方正富邦均衡精选混合A(016754) - 基金经理

市场在2季度依旧保持了较大的波动，整体呈现先涨后跌的走势。而市场的波动基本上延续了此前以经济预期的波动为核心线索的特点，春节之后，伴随经济数据的转暖，市场对此前极度悲观的预期作出修正，而市场的反弹也延续到2季度中段，而进入5月份，PMI，消费等数据开始逐步走弱，市场又进入调整，全球配置资金的再平衡也加剧了这一过程。展望后续，我们认为市场可能以震荡整固为主，面临一定结构性资产荒，盈利的稳定性至关重要。　　　　报告期内，本基金继续以泛消费和泛科技的景气成长行业为配置主线，仓位保持相对低位，加仓了部分周期红利类资产。

整个1季度，市场围绕宏观经济的强弱预期变化形成了较大的波动。春节前市场对于经济走势的悲观预期有所加重，也使得市场出现了较为明显的跌幅；节后伴随PMI，工业企业利润等经济数据的企稳回升，市场对于经济的悲观预期逐步开始修正，市场也出现了一波较为快速明显的反弹，整体上，市场在Q1实现了小幅的正收益。展望后续，我们认为市场可能将进入震荡走势，经济数据的好坏将是决定市场走势的关键。　　　　报告期内，本基金继续以泛消费和泛科技的景气成长行业为配置主线，仓位保持相对低位，加仓了部分周期红利类资产。

报告期内，本基金继续以泛消费和泛科技的景气成长行业为配置主线，结合行业景气度横向比较对组合走出了一定结构上的平衡，减仓了部分消费周期板块，并增加了部分个股配置。

回顾3季度，国内宏观经济迎来预期中的触底回升。PMI连续4个月环比回升，PPI降幅逐渐收窄，CPI涨幅逐渐扩大。房地产政策逐步放松之后，地产销售短期有所催化，但是持续性较弱，传统旺季的金九银十成色不足，作为主要矛盾点的居民收入预期和购房能力仍有待解决。经济中相对的亮点集中在消费出行领域，文旅部的数据显示国庆长假期间出行人数和人均消费均已恢复至2019年水平之上，且消费的边际恢复好于春节和五一。海外层面，发达经济体的数据整体强于预期，美债收益率中枢不断抬升，带来一定资金流出的压力。综上所述，经济虽然已经出现内生性的修复，但是市场更多的定价了库存周期的弱和经济回升的季节性。在这样的背景之下，市场在3季度继续了此前震荡下行的走势。此前高位的弱周期科技板块跌幅居首，高分红低估值类板块相对抗跌。展望后续，我们认为市场转机的重要线索是需要观察政策能否持续超预期发力。　　报告期内，本基金继续以泛消费和泛科技的景气成长行业为配置主线，仓位保持相对低位，等待更好的布局时点。