富安达富禧纯债30天持有债券A(018878) - 基金经理

二季度，宏观经济动能有所减弱，出口呈现较强韧性，制造业投资维持高位，基建投资有所回落，而内需表现仍需提振。中央政治局会议召开，提出“政策要乘势而上，避免前紧后松，要靠前发力有效落实前期已经确定的宏观经济政策”，大规模设备更新和消费品“以旧换新”行动逐步推进。基于对房地产市场供求形势判断有新变化，并统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，“5.17”房地产新政实施，一线城市全部跟进。万亿超长期特别国债进入发行周期，新增地方专项债发行提速。中央稳增长政策加速落地的同时，微观主体信用扩张意愿不强，对国内需求形成掣肘，人民币汇率稳中有降。在禁止手工补息和金融挤水分下，M2和社融增速走低。海外看，美国经济数据分化，美联储利率维持不变，年内降息预期一次为主，预期降息时点四季度。欧央行6月降息落地，多个发达国家开启降息。债券市场来看，二季度国内资金持续宽松，债市持续走强，央行多次提示长端收益率风险，但市场对无风险资产配置情绪有增无减，债市收益率曲线变陡。6月下旬，长端收益率再度向下突破关键点位，央行公告向公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。展望下半年，6月27日中央政治局召开会议研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，并讨论拟提请二十届三中全会审议的文件。我们认为围绕深化改革与稳增长，国内扩大需求和提振信心政策仍将持续发力，预期资产配置需求和风险偏好较上半年变化可能不大，债券市场收益率下行速度和幅度或将有所调整，但资金面和配置需求将对市场带来较强支撑。本基金在二季度投资运作中，继续寻找优质债券标的，以中高等级信用债为主，同时配置部分利率债，产品净值较一季度有所提升，同时力争降低产品波动，提升持有体验。

今年一季度海外主要发达经济体体现出较强的韧性，“就业-通胀”螺旋效应下，通胀虽然呈现回落趋势但粘性较高，全球制造业PMI持续回升；新兴经济体在加息停歇和降息预期下资本回流，同时在全球需求变强带动下，也出现较高的增长，全球年度增长有望上修。美联储维持高利率水平不变，欧央行利率水平同样保持不变，日本央行宣布告别负利率和收益率曲线控制(YCC)，瑞士、墨西哥、巴西等部分央行开启降息之旅，美元指数强劲下，部分新兴经济体汇率承压。国内稳增长政策发力，一季度经济数据整体略超市场预期，政府工作报告确定年度增长维持在5%左右目标。财政政策加力，货币政策方面，一季度再度降准降息，政策侧重新质生产力和现代产业体系，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。流动性供给充裕，资金价格低位运行。国内资产价格走势看，债市持续上涨，超长期国债和短端利率债快速下行，信用债收益率保持低位，一季度新增地方债发行低于历史同期，信贷投放仍需畅通货币政策传导机制；权益市场先抑后扬，整体修复，上证指数一季度小幅收涨，深证成指和创业板指收跌，在人工智能概念落地催化下，科技成长、资源品、红利低波，央企重估以及出口链相关板块均有不错的表现。本基金在一季度投资运作中，继续寻找优质债券标的，在信用策略和久期策略间寻求平衡，力争降低产品波动，增强持有人的体验。

本基金2023年三季度成立，根据基金合同要求，进行相应建仓操作。本基金配置以中高等级信用债为主，随着债市收益率的持续下行，产品努力防范产品净值的波动，以增强投资者的持有体验。