永赢睿信混合A(019431) - 基金经理

2024年上半年，实体经济层面，经济增长同比增速前高后低，内生复苏动能略显疲弱，实物工作量及实体部门预期均有待修复。经济结构呈现一定分化：地产投资低位徘徊，为实体经济的主要拖累；基建投资受地方化债影响未见明显动力；消费缓慢回补但缺乏弹性；制造业投资在设备更新等政策支持下表现相对强势；出口在外需和基数影响下同比增速提升。货币金融层面，受实体信贷需求相对不足、政府债发行节奏后置的影响，融资增速受到拖累。权益市场，2024年上半年市场整体呈现宽幅波动的状态，结构性分化显著，主线切换速度较快，投资难度增加。上半年市场中，持续性稍好的主线主要有红利类资产以及部分的科技创新类行业。周期行业的投资机会好于制造业，制造业投资机会好于消费行业，大盘风格好于小盘风格，上证指数、深证综指和创业板指均在上半年出现不同程度的跌幅。在操作上，本基金一季度采取稳扎稳打的建仓策略，在控制波动率的基础上实现了一定程度的绝对收益，提升了封闭期期间持有人的体验。二季度起本基金的运作思路按照基金经理以往的投资策略进行。本产品的组合构建主要以自下而上精选企业盈利驱动的投资机会为主，适度的进行个股和股价驱动因素的分散。通过对结构性机会的把握赚取超额收益，并配套一定程度的止盈机制和配置仓位。上半年本产品的超额收益主要来自于结构性选择，但因为权益市场仍在减量过程中，所以结构性行情的表现是弱于预期的。

2024年一季度A股市场经历了宽幅震荡，除高股息类个股外，大部分个股均出现了幅度较大的波动，对投资人提出了更高挑战。永赢睿信在建仓期期间采取绝对收益策略进行组合管理，对仓位和回撤采用了较为谨慎的策略，尽量选取回调充分，估值相对较低的个股进行基金资产安全垫的积累，并配合了止盈和止损操作。从产品开放申赎开始，永赢睿信始终保持基金经理原有投资风格，即坚持自下而上选择优质成长股为主，少部分仓位兼顾策略配置，在追求投资胜率的前提下尽力保持持仓结构的均衡化。当前A股总体估值性价比较高，我们对资本市场总体保持乐观状态。同时我们也认为，利用历史估值水位去刻舟求剑式的对投资机会进行评估显得过于机械化。我们会发现，每一轮含权资产的价格波动，总会有契合时代背景的一批资产变的比过去都要贵。契合高质量发展的时代背景，除了权益资产估值中枢的整体回归外，我们也致力于寻找本轮周期波动中会变得更有价值的资产，积极布局稳定且可预期的高质量资产。