兴证全球欣越混合A(017826) - 基金经理

2024年第二季度,对外部宏观环境及地缘政治的担忧仍存，叠加国内经济刺激政策的实际效果体现仍需时间，企业和居民信心也在修复进程中，市场整体的风险偏好仍不高，观望情绪严重；而考虑到我国自身所处的经济发展阶段，当前经济体量下的很多传统行业已经进入成熟期，企业发展阶段也由谋求快速成长逐渐转向夯实经营基础、改善盈利质量，且上市企业也开始加大对股东回报的重视；另一方面，对处于成长发展阶段的新兴行业，伴随AI领域的技术迭代及科技新基建的完善，技术在应用端的落地和对效率的改善等也开始逐渐渗透到终端的使用，对存量行业和增量需求的影响都会在不同方面渐次体现；我们在警惕对存量行业影响的同时，也密切关注新技术带来的增量机会。　　站在当前展望后市，内外部的需求压力和各种宏观不确定性依然存在，短期内市场对宏观经济的体感和预期都难言乐观，谨慎情绪驱使下使得市场对受经济周期波动影响较高的资产略有回避，而相对偏好稳定、确定性的资产。但上述客观情况和预期变化在资产定价中也均体现的相对充分；因此，尽管短期内压力和挑战依然存在，但随着价格的波动，部分资产价格的吸引力也在逐渐增强。此外，我们认为在宏观政策对经济的呵护和托底支撑下，预计经济基本面未来有望逐渐企稳。　　报告期内，组合配置上进一步加大了稳健价值类资产的配置比例，略降低了受经济周期波动影响较大的资产比重，此外也时刻关注资产价格落入合理区间的其他投资机会。我们仍将持续关注企业所处的行业、商业模式和管理能力等基本面与其价格的匹配程度，希望买入或持有的价格能满足预期回报和可能需要承受的风险，持有期也根据基本面和价格匹配度的评估情况做实时调整，以避免过高的波动。而在具体个股选择上，在坚持一贯的自下而上的选股标准和框架的同时，对自上而下的宏观状况也进一步加大关注权重。本基金将继续坚持持有人利益优先原则，勤勉尽职地履行对持有人的信托责任，努力为持有人创造合理的长期回报。

2024一季度,对外部宏观环境及地缘政治的担忧仍存，同时国内经济刺激政策的实际效果体现尚不明显，企业和居民信心也仍需修复，市场整体的风险偏好仍不高；结合我国自身当前所处的经济发展阶段看，很多传统行业已经进入成熟期，企业发展阶段也由谋求快速成长逐渐转向夯实经营基础、改善盈利质量，且上市企业也开始加大对股东回报的重视；另一方面，对处于成长发展阶段的新兴行业，伴随AI领域的技术迭代及科技新基建的完善，技术在应用端的落地和对效率的改善等也开始逐渐渗透到终端的使用，对存量行业和增量需求的影响都会在不同方面渐次体现；我们在警惕对存量行业影响的同时，也密切关注新技术带来的需求增量。　　　　站在当前展望后市，内外部的需求压力和各种宏观不确定性依然存在，但资产定价中对这些不确定也随着市场对风险认知的不断加深而体现的相对充分；尽管短期内压力和挑战依然存在，但部分资产价格的吸引力也在逐渐增强。此外，我们认为在宏观政策对经济的呵护和托底支撑下，预计经济基本面未来有望逐渐企稳。　　　　报告期内，本基金依旧保持了较为中性的仓位水平，组合配置上进一步加大了稳健价值类资产的配置比例，但同时也时刻关注资产价格落入合理区间的其他投资机会。我们仍将持续关注企业所处的行业、商业模式和管理能力等基本面与其价格的匹配程度，希望买入或持有的价格能满足预期回报和可能需要承受的风险，持有期也根据基本面和价格匹配度的评估情况做实时调整，以避免过高的波动。而在具体个股选择上，在坚持一贯的自下而上的选股标准和框架的同时，对自上而下的宏观状况也进一步加大关注权重。本基金将继续坚持持有人利益优先原则，勤勉尽职地履行对持有人的信托责任，努力为持有人创造合理的长期回报。

2023Q4，尽管国内对经济的刺激政策陆续推出，但实际效果的体现在当期尚不够显著，企业和居民信心修复仍需时间，市场整体的风险偏好不高。但从我国自身当前所处的经济发展阶段看，在当前经济体量下，很多传统行业已经进入成熟期，企业发展阶段也由谋求快速成长逐渐转向夯实经营基础和改善盈利质量，并开始加大对股东回报的重视；而另一方面，我们也需要看到，AI技术的突破和迭代，伴随着科技新基建的完善，技术在应用端的落地和对效率的改善等也开始逐渐渗透到终端的使用，对存量行业和增量需求的影响都会在不同方面渐次体现，我们在警惕对存量行业影响的同时，也时刻密切关注新技术带来增量需求的机会。　　站在当前展望后市，尽管内外部的需求压力和各种宏观不确定性依然存在，但在资产定价上对这些不确定也体现的相对成分。因此，尽管短期内压力和挑战依然存在，但随着宏观政策对经济的呵护和托底，预计经济基本面未来一段时间有望逐渐企稳。　　报告期内，本基金始终保持较为中性的仓位水平，组合配置上在稳健价值类资产的基础上，也会时刻关注新技术和新应用带来的增量成长机会。我们仍将持续关注企业所处的行业、商业模式和管理能力等基本面与其资产价格的匹配程度，希望买入或持有的价格能满足预期回报率以及对此可能需要承受的风险，持有期也会根据基本面和价格匹配度的评估情况做实时调整，以尽力避免过高的波动。而在具体个股选择上，在坚持一贯的自下而上的选股标准和框架的同时，对自上而下的宏观状况也进一步加大关注权重。本基金将继续坚持持有人利益优先原则，勤勉尽职地履行对持有人的信托责任，努力为持有人创造合理的长期回报。

2023年至今，国际宏观形势一直复杂严峻，国内经济在内外压力下仍处磨底修复进程中；结合我国自己当前的发展阶段和所面临的外部压力，寻找新的、可持续的经济增长点和顺利跨过经济结构转型的阵痛期，会是未来较长一段时间内我们要面对的主题；面对增长的速度和质量，我们选择的权重和关注的内容可能跟过去也会有所差异。一方面在增量上，AI领域的突破在基建端和应用端的推进，对存量行业和增量需求的影响都会在不同方面渐次体现出来，我们对此积极关注学习的同时也会对其对部分行业带来的潜在挑战保持警惕；另一方面对于部分存量行业，经历了过去较长时间的竞争洗礼，在竞争格局较为清晰稳定的局面下也开始加大对自身盈利质量以及股东回报的重视。　　站在当前展望后市，尽管短期内外部的需求压力和各种宏观不确定性依然存在，但在偏共识认知和预期的驱使下，市场各经济参与者对风险和不确定性在行为上都做了调整和应对，同时在资产定价中对这些不确定也体现的相对充分，而随着宏观政策对经济的呵护和托底，预计经济基本面未来一段时间还是边际向上，结合当前市场位置，应对动作上仍会相对积极。　　报告期内，本基金已结束建仓期，至目前始终保持合适仓位水平。我们仍将持续关注企业所处的行业、商业模式和管理能力等基本面与其价格的匹配程度，希望买入或持有的价格能满足预期回报和可能需要面对的风险，持有期也根据基本面和价格匹配度的评估情况做实时调整，以避免过高的波动。而在具体个股选择上，在坚持一贯的自下而上的选股标准和框架的同时，对自上而下的宏观状况也进一步加大关注权重。本基金将继续坚持持有人利益优先原则，勤勉尽职地履行对持有人的信托责任，努力为持有人创造合理的长期回报。