万家中证软件服务ETF发起式联接A(018182) - 基金经理

复盘24年二季度行情，市场呈现震荡为主的特征，行业轮动加剧，投资难度较大。4月底政治局会议召开前后，地产政策转暖，地产股引领大盘反弹。直到五月底，4月经济数据披露，同比增速走弱，引发市场对经济的担忧，市场持续调整，沪指跌破关键点位。　　展望三季度，重要会议将于7月中旬召开，本次会议将重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，会议提及的改革方向可能会对市场产生影响，提振市场情绪。从经济数据来看，当前国债发行提速，广义财政开支增速有望自六月转正。此外，7、8月是中报披露的时点，由于去年基数较低，今年业绩预喜比例大概率会增加，缓解此前对于基本面的担忧。市场经历前期回调后，悲观情绪得到释放，未来随着改革预期升温以及业绩企稳，A股有望在三季度筑底反弹。2024年二季度本基金投资标的指数——中证软件服务指数收益率为-16.19%。　　本基金转型前为被动投资的指数基金，转型后为万家中证软件服务ETF的联接基金，主要通过投资于万家中证软件服务ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。

2024年一季度市场波动剧烈，沪深300指数年内上涨3.10%，但振幅高达14.6%。市场风格前期的极端化也在一季度开始修复，此前小强大弱，在修复过程中表现的是小弱大强。风格切换也是市场资金结构切换的表现，随着资本市场改革落地，机构和海外投资者力量将逐渐增强。此外，在市场大幅震荡之际，投资者避险需求升温，催动红利概念表现强势。　　二季度预计市场仍以震荡稳固为主，随着不确定性的消除，有望呈现震荡上行趋势。二季度前期是个股年报和季报集中披露期，不确定性提升，估值与业绩预期差之间的修正或将加大市场波动。二季度后期，预计国内政策效果逐步显现，经济恢复趋势更加明确，欧美降息预期明朗，市场向上动力有望增强。同时，海外风险偏好的小幅下降有望加速全球资产的再平衡，并驱动部分资金从高估值市场小幅度回流低估值的市场如A股。2024年一季度本基金投资标的指数——中证软件服务指数收益率为-13.49%。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数, 减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。导致跟踪误差的主要原因是基金申购赎回、标的指数成分股调整、成分股分红和基金费用等因素。

回顾2023年，在地产周期下行的大背景下，外部又面临美国银行危机、美联储加息反复、技术制裁等多项挑战，市场也随之多次下探底部区间，量能大幅缩减，赚钱效应集中在小微盘股，存量博弈下小盘风格、价值风格占优。　　2023年度A股整体表现不佳，主要指数普跌。上证综指下跌3.70%，深证成指下跌13.54%，沪深300指数下跌11.38%，中证500指数下跌7.42%，创业板指数下跌19.41%，中证1000指数下跌6.28%。2023年本基金投资标的指数——中证软件服务指数收益率为-8.37%。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制中证软件服务指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数, 减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。导致跟踪误差的主要原因是基金申购赎回、禁止投资成分股替代、标的指数成分股调整、成分股分红和基金费用等因素。

三季度市场呈现震荡下跌的走势，主要的跌幅来自于8月份，核心原因是市场对政策有较高期待，而当时政策落地较少且力度、效果均低于预期，同时经济数据偏弱，市场情绪出现明显回落，回落过程中，股市下跌使得情绪更加悲观，最终市场在这一波调整中幅度较大且持续时间较长。　　站在当下，资本市场相关的降低印花税、限制大股东减持、收紧IPO、规范程序化交易，地产相关的降低存量房贷利率、降低首付比例、“认房不认贷”等政策均已密集出台，决策层对稳经济、稳市场的决心坚定。前期的政策效果将在随后的时间里逐渐显现，经济基本面有望企稳回升。相较全球而言，我国经济仍能保持相对的优势，只是受制于全球经济环境以及国内经济结构调整，增速难以太快。四季度或将是市场走出底部的过程，宏观预期的逐渐乐观，将为市场提供信心和资金吸引力，这也是市场稳定向上的有力支撑。2023年三季度本基金投资标的指数——中证软件服务指数收益率为-18.57%。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数, 减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。导致跟踪误差的主要原因是基金申购赎回、标的指数成分股调整、成分股分红和基金费用等因素。