华夏养老2035三年持有混合（FOF）Y(017360) - 基金经理

三季度，境内权益市场延续了之前的调整走势，多个指数逼近2月低点，成交量持续低迷，投资者风险偏好极低，临近季末，随着央行、证监会等相关管理部门联合召开发布会，以及政治局召开会议对经济增长提出一系列政策，权益市场迎来了久违的上涨，场外资金开始入场。国内债券市场利率则一路下行，虽然过程中出现了几次央行对利率下行过快进行风险提示，但投资者普遍还是以经济基本面为投资逻辑，在经济切实转向前，利率持续走低。海外市场走势相对较强，在3季度美联储降息后，全球市场的风险偏好有所提升，黄金等大宗商品价格也迭创新高。组合维持了相对稳健的配置思路，在2季度适度对权益仓位减仓后，3季度基本维持在权益中枢附近，整体配置以偏均衡品种为主，未来将耐心等待市场变化择机进行权益仓位调整。

2024年上半年，境内权益市场波动较为剧烈，年初的风险偏好急剧下降带来市场出现了一轮快速下行，春节前后随着管理层对市场的呵护以及部分衍生品的出清，权益市场开始逐步回暖，指数接连上行，上涨趋势延续3个月左右，进入5-6月，在权益市场经历了一波反弹之后，投资者逐步关注基本面的好转以及重要会议是否能有更加实质性的政策出台以刺激经济复苏。因此在这个阶段，市场未能延续反弹趋势，转而进入了震荡下行。组合维持了相对均衡稳健的操作风格，整体权益中枢围绕在基准附近，年初回撤后组合较快的完成了对下跌的修复，在同类产品中排名相对稳定。

2024年1季度，权益市场波动剧烈，在去年持续下行将近一年的背景下，今年1月市场继续大幅调整，且临近月底时出现恐慌性下跌，特别是中小市值和微盘股，一度出现流动性风险，叠加部分衍生品产品的平仓，导致市场大幅下跌，多个指数创出2021年调整以来新低。但在2月之后，在管理层相关政策不断出台、对市场不断呵护的背景下，市场出现快速修复和反弹，在经历了半个月左右的快速上行之后，3月份权益市场维持震荡向上的走势，在这一过程中，热点不断轮动。报告期内，本组合基本保持了原有的配置结构，在年初进行了仓位的适度提升，因此1月调整时组合下跌幅度相对较大，但之后也参与到了市场的反弹中，随着市场逐步上行，组合对权益仓位进行了一定调减，目前维持在权益中枢附近，权益的风格仍然偏均衡。

2023年，权益市场的走势低于预期，年初市场在对经济基本面的较高预期下，出现了一定上涨后，便开始震荡走势，中特估、TMT等板块阶段性表现后，自2季度开始调整，指数层面持续调整到年底，在持续调整过程中，几乎没有出现大级别的反弹。虽然我们看到3、4季度连续出现了刺激经济、稳定资本市场的政策，但对市场的作用非常有限，权益市场再度下跌，多个指数创出新低，投资者情绪较为低迷。对本组合而言，全年保持了较为稳定的操作策略，整体持仓基金调整幅度不大，风格保持均衡稳定，穿透持仓后的行业配置也较为均衡，未出现过大偏离，因此组合在对标同类型基金中排名位居中游。