国金300指数增强C(017925) - 基金经理

报告期内，市场环境方面：2024年2月前后的市场波动是近十年高点，后续虽有所降低，4月和5月的波动水平仍处于历史较高位置，市场活跃度呈现持续下降的趋势，处于2019年以来的较低水平位置。具体因子层面：报告期内动量因子收益持续性较强，市值类和残差波动等因子波动性较大、持续性较弱。行业涨跌方面：大部分行业在报告期内录得负收益，其中涨幅高于10%的行业为银行、煤炭、石油石化和家电等；综合、消费者服务和计算机等行业跌幅较大，最大跌幅超过37%。　　本基金投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于非现金基金资产的80%，上半年市场环境下产品风险特征与其所对标的业绩比较基准类似。

一季度市场环境有以下特征：一月中下旬以来主要市场风格波动显著增大，2月初达到峰值，3月相较2月的极端情况波动有所降低，但依然高于长期均值水平。具体看市值类因子、贝塔值和动量波动大，区间切换较为剧烈；成长和分析师预期等因子延续性相对较好。一季度市场活跃度提升明显，市场波动高于近三年平均水平。行业涨跌方面，大部分行业（中信一级）在报告期内录得下跌收益，其中石油石化、家电和银行等行业涨幅相对较高，最大涨幅超过12%；综合、医药和电子等行业区间跌幅较大，最大跌幅超过-15%。国金沪深300指数增强证券投资基金受此次剧烈震荡影响相对较小，但频繁切换的市场风格一定程度上不利于收益积累。量化策略是不断储备和迭代优化的过程，随着市场环境稳定性提升，预期超额趋于恢复。量化策略收益来源多样化、持仓分散度高，报告期内本基金保持高仓位运作。

2023年度市场环境看：各个市场风格切换较为频繁、延续性差，其中市值、动量、中盘和残差波动等波动较大。整体市场活跃度呈现前高后低的形态，市场波动大部分时间处于近三年较低水平位置，年底有所提升。具体因子层面：小市值风格整体占优，但二季度和年底延续性差，区间波动增大。行业涨跌方面，各行业（中信一级）在报告期内涨跌互现，其中通信、传媒和煤炭等行业涨幅相对较大，最高涨幅24%以上；消费者服务、房地产和电力设备及新能源等行业跌幅较大，最大跌幅40%以上。年度来看市场机会分布相对集中，特别是四季度以来，小盘和微盘收益相对市场平均水平持续提高。国金沪深300指数增强证券投资基金在报告期内保持高仓位运作，投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于非现金基金资产的80%。从选股有效性角度讲，在成份内标的差异性较小的环境中选股收益相对不明显。2023年全年数据分析看，国金沪深300指数增强证券投资基金的风险收益情况在预期范围内。

三季度市场环境有以下特征：初期风格相对延续；中后期市场风格切换剧烈、波动变大，整体市场活跃度降低较为明显，市场波动处于历史平均以下或近三年低水平位置。具体看因子层面：小市值风格相对占优；成长和市值等风险因子期间延续性相对较好，动量等延续性相对较差。行业涨跌方面，大部分行业在报告期内录得下跌收益，其中煤炭、非银金融和石油石化等行业涨幅相对较大，最高10%以上；传媒、计算机和电力设备和新能源等行业跌幅较大，最大跌幅14%以上。报告期末伴随市场环境切换加剧该产品超额波动有所增大，过往策略实盘中类似情况并不鲜见。报告期内该产品保持高仓位运作，选股范围是沪深300指数成份内标的。