农银信息传媒股票C(018589) - 基金经理

2024年一季度股市先跌后涨，整体呈现震荡趋势，主要是部分杠杆资金的流动性风险有所释放，3月份以来制造业开始复苏。宏观经济方面，一季度前两个月的制造业PMI分别为49.2%与49.1%，均位于收缩区间；但3月制造业PMI达到50.8%，时隔5个月重新回到扩张区间，显示总需求有所复苏。　　二季度股市有所下跌，主要是经济复苏的节奏出现了一些波动，稳地产、稳需求等相关政策的效果滞后显现。宏观经济方面， 4月份的制造业PMI为50.4%，处于扩张区间；5-6月份的制造业PMI均为49.5%，处于收缩区间，这与海外需求逐渐放缓也有一定关系。美国4-7月ISM制造业PMI分别为49.2%、48.7%、48.5%、46.8%，连续4个月处于收缩区间，持续低于预期；美国近期的非农就业数据也明显低于预期，这意味着美联储加息给其国内经济带来的压力越来越大。美联储6月份已经开始放慢缩表步伐，欧洲央行、加拿大央行与英国央行已经开始降息，预计美联储降息只是时间问题，这一方面有利于整体需求复苏；另一方面中美利差有望持续缩小，我国优质股权资产的吸引力有望持续提升。　　3月5日公布的政府工作报告中指出，今年发展主要预期目标是国内生产总值增长5%左右，城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右，居民消费价格涨幅3%左右。7月30日的政治局会议分析研究了当前经济形势，部署了下半年经济工作，会议指出，今年以来经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势，会议同时指出，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。此次会议强调，要坚定不移完成全年经济社会发展目标任务，指出宏观政策要持续用力、更加给力，要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。会议还强调要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿。从当下经济情况来看，我们认为今年实现5%的GDP增长是有条件有支撑的，我国制造业尤其是高端制造业的全球竞争力在进一步增强；我们在很多领域如人工智能、新能源、高端装备制造、生物医药等行业的优秀企业正在迅速缩短与全球领先企业的差距，甚至在部分领域已经实现了反超；我们在扩大内需、部分行业去产能、改善社会预期、防范化解系统性风险等方面有望迎来更多的政策支持，宏观政策逆周期调节的力度有望进一步加强，带动实体经济持续复苏。　　道阻且长，行则将至；行而不辍，未来可期。前方的道路虽有曲折，但中华民族伟大复兴的历史进程已经不可逆转。价值回归的时间越来越近，国内优秀企业有望迎来企业盈利与估值水平的双重提升，为股东带来可持续的长期回报。我们将竭尽全力去挖掘这些优质企业的投资机会，力争为持有人创造最大的价值回报。