建信电子行业股票A(017746) - 基金经理

2024年三季度，国内经济整体偏弱运行，下行压力累积导致社会预期负反馈加深。9月下旬政治局会议重点分析研究经济形势和工作，直面问题，并提出一系列应对政策，随后相关部委积极配合出台配套措施，力度空前，有望扭转社会悲观预期，推动经济止跌回升。在此背景下，股票市场走出深V走势，尤其是季末风险偏好推动市场大幅反弹并修复全年跌幅，表现亮眼。　　2024年三季度，组合操作上本基金继续围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气复苏的进度，减仓部分消费电子个股，加仓以半导体设备为代表的国产替代相关个股。后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

回顾2024年上半年，国内经济偏弱运行，微观层面感受较差，地产持续形成拖累，内需不足影响较大。政治局会议表态积极，提出坚持乘势而上，政策靠前发力，内需刺激政策陆续落地，但实际产生效果仍需要时间。往后看我们认为随着政策端不断加码，有望扭转悲观预期，拉动国内需求回暖。　　上半年，股票市场经历一轮深V行情之后震荡回落，前半段极度悲观，并引发赎回、止损、量化清仓等负反馈；而春节后在强力救市的推动下悲观预期有所修复，结构上以金银铜为代表的资源股表现强势，TMT和医药等成长板块表现较弱；后半段随着经济下行压力加大，股票市场继续偏弱运行，新国九条之后小盘股再度面临抛售压力，市场持续抱团高股息资产，成长板块持续回调。　　本基金组合管理方面，围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气复苏的进度对相关个股进行了调整，并继续将仓位向科技创新方向进行集中，包括AI硬件等新型硬件及产业链，后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。　　本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

2024年一季度，国内经济依旧维持弱复苏特征，整体经济韧性较强，微观层面感受较差，3月前瞻指标有所好转。在此背景下，股票市场也经历一轮深V行情，前半段极度悲观，并引发赎回、止损、量化清仓等负反馈；而春节前后在强力救市的推动下悲观预期有所修复。结构上以金银铜为代表的资源股表现强势，TMT和医药等成长板块表现较弱。　　2023年一季度，组合操作上本基金继续围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气复苏的进度对相关个股进行了调整，并继续将仓位向科技创新方向进行集中，包括AI、MR等新型硬件及产业链，后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

回顾2023年，中国经济经历了疫后复苏脉冲修复、地产等拖累复苏预期不断下修、政策密集出台推动经济逐步缓慢筑底等几个阶段，在地产和出口负增长的背景下实现了5.2%的GDP增长，反应国内经济的韧性较强。从微观层面看，企业端盈利压力较大，需求不足、竞争加剧叠加对未来的悲观预期，盈利预测及展望整体谨慎。　　上半年，股票市场除1月疫后复苏预期下的小阳春之后，走出了震荡下跌走势，尤其跟经济相关度高的板块以及机构重仓股调整幅度较大；而与此同时，随着海外人工智能产业进展的持续发酵，引发全球关注和资本的大量涌入，国内相关公司快速跟进，带动相关板块和主题的持续活跃。　　下半年，国内经济逐渐筑底小幅复苏，制造业PMI连续4个季度回升，但复苏力度相对较弱；政治局会议定调积极且后续政策密集出台，但效果一般，叠加海外紧缩反复，对市场信心形成较大压力。在此背景下，股票市场走出冲高回落走势，上游资源品和金融地产在政策刺激下阶段性有所表现，成长类板块持续回调。　　本基金组合管理方面，2-3季度电子基金处于建仓期，围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，组合操作上重点买入半导体设备材料、半导体设计公司、存储、消费电子和电子元器件等细分方向的个股，4季度由于行业景气复苏的进度持续低于预期，对相关个股进行了减仓，并将仓位进一步向科技创新领域集中，包括AI以及MR等领域，后续将紧密跟踪行业景气度变化，并及时进行持仓结构调整。　　本基金的配置思路，主要是聚焦在电子行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。