建信鑫利灵活配置混合C(019073) - 基金经理

2024年三季度，国内A股市场在持续回落后，季度末迎来了大幅反弹，宏观政策层面的转向开始逐渐明朗；海外，美国降息周期开启，汇率端变化也将进一步打开国内政策空间；价值和成长的白马龙头有估值修复空间，自主可控为代表的科技主题也将有表现窗口。　　本产品重点关注供需格局较好且进入复苏期的成熟赛道，目前主要配置方向集中于供给约束较强的上游环节，包括船舶海工、有色化工资源品、油气及相关服务设备等。

2024年上半年，A股市场在宏观经济低位运行的背景下表现较为平淡；国内需求在2023年经历了一轮预期调整后仍然处于相对低位，仍在酝酿复苏的过程中，地产下行周期对居民和企业的影响需要时间逐步消化。在这种宏观背景下，整体市场也呈现出了清晰的风格特征，红利表现突出，同时大市值股票也明显跑赢小市值。行业层面，海外定价的资源品、高分红板块、出口链条、AI产业链表现较好，阶段性超额显著。

2024年一季度，国内A股市场经历了较大波动，春节前的中小盘流动性冲击引发一轮恐慌式下跌，节后在政策呵护下迎来了较为持续的估值修复行情；海外，美国加息周期处于尾声，市场开始对降息预期进行定价；从一季度各板块表现来看，杠铃结构特征仍较为明显，红利指数和科创创业都有较好的表现。　　本产品重点关注供需格局较好且进入复苏期的成熟赛道，目前主要配置方向集中于扩张有瓶颈的中上游环节，包括海工船舶、油气及相关服务设备、铜铝等，本季度资源品配置比例有所上升。

2023年，A股市场经历了国内外经济预期的调整；年初市场预期海外在高利率环境下会有较大经济压力，国内在后疫情阶段则会有较快的经济复苏，实际情况来看，国内外的经济预期都有一定程度的修正。在这种宏观背景下，整体市场也呈现出了明显的哑铃式特征，一方面小票行情特征显著，同时红利策略也有较为明显的正收益。行业层面，TMT行业受益多重产业催化全年表现突出，AIGC、消费电子、智能汽车等产业链表现较为亮眼，而具备明显高股息特征的煤炭、电力、石油石化等也在下半年开始发力，阶段性超额显著。　　本基金年中完成基金经理变更，为应对市场变化，在行业配置层面进行了调整，目前形成相对均衡化的配置，增加了偏价值和防御标的的比例，回撤控制表现较好。