国寿安保中证同业存单AAA指数7天持有期(019121) - 基金经理

上半年海外市场最大的关注点在于海外货币政策方向及其可能引发的汇率压力。一季度美国就业和通胀数据有所缓和，市场对美联储在上半年降息的预期升温，国内股市在经历年初快速下行后也企稳回升。二季度美国就业和薪资数据超预期，联储6月前瞻指引将年内降息次数由2次减少为1次；6月份欧央行等一些发达国家央行开始降息，美元指数抬升，人民币兑美元汇率再次面临压力。国内各项数据显示经济仍在偏弱运行，尤其是二季度CPI不及预期，投资主要由制造业设备更新拉动，进出口、消费、投资等需求端数据缺乏亮点。各城出台房地产刺激政策，但除一线城市新房外成交量回升并不显著，居民收入成为掣肘房地产需求的重要因素。4月初手工补息被叫停，导致大量银行存款出表，进入非银机构对债市形成较强的配置力量，债券收益率快速下行。整体来看上半年货币市场流动性整体充裕，债券收益率整体震荡下行，1年AAA存单收益率从年初的2.45%附近下行至半年末的1.98%附近，6个月AAA存单收益率从年初的2.45%附近下行至半年末的1.84%附近。　　本基金秉持稳健投资原则，在确保组合流动性、安全性基础上，上半年稳健操作，紧密跟踪指数，配置流动性好的国股、大行存单为主，少量配置部分流动性好的信用债资产，维持杠杆水平，保持组合收益的持续性和稳定性。根据负债波动情况，灵活交易存单资产，保持各项指标达标。

海外方面，一季度美国通胀数据有所缓和，市场对美联储在上半年降息的预期升温，商品和黄金上涨，国内股市在历经年初快速下行后也企稳回升。国内方面，一季度政策对经济发展保持了较高的定力，3月份两会淡化年内经济增长的目标，强调经济发展的质量，预示着将不会出台大规模刺激政策。春节期间居民出行数量提升，但人均消费数据不佳，更加剧了债券市场对经济企稳复苏的担忧。货币政策方面，虽然没有下调OMO和MLF利率，但调降了LPR利率，银行也普遍下调了存款利率。多地也对房贷利率、限购政策进行了不同程度的放松，房地产市场成交量升价跌，反映居民对房价的预期仍然偏悲观，融资需求整体偏弱。资金整体维持宽松，流动性充裕，季末受到资本新规和监管指标等因素的影响下出现资金分层，非银融资成本有所上升。整体来看一季度R001均值1.85%，R007均值2.13%。在金融机构普遍缺资产的背景下，债券市场收益率震荡下行。一季度存单利率震荡下行，1年AAA存单从季初的2.45%附近下行至季末的2.25%附近；6个月AAA存单从季初的2.45%附近下降至季末的2.17%附近。　　本基金秉持稳健投资原则，在确保组合流动性、安全性基础上，一季度稳健操作，以投资价值较高的同业存单为主，维持组合的剩余期限和杠杆，保持流动性，适当配置了有息差的信用债资产。在流动性可能收紧的月末和季末时点预留了流动性，在关键时点把握住配置机会，保持组合收益的持续性和稳定性。