南方国证交通运输行业ETF发起联接A(019886) - 基金经理

2024年第三季度交运行业同步于大盘有所回落，季末迅速上涨，细分板块分化。第三季度为旅游出行旺季，客运数据表现较好，而货运量受内需影响整体偏弱。其中物流受益于提价政策和需求韧性，股价表现更强；航运需求整体偏弱拖累运价；航空偏弱，虽民航流量数据较好，但受前期汇率和油价影响压低收益水平；公路铁路基本面稳定偏弱，但受益于高性价比特性，暑期、国庆客流数据稳健增长。近期多项政策集中发布，释放稳增长信号，交运板块顺周期属性明显，在通胀企稳、预期修复的前提下，板块或优先受益经济回暖，迎来基本面企稳改善。报告期内，国证交通运输指数上涨9.87%。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。

2024年上半年国证交运指数上涨并跑赢沪深300。交运细分板块较多，国内、国际经济形势影响共存。上半年航运受国际形势影响，运价显著提升；公路铁路等国内基础设施景气相对稳定，内需持平，出口近期利好港口；航空及快递则受消费影响，航空旺季及淡季两极分化，快递则量增价减。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。

本报告期内国证交通运输行业指数上涨4.63%。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）新股上市初期涨跌幅较大的影响；（2）申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化； （3）报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）停牌引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的偏离；（4）股指期货和现货之间的基差波动带来的本基金与基准的偏离。