建信新兴市场混合（QDII）C(018147) - 基金经理

2024年二季度，MSCI新兴市场指数上涨4.1%。其中MSCI中国指数上涨5.8%，MSCI中国台湾指数上涨14.7%，MSCI印度指数上涨9.9%，表现较好。MSCI南美新兴市场指数下跌-14%，MSCI东盟指数下跌-1.62%，表现较差。本基金上半年表现大幅强于上述指数，主要基于本基金继续稳定持有大量与AI相关的高端芯片及半导体产业链中的优秀公司。随着相关AI科技公司的业绩增长继续兑现，同时AI手机等端侧智能设备放量预期持续提升，相关公司的股价在二季度整体都有较好表现。　　展望下半年，全球主要的科技公司仍在持续增加AI相关领域的资本投入，除云端及训练需求外，边缘侧及推理需求预计也将持续带动AI硬件领域需求快速增长。全球半导体产业链，特别是其中的高端制程相关部分，作为AI的底层基础设施仍将持续受益。我们仍然持续看好AI这个超长赛道，我们希望能不断挖掘受益于新技术应用的优秀公司，为投资者带来持续稳定的回报。当然，随着相关公司股价的持续上涨，股价短期波动风险也在放大，虽然我们持续看好相关科技公司及本基金的长期前景，但也请投资者注意短期相关风险，谨慎追涨。　　本报告期本基金A净值增长率13.41%，波动率1.61%，业绩比较基准收益率5.85%，波动率0.88%。本报告期本基金C净值增长率13.30%，波动率1.61%，业绩比较基准收益率5.85%，波动率0.88%。

2024年一季度，MSCI新兴市场指数上涨1.9%，其中MSCI亚太地区上涨4.4%。本基金表现大幅强于上述指数，主要基于本基金持有大量与AI相关的高端芯片、半导体产业链中的优秀公司。受益于生成式AI、大模型为代表的人工智能技术快速发展，相关公司的股价在一季度都有较好表现。特别是在2月份，以Sora为代表的文生视频模型的推出，大幅提高了推理算力需求的预期，带动AI头部公司的业绩预期和估值大幅提升。　　展望本年度，全球主要的科技公司都在持续增加AI相关领域的资本投入，全球半导体产业链，特别是其中的高端制程相关部分，作为AI的底层基础设施将持续受益。相对于较难把握的宏观叙事，我们更关注企业在产业链中的地位和竞争能力，更关注企业短期业绩的爆发性和长期业绩增长的确定性。在AI这个超长赛道上，我们希望能不断挖掘受益于新技术应用的伟大公司，为投资者带来持续稳定的回报。　　本报告期本基金A净值增长率2.90%，波动率0.63%，业绩比较基准收益率2.26%，波动率0.61%。本报告期本基金C净值增长率2.81%，波动率0.63%，业绩比较基准收益率2.26%，波动率0.61%。

2023年，海外市场出现了较多新动向。欧美高通胀、拉美新自由主义、俄乌冲突、持续发酵的巴以问题都在对全球政治经济学版图产生广泛而深刻的影响。虽然全球热点地区的冲突仍在继续，但以生成式AI、大模型为代表的人工智能技术异军突起，正在成为持续引领和推动人类科技和社会进步的重要力量。　　为了应对全球产业变化的新趋势，把握人工智能技术的新浪潮，本基金在2023年2季度开始对投资策略进行了较大范围的调整。基金目前持仓主要集中在与AI相关的高端芯片、半导体产业链中的优秀公司。　　AI、芯片半导体所涉及的产业链主要分布在太平洋沿岸国家和地区，业务、客户与包括中国在内的新兴市场密不可分。因此全球AI及高端芯片半导体领域的优质公司天然是新兴市场基金的重点投资方向和投资目标。

2023年3季度，包括新兴市场在内的全球股票市场普遍出现调整。截止三季度末，MSCI新兴市场指数下跌-3.71%，其中MSCI亚太地区下跌-3.62%，MSCI拉美新兴市场下跌-5.68%；同时期美国标普500指数下跌-3.65%。港股主要指数中，恒生指数下跌-5.85%、恒生中国企业指数下跌-4.30%、恒生科技指数微涨0.24%。其他市场中，韩国综合指数下跌-3.99%，日经225指数下跌-4.01%，巴西IBOVESPA指数下跌-1.29%。相对表现较好的市场中，越南胡志明指数上涨3.03%，印度SENSEX30指数上涨1.66%，土耳其伊斯兰堡ISE100指数上涨达到44.73%。  土耳其ISE100指数3季度上涨较多，与2、3季度土耳其里拉大幅贬值有较强的关系。土耳其里拉2、3季度相对美元贬值43%，可以解释指数的相对大涨。土耳其9月CPI同比达到61.53%，处于高水位，且相比二季度数据大幅上行；制造业PMI下行至49.6，处于收缩区间，高通胀对制造业有明显的负面影响。印度9月制造业PMI为57.8，服务业PMI为58.5，持续处于较高的景气区间；8月CPI同比为6.83%，通胀相对二季度大幅上行。巴西8月制造业PMI下滑到49.0，服务业PMI为48.7，均处于收缩区间；CPI同比为4.61%，相对前期也有所上升。  中国2023年9月中国制造业PMI为50.2，非制造业-商务活动PMI为51.7， PMI上行回到扩张区间。PMI作为领先指标预示中国经济正处于恢复当中。  我们对四季度的港股保持乐观预期。一方面，从基本面看，PPI和CPI数据仍处于低位，显示经济刺激仍有较大空间，预计后续将会有持续的经济政策出台。PMI上行的同时库存周期也接近见底上行，近期出行数据恢复积极，消费服务业表现良好。另一方面，从资金面和汇率看，美国加息接近最后阶段，虽然就业数据对长债利率有所影响，但美元指数见顶下行的大趋势相对确定，美元流动性将会逐步好转，人民币汇率有望企稳回升，有利于港股等新兴市场。目前来看，处于底部的港股仍然是全球最具配置价值的资产之一。  在区域配置上，我们在三季度根据市场情况，保持了美国和其他新兴市场较高的配置，总仓位控制在适中水平，减少了下行风险，四季度我们将适当增配港股，争取较好的绝对回报；行业配置上，我们较多增持了受益于人工智能发展的芯片龙头和科技龙头；在组合风格上，更加偏向于科技；具体标的选择上，我们将重点持有盈利高增长的科技公司，同时继续密切关注市场风向的变化，争取在市场的持续调整中为投资者带来更高的长期收益。  本报告期本基金A净值增长率-2.62%，波动率0.97%，业绩比较基准收益率-3.29%，波动率0.71%。本报告期本基金C净值增长率-2.76%，波动率0.95%，业绩比较基准收益率-3.29%，波动率0.71%。