万家先进制造混合发起式A(018184) - 基金经理

2024年上半年市场震荡偏弱，高股息类资产、全球化定价的资源品和人工智能，尤其算力板块表现较好，顺周期和传统成长赛道承压。　　本基金自2023年运作以来已满一年，建仓以来坚持以自上而下均衡配置、控制风险为辅，自下而上为主重点配置了中长期具备核心成长力的先进制造业公司。在后疫情时代和内需背景下，很多产业的渗透和替代率提升趋势仍在，一些企业的产品竞争力不断显现，一方面以新能源为代表的一些传统景气产业逐步壮大，对一些交叉产业的带动力显著增强，另一方面我们看到以人形机器人、低空经济、卫星互联网等一批代表新质生产力的方向和高质量发展理念在制造业各细分领域逐渐推进，不断有细分市场的潜在龙头进入视野，而市场的调整给了我们以更高性价比去持有的机会。

2024年一季度市场受国内外流动性预期影响波动较大，高股息类资产、全球化定价的资源品整体表现稳健，人工智能领域不断有新应用出现，算力板块引领了本轮反弹行情，而去年以北交所为代表的微盘股资产回撤较大，顺周期表现平淡，传统赛道股预期有所回暖。　　本基金自2023年运作以来已满一年，建仓以来坚持以自上而下均衡配置、控制风险为辅，自下而上为主，重点配置了中长期具备核心成长力的先进制造业公司。在疫情期和地产下行背景下，很多产业的渗透和替代率提升趋势仍在，一些企业的产品竞争力不断显现。另外，以新能源、电子半导体、军工为代表的高景气产业逐步壮大，对一些交叉产业的带动力显著增强，新质生产力和高质量发展理念在制造业各细分领域逐渐推进，不断有细分市场的潜在龙头进入视野，而市场的调整给了我们以更高性价比去持有的机会。　　展望2024年二季度，我们认为市场中的机会大于风险，存量资金下的市场仍以板块结构性和个股的机会为主。本基金重点关注以下几个方向：1）以国家安全、电子半导体、新能源为代表的高端制造领域，重点跟踪和关注其中具有新特点、新变化和应用前景的公司；2）以人工智能、机器人、自动驾驶为代表的科技制造领域；3）以机械、化工、汽车为代表的中游专精特新细分制造领域，和以医疗器械、家电轻工建材为代表的顺周期或泛制造业领域，这有助于分散先进制造主题在单一方向上的集中度，提升组合整体性价比。另外，由于基金当前规模较小，我们会适当增加对优质中小市值公司、次新股和北交所的关注。本基金将不断动态调整以优化整体的风险收益比，争取为持有人创造有竞争力的回报。

2023年上半年受益于人工智能技术的进步，TMT引领了结构性行情，下半年以来受经济复苏预期影响，市场延续震荡调整态势，以煤炭为代表的高股息和以北交所为代表的微盘股资产表现较好，TMT和传统赛道则表现较为平淡。　　本基金于2023年三季度完成建仓期工作，建仓以来坚持以自上而下均衡配置、控制风险为辅，自下而上为主重点配置了中长期具备核心成长力的先进制造业公司。特别是在过去疫情三年和地产下行及带来的疤痕效应背景下，很多产业的渗透和替代率提升趋势仍在，一些企业的产品竞争力不断显现，另外，以新能源、电子半导体、军工为代表的高景气产业逐步壮大，对一些交叉产业的带动力显著增强，涌现出新的增长点，不断有细分市场的潜在龙头进入视野，而市场的调整给了我们以更短耐心和更高性价比去持有的机会。

2023年三季度，受经济复苏预期影响，市场延续震荡态势，高股息和资源类资产表现较好，TMT和传统赛道则表现较为平淡。　　本基金于三季度基本完成建仓期工作，秉持逐步平稳建仓的原则，以自上而下均衡配置、控制风险为辅，自下而上为主，重点配置了中长期具备核心成长力的先进制造业公司。特别是在三年疫情影响下，很多产业的渗透和替代率提升趋势仍在，一些企业的产品竞争力不断显现，另外，以新能源、军工、半导体为代表的高景气产业逐步壮大，对一些交叉产业的带动力显著增强，涌现出新的增长点，不断有细分市场的潜在龙头进入视野，而市场的调整给了我们高性价比的持有机会。　　展望2023年四季度，市场方面我们认为机会大于风险，存量资金下市场仍以板块结构性和个股机会为主。先进制造基金重点关注以下几个方向：1）以国防军工、半导体、新能源为代表的高端科技制造领域，尤其是一些具有新特点的公司；2）以机械、化工、汽车为代表的中游专精特新细分制造领域，和以医疗器械、家电轻工建材为代表的顺周期或泛制造业领域，这有助于分散先进制造主题在单一方向上的集中度，提升组合整体性价比；3）人工智能在先进制造领域的应用前景值得长期关注。另外，由于基金期初规模较小，我们会适当增加对一些优质中小市值公司的关注。组合将不断动态调整使得整体风险收益比达到较高水平，争取为持有人创造持续稳健回报。