富安达长三角区域主题混合C(019792) - 基金经理

报告期内，上证指数涨幅12.44%，创业板指涨29.21%，涨幅前三的分别是非银行金融（中信，下同）43.8%，综合金融42.6%，房地产28.1%，涨幅后三的分别为石油石化2.5%，煤炭4.5%，电力及公用事业5.8%，行业之间分化较为明显，主要因9月底政策信号，大幅提升市场风险偏好。本报告期，国内经济对逆周期政策的依赖度显著加强。9月国内外整体宏观政策上都出现了较大变化，9月17号美联储议息会议的决定是降息50bp，为国内政策打开了较大空间。9月最后一周，国内也出台了非常重磅的各项政策。无论是‘一行一局一会’的金融政策‘’组合拳‘’，还是中央政治局会议的超预期，不断给市场注入了强有力的信心，9月最后一周市场迎来了久违的大涨。我们认为市场如此表现的原因主要在于决策者对经济政策与资本市场的态度转变，是股市预期上修的关键。无风险利率下降与风险偏好提升，推动增量资金入市，无论市场情绪还是市场成交量，都较上述会议召开前有较大的变化，后续期待财政政策的再次发力，重点观察经济基本面的改善情况。本报告期，本基金增配了汽车、电网等板块，减仓了电力、煤炭等板块。我们将继续挖掘有产业趋势，且业绩优秀的行业和个股进行配置。

2024年上半年A股市场波动较大，经历了先抑后扬的局面，报告期内上证指数微跌0.25%，沪深300涨0.89%，创业板指跌10.99%，各行业间分化较大，上半年涨幅前三为银行（中信，下同）19.19%、煤炭12.79%、石油石化11.36%，跌幅前三的为综合 -37.10%、消费者服务-23.82%、计算机-21.62%，上半年市场整体风格表现较为极致，大盘蓝筹股明显强于中小盘股。2024年年初，全球宏观经济在高利率抑制下仍处在下行通道，美联储降息预期一再推迟，国内经济复苏弱于预期，投资者对经济的情绪较为谨慎，市场出现了快速下跌，随着国家采取维护市场平稳运行措施，A股逐步企稳并上行站上了3100点。二季度经济数据增长速度有所放缓，A股在5月下旬开始下行，目前呈现震荡趋势。本报告期，我们增配了电力和煤炭、消费电子，半导体等板块的持仓。我们将继续挖掘符合产业趋势，且业绩优秀的行业和个股进行配置。

一季度上证指数涨2.23%，沪深300指数涨3.1%，创业板指跌3.87%，分行业来看，期间涨幅较大的是石油石化（中信，下同）涨12.05%，家电涨10.79%，银行涨10.78%，跌幅前三分别为综合-15.69%，医药-11.85%，电子-10.18%。各行业间的分化较大，报告期内指数先抑后扬，走出了“V”型趋势。一季度内大盘总体还是大盘蓝筹高股息红利股占优，科技成长先跌后又反弹，区间涨幅整体靠后。从最近公布的经济数据来看，3月PMI超预期上行至荣枯线上，国内经济基本面出现企稳修复迹象，价格相关指数有待后续进一步验证，一季度政治局会议传达政策偏稳，后续重点关注业绩情况。海外来看，需警惕海外地缘局势升级，市场避险情绪升级，“再通胀”担忧交易再起，我们保持密切关注。本季度本基金重点配置了长三角区域的相关板块。

回顾2023年全年，在2023年春节复工之后，国内整体开始恢复，经济开始复苏。一季度的经济数据呈现逐步恢复的态势，但进入二季度，经济恢复程度有所放缓，经济数据低于预期，从各方面的数据情况来看，居民的消费意愿并不强劲，超额储蓄仍然维持在高位，地产销售和投资仍有一定压力，国内经济复苏的斜率放缓。同时，俄乌冲突仍在持续，美联储持续加息，美国十年期国债利率持续上行，各种海外宏观因素变化诡谲，也同样影响国内。2023年的证券市场呈现先扬后抑的走势，上半年随着经济复苏和人工智能的爆发，上证指数从年初的3089.26涨到5月份的高点3418.95，行业层面上，以TMT为代表的人工智能产业链迎来大涨，而下半年随着经济复苏低于预期，上证指数逐渐回调至年底的2974.93，而人工智能产业链也面临大幅回调，全年收益率收窄，个股之间的涨跌幅分化较大。全年来看，人工智能产业链领涨，煤炭，家电，石油石化涨幅同样居前。在2023年的投资过程中，我们比较好的把握了医药、能源、机械、汽车等行业的机会，后续我们将持续关注行业态势，力争在后续的投资过程中把握好行业和市场节奏，以最大努力继续做好投资管理。