间收益率差异也较大，国证成长全收益指数下跌5.0%，国证价值全收益指数上涨3.11%，明显跑赢整体市场平均指数。本季度中证全指日均换手率为1.13%，市场交易活跃度较上一季度略有下降。本基金跟踪标的指数为中证全指电力公用事业指数，该指数由中证全指样本股中的电力公用事业行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发电力ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2024年2季度，中证全指电力指数上涨6.71%，区间日均换手率为0.77%，较1季度提升0.10pct。在供需两端的推动下，电力行业盈利持续改善，并且随着新型电力系统的推进，电力市场化改革正在加速，共同推动了电力板块的上涨。需求方面，在电气化推动下，我国用电需求继续保持高增长，2024年前五个月全社会用电量累计同比增加8.60%。供给方面，在高库存的压制下，煤价环比回落，2季度秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价均值为848.45元/吨，相对1季度均值回落53.29元/吨。此外，来水较好推动水电发电量增长，前五个月水力发电量同比增加14.90%。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发电力ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2024年第1季度，A股市场整体出现小幅下跌，代表全市场平均走势的中证全指全收益指数下跌2.51%。从市值规模和风格两个维度来看，大小市值指数之间季度收益表现差异相对较大，成长和价值指数之间收益表现差异亦相对较大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数上涨3.10%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数下跌8.81%，大市值指数表现明显强于小市值指数；从风格指数表现来看，国证成长全收益指数下跌2.70%，国证价值全收益指数则上涨8.30%，明显跑赢代表整体市场平均表现的中证全指指数。本季度中证全指日均换手率为1.22%，代表市场交易活跃度较上一季度略有回升。2024年1季度，中证全指电力指数上涨11.86%，区间日均换手率为0.67%，较2023年4季度提升0.24pct。电力板块表现亮眼主要受到上游原材料成本降低以及电力行业基本面确定性相对较强的影响。2024年1季度秦皇岛港动力末煤（Q5500）均价为901.74元/吨，相对2023年4季度降低55.95元/吨。另一方面，电力行业基本面确定性相对较强，根据电规总院报告，2024年我国仍将有超过一半省份电力供需处于偏紧及紧张的状态，这也表明，未来电力供需形势持续趋紧已经成为产业及政策层面的一致预期。而随着容量电价的推行，电力企业的盈利稳定性增强，有望进一步提升企业估值水平。

2023年度，A股市场指数出现小幅下跌，代表全市场平均走势的中证全指全收益指数下跌5.34%。从市值规模和风格两个维度来看，大小市值指数之间年度收益表现差异相对较大，而成长和价值指数之间收益表现差异更大。从规模指数表现来看，代表大市值股票群体的沪深300全收益指数下跌9.14%，代表小市值股票群体的国证2000全收益指数微跌0.21%，小市值指数较大市值指数相对抗跌；从风格指数表现来看，价值风格与成长风格指数区间收益率相差很大，国证成长全收益指数下跌17.62%，国证价值全收益指数上涨1.83%。本年度中证全指日均换手率为1.05%，市场交易活跃度较上一年度略有下降。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发电力ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2023年度，中证全指电力指数累计下跌0.98%。电力板块全年呈现先涨后跌的走势。上半年在经济复苏推动用电需求增加以及动力煤价格下跌的推动下，电力指数呈现较为明显的上涨。然而3季度开始，安监趋严及非电行业需求增加推动了动力煤价格上涨，叠加高温天气减弱，使用电需求有所减少，电力板块开始回调。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发电力ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2023年3季度，A股市场震荡回落。截至3季度末，上证指数下跌2.86%，深证成指下跌8.32%，创业板指下跌9.53%。市场风格方面，大盘风格表现相对占优，其中沪深300指数下跌3.98%，中证500指数下跌5.13%，中证1000指数下跌7.92%。2023年3季度，中证全指电力指数下跌8.35%；区间日均换手率为0.48%，相对于二季度0.74%换手率大幅下降。全指电力指数在3季度呈单边下跌的走势，主要受到了煤炭价格上涨的影响。截至9月30日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价为983元/吨，相对于季度首日上涨150.5元/吨，涨幅达到18%，其中安监趋严以及非电需求增加是推动煤价上涨的主要原因。需求端来看，随着高温天气的减弱，用电需求开始减少，2023年8月全社会用电量同比增速为3.89%，相对7月数据下滑2.57%；1-8月全社会累计用电量同比增速为5.00%，基本保持稳定，反映了国内经济复苏对电力需求仍起到了较强的支撑作用。