富国医药创新股票A(019916) - 基金经理

当前 A 股医药股的估值处于历史低位，公募持仓比例也较低。以医药生物行业为例，2024H1 医药指数涨幅相对沪深 300 的超额收益并不高。但医药板块的业绩复苏趋势并未打断，随着三季度开始医药院内的影响基数上缓解，老龄化刚需属性或将拉动业绩增长。创新药板块更是潜力巨大。同时医药政策对行业的影响至关重要。集采政策在降低药品价格、提高医保资金使用效率的同时，也对医药企业的利润空间造成了一定压力。但从长远来看，集采有助于推动医药行业的优胜劣汰，促进企业提高产品质量和创新能力。从结构上看，医保谈判政策则为创新药进入医保目录提供了机会，加快了创新药的市场推广速度。例如，一些创新药通过医保谈判成功纳入医保目录后，销量大幅增长。此外，创新药支持政策也为医药行业的发展带来了新机遇。如国务院常务会议审议通过的《全链条支持创新药发展实施方案》，从药品研发，到审评审批、进医保、进医院，再到金融支持，全链条强化政策保障，将合力助推创新药突破发展。我们也将较大的投资持仓放在创新药，关注中国创新药逐步走向世界舞台。基于市场趋势，未来医药投资绩效具有较大的潜力。随着人口老龄化的加剧和人们对健康的重视，医药市场需求将持续增长。创新药作为医药行业的重要领域，在政策支持、技术进步和市场需求的推动下，有望继续保持良好的发展态势。从政策方面来看，国家对创新药的支持力度将不断加大，包括加大研发投入、加快审评审批、纳入医保目录等，这将为创新药企业的发展提供有力保障。同时，随着医药行业的整合和优胜劣汰，具有核心竞争力的企业将脱颖而出，为投资者带来更好的回报。

医药上半年指数表现较差，没有体现出医药的防御属性。从我们的观察上看，主要原因体现在业绩的表现不如预期。从23年三季度开始至今，整个院内用药的增速放缓。从中药OTC的角度来看，由于新冠以及去年的流感把需求推高，从23年下半年开始出现增速放缓的趋势延续至今。整个板块从细分子行业的比较上看，只有创新药板块具备行业β，但这种行业β更多的会体现在具有竞争力的细分公司上。从我们选股的维度上看，我们会把持仓的重心放在个股的选择上。