招商回报优选混合发起式A(018901) - 基金经理

二季度A股市场先扬后抑，4月公布的一季度经济数据好于预期，政治局会议释放稳增长信号，房地产政策的重大调整以及全球资金配置再平衡的影响下，A股主要指数企稳上涨并创出本轮反弹新高。5月中下旬以来经济及金融数据出现边际放缓迹象，地产在经历明显政策调整后未见起色，人民币汇率贬值压力增强，北向资金明显流出，A股市场转为下跌。二季度沪深300指数下跌2.1%，上证指数下跌2.4%，偏成长风格的创业板指和科创50分别下跌7.4%和6.6%，偏小盘的中证1000和2000跌幅较大，分别下跌10.0%和13.8%。行业层面，银行、公用事业和电子领涨市场，分别上涨5.8%、5.2%、1.5%；传媒、商贸零售和社会服务表现落后，分别下跌20.2%、19.3%、18.0%。同期，港股市场在经历了4、5月份的反弹行情后，于5月下旬进入震荡调整阶段。二季度，恒生指数、恒生国指分别上涨7.1%、9.0%，恒生科技指数上涨2.2%。具体来看，大型股（涨7.6%）表现明显好于中型股（涨4.3%）和小型股（涨0.2%）。行业表现上，能源业、电讯业、资讯科技业表现更佳，分别上涨16.8%、13.5%、11.7%，必需性消费业、医疗保健业、非必需性消费业跌幅更大，分别下跌9.7%、8.2%、7.6%。展望后市，我们认为随着国内复苏迹象增多，海外通胀趋缓、市场有望估值修复。港股科技龙头在市场冲击后，股价回落明显，估值处于低位，长期配置价值突出；在电力改革预期和电网建设持续加大投资的大背景下，组合增加了相关标的配置。本基金遵从价值投资原则，通过对优质企业基本面全面深入研究，选择经营稳健业绩良好的优质股票构建投资组合，目前计算机、公用事业、传媒、电子、电子设备是我们增配的主要方向。我们会根据市场的变化情况，不断反思组合管理操作上的得失，做好应对方案，去芜存菁，争取为委托人创造回报。